الحكم السريع — دقيقتان
B+
صاعد معتدل — ثقة 72% — انحياز طويل لليورو
ما هو EUR/USD؟
EUR/USD هو زوج العملات الأكثر تداولاً في العالم، ويمثل حوالي 24% من حجم التداول اليومي في سوق الصرف الأجنبي (~7,500 مليار دولار/يوم). يقيس كم دولاراً أمريكياً (USD) يلزم لشراء يورو واحد (EUR). عند 1.1867، ارتفع اليورو بنسبة +13.2% منذ أدنى مستوياته في أكتوبر 2024 (0.9535 بالتعادل الشرائي المعدل) ويتحرك قرب مستويات شوهدت آخر مرة في نهاية 2021. المحرك الرئيسي في 2026 هو التباين النقدي: الفيدرالي متساهل مقابل المركزي الأوروبي مستقر.
3 أسباب للشراء الطويل لليورو
- تباين نقدي مُوات — الفيدرالي عند 3.50% ويتراجع مقابل المركزي الأوروبي المستقر عند 2.00%. الفارق يضيق لصالح اليورو
- ضعف هيكلي للدولار — DXY دون 97، أدنى مستوى في 14 شهراً. العجز التوأم الأمريكي (الموازنة + الجاري) يثقل على الدولار
- التحفيز الألماني + الدفاع الأوروبي — التحفيز المالي الألماني + زيادة الإنفاق الدفاعي للناتو يدعم النمو الأوروبي
3 أسباب للحذر
- مستويات مقاومة تقنية — EUR/USD يقترب من منطقة 1.19-1.20، مقاومة رئيسية متعددة السنوات
- نمو أوروبي هش — بنك أوف أمريكا يرى 15% هبوطاً محتملاً في الأسهم الأوروبية. النمو الخاص لا يتسارع
- مخاطر جيوسياسية مستمرة — تعريفات ترامب، توترات تجارية أمريكية-أوروبية، وعدم يقين سياسي في فرنسا
التشكيل الحالي
اتجاه صاعد هيكلي مع مقاومة تقنية فورية — EUR/USD في اتجاه صاعد منذ أكتوبر 2024، مدعوماً بضعف الدولار والتباين بين الفيدرالي والمركزي الأوروبي. مؤشر القوة النسبية عند 57.1 محايد-صاعد، مع مساحة قبل الشراء المفرط. منطقة 1.19-1.20 تشكل مقاومة رئيسية: اختراقها يفتح الطريق نحو 1.22-1.25. في حالة الرفض، الدعم عند 1.17 ثم 1.15 يجب أن يصمد. الانحياز يبقى طويلاً على أفق 6-12 شهراً مع هدف إجماع عند 1.20-1.22.
أساسيات السوق
1.1867
EUR/USD الفوري
+13.2% مقابل قاع 2024
97.01
DXY (مؤشر الدولار)
-10% على 12 شهراً
150 نقطة
فارق الفيدرالي-الأوروبي
في تقلص
1.7%
التضخم منطقة اليورو
دون الهدف 2%
لوحة القيادة الاقتصادية الكلية
| المؤشر | منطقة اليورو | الولايات المتحدة | التأثير على EUR/USD |
|---|
| سعر الفائدة | 2.00% (ودائع) | 3.50-3.75% | الفارق يضيق = يورو صاعد |
| التضخم (CPI) | 1.7% (يناير) | ~2.8% | أوروبا دون الهدف، أمريكا فوقه = تباين متساهل |
| نمو الناتج المحلي | 1.2% (توقعات 2026) | ~2.1% (توقعات 2026) | أمريكا لا تزال متقدمة، لكن الفجوة تقلّ |
| البطالة | ~6.0% | ~4.2% | أمريكا منخفضة تاريخياً، أوروبا في تحسن |
| الميزان التجاري | فائض معتدل | عجز مزمن | مناسب لليورو هيكلياً |
| الدين/الناتج المحلي | ~90% | ~124% | مسار أمريكا أكثر إثارة للقلق |
| PMI التصنيع | ~48 (انكماش) | ~47 (انكماش) | كلاهما يواجه صعوبة |
| PMI الخدمات | ~52 (توسع) | ~51 (يتباطأ) | أوروبا متماسكة في الخدمات |
الركائز الثلاث لـ EUR/USD
1. فارق أسعار الفائدة: هذا هو المحرك #1. عندما يخفض الفيدرالي أسعاره وتحافظ المركزي الأوروبي على أسعاره، الفجوة تقل، مما يجعل الدولار أقل جاذبية واليورو أكثر إثارة للاهتمام. الفارق انخفض من 250 نقطة إلى 150 نقطة في 12 شهراً.
2. تدفقات رأس المال: التدفقات نحو الأصول المقومة بالدولار (سندات الخزانة، الأسهم التقنية) دعمت الدولار لسنوات. في 2026، التناوب نحو الأسهم الأوروبية (DAX +15% في 6 أشهر) والتحفيز المالي الألماني يجذب رأس المال نحو أوروبا.
3. الحساب الجاري: العجز الجاري الأمريكي المزمن (~3.5% من الناتج المحلي) يثقل هيكلياً على الدولار. الفائض الأوروبي، مع انخفاض أسعار الطاقة، يدعم اليورو.
الفيدرالي vs المركزي الأوروبي — التباين النقدي
الاحتياطي الفيدرالي
السعر: 3.50-3.75%
الاتجاه: متراجع (متساهل)
الخطوة القادمة: متوقع 1-2 تخفيض بـ25 نقطة في 2026
الهدف النهائي: 3.00-3.25% (جولدمان ساكس)
الرئيس: كيفن وارش (يُعتبر متشدداً لكن عملياً)
الفيدرالي خفّض 3 مرات في 2025 (من 5.25% إلى 3.50-3.75%). الاقتصاد الأمريكي يتباطأ، التصنيع في انكماش منذ 9 أشهر، وباول أشار إلى أن لا زيادة مخطط لها في 2026. السوق يسعّر 1-2 تخفيض إضافي.
البنك المركزي الأوروبي
السعر: 2.00% (ودائع)
الاتجاه: مستقر (في انتظار)
الخطوة القادمة: استمرار في مارس، ربما آخر تخفيض بـ25 نقطة حسب بنك أوف أمريكا
الموقف: "في مكان جيد" — لاغارد
التضخم: 1.7% (دون الهدف 2%)
المركزي الأوروبي حافظ على أسعاره في اجتماعه الخامس المتتالي في 5 فبراير 2026. التضخم عند 1.7% دون الهدف، لكن سوق العمل لا يزال متوتراً. 85% من الاقتصاديين المستطلعين لا يرون تغييراً في بقية 2026. دويتشه بنك يرى الزيادة القادمة في منتصف 2027.
لماذا هذا التباين يصب في صالح اليورو
تجارة الفارق (carry trade) هي الآلية الرئيسية: المستثمرون يقترضون بالعملة منخفضة الفائدة للاستثمار في العملة مرتفعة الفائدة. عندما يخفض الفيدرالي أسعاره نحو أسعار المركزي الأوروبي، يفقد الدولار ميزة العائد. الفارق انخفض من 325 نقطة (منتصف 2023) إلى 150 نقطة اليوم، ويتوقع أن يصل إلى 100-125 نقطة بحلول نهاية 2026. هذا الضغط هو المحرك الرئيسي لارتفاع اليورو.
التحليل الفني
| المؤشر | القيمة | الإشارة |
|---|
| RSI (14) | 57.1 | محايد-صاعد، لا شراء مفرط |
| MACD | +0.0041 | فوق الإشارة، زخم إيجابي |
| إشارة MACD | +0.0041 | تقارب — قوة الاتجاه تتوازن |
| EMA 20 | 1.1826 | السعر فوقه، دعم ديناميكي |
| EMA 50 | 1.1762 | السعر فوقه، اتجاه صاعد مؤكد |
| EMA 200 | 1.1560 | السعر أعلى بكثير (+2.7%)، اتجاه طويل صاعد |
| ATR (14) | 0.0079 | تقلب يومي ~79 نقطة |
الدعوم والمقاومات الرئيسية
| المستوى | النوع | القوة | التفاصيل |
|---|
| 1.2000 | مقاومة | قوية جداً | عتبة نفسية رئيسية + قمة يناير 2026 (1.1993) |
| 1.1900 | مقاومة | قوية | قمة حديثة، منطقة توحيد |
| 1.1840 | مقاومة | معتدلة | منطقة احتقان حالية |
| 1.1760 | محور | قوية | EMA 50 + منطقة دعم/مقاومة |
| 1.1700 | دعم | قوية | منطقة تجميع مثلى (1.1685-1.1705) |
| 1.1600 | دعم | قوية | EMA 200 (1.1560) + دعم هيكلي |
| 1.1500 | دعم | قوية جداً | دعم رئيسي، 6 لمسات، أرضية توحيد يونيو-ديسمبر 2025 |
الهيكل الفني
اتجاه صاعد مؤكد — السعر يتحرك فوق جميع المتوسطات المتحركة (20/50/200)، تشكيل كلاسيكي لسوق صاعد. التوحيد بين 1.15 و1.18 منذ يونيو 2025 (8 أشهر) تم حله صعوداً نهاية يناير مع اختراق نحو 1.20. التراجع الحالي نحو 1.19 صحي ويوفر نقطة دخول. السيناريو المركزي: تجميع على 1.17-1.18، اختراق فوق 1.20 نحو 1.22-1.25.
اليورو مقابل العملات القوية
0.913
EUR/CHF
-1.5% مقابل SMA50
182.24
EUR/JPY
+4.2% مقابل SMA200
1.365
GBP/USD
+8.6% على عام
EUR/CHF — اليورو مقابل الفرنك السويسري
اليورو ضعيف أمام الفرنك السويسري. EUR/CHF عند 0.913 قرب أدنى مستوى في 52 أسبوعاً (0.909). يبقى الفرنك السويسري الملاذ الآمن بامتياز في أوروبا، مستفيداً من التضخم المنخفض هيكلياً في سويسرا (0.2-0.3% مقابل 1.7% في منطقة اليورو)، الاستقرار السياسي والاحتياطيات الضخمة للبنك الوطني السويسري.
| الزوج | الفوري | أعلى 52 أسبوع | أدنى 52 أسبوع | SMA 50 | SMA 200 | الاتجاه |
|---|
| EUR/CHF |
0.9130 |
0.9661 |
0.9095 |
0.9272 |
0.9321 |
هابط — الفرنك السويسري مسيطر |
| EUR/GBP |
0.8695 |
0.8865 |
0.8235 |
0.8705 |
0.8657 |
صاعد — اليورو يكسب مقابل الجنيه |
| EUR/JPY |
182.24 |
186.86 |
154.81 |
183.51 |
174.98 |
صاعد — اليورو قوي مقابل الين |
| USD/CHF |
0.7695 |
0.9054 |
0.7629 |
0.7890 |
0.8016 |
هابط — الدولار ضعيف جداً مقابل الفرنك السويسري |
تحليل EUR/CHF بالتفصيل
الفرنك السويسري يتفوق على جميع العملات الرئيسية في 2026. عدة عوامل تفسر هذه القوة الاستثنائية:
- تضخم شبه معدوم — البنك الوطني السويسري يتوقع 0.2% في 2025 و0.3% في 2026، مما يخلق فارقاً حقيقياً لصالح الفرنك
- ملاذ آمن — التوترات الجيوسياسية (تعريفات ترامب، أوكرانيا) وعدم اليقين السياسي في فرنسا يدعم الطلب على الفرنك
- البنك الوطني السويسري متأهب — يحافظ على أسعاره لكنه مستعد للتدخل إذا ارتفع الفرنك بسرعة كبيرة (كما فعل تاريخياً)
- إنتاجية عالية — الاقتصاد السويسري أكثر إنتاجية للفرد من منطقة اليورو، مما يدعم الفرنك هيكلياً
توقعات EUR/CHF 2026
| المصدر | توقع EUR/CHF (نهاية 2026) | التعليق |
|---|
| UBS | 0.94 | ارتفاع تدريجي إذا عادت الشهية للمخاطرة |
| Raiffeisen | 0.91 | نظرة قاتمة لأوروبا = فرنك قوي |
| Wallet Investor | 0.898 | نمذجة خوارزمية — فرنك قوي جداً |
| الإجماع | 0.91-0.94 | الفرنك يبقى قوياً مقابل اليورو في 2026 |
EUR/GBP — اليورو مقابل الجنيه الإسترليني
اليورو يكتسب أرضاً أمام الجنيه الإسترليني. EUR/GBP عند 0.870 في أعلى مستوى منذ شهرين، مدعوماً بالصعوبات السياسية لرئيس الوزراء ستارمر في المملكة المتحدة وترقب تخفيضات إضافية في الفائدة من بنك إنجلترا. ING يرى EUR/GBP يستهدف 0.8740-0.8800 إذا استمر عدم الاستقرار السياسي.
EUR/JPY — اليورو مقابل الين
اليورو لا يزال قوياً جداً أمام الين الياباني، مع EUR/JPY عند 182.24. رغم زيادات الفائدة التدريجية من بنك اليابان (الخروج من الفائدة السلبية في 2024)، الفارق لا يزال ضخماً (المركزي الأوروبي 2.00% مقابل بنك اليابان ~0.50%). الين يعاني أيضاً من تجارة الفارق الضخمة.
اليورو مقابل MAD، DZD & AED
10.83
EUR/MAD
+5.3% على عام
154.22
EUR/DZD
+11.1% على عام
4.357
EUR/AED
+16.8% على عام
9.136
USD/MAD
-8.5% على عام
الدرهم المغربي (MAD)
| الزوج | الفوري | أعلى 52 أسبوع | أدنى 52 أسبوع | التغير عام |
|---|
| EUR/MAD | 10.832 | 10.842 | 9.999 | +8.3% — أعلى مستوى 52 أسبوع |
| USD/MAD | 9.136 | 9.981 | 8.646 | -8.5% — الدولار ضعيف |
الدرهم المغربي واليورو
الدرهم المغربي مربوط بسلة تتكون من 60% يورو و40% دولار. هذا الربط يفسر لماذا EUR/MAD مستقر نسبياً لكنه يتبع الاتجاه الصاعد لليورو. مع تعزز اليورو أمام الدولار، يصل EUR/MAD إلى قمم جديدة عند 10.83. بالنسبة للمغاربة، هذا يعني أن الواردات من منطقة اليورو تصبح أكثر تكلفة، بينما تحويلات المغاربة المقيمين بالخارج من أوروبا لها قوة شرائية محلية أكبر. بنك المغرب يحافظ على سياسة مرونة تدريجية للدرهم منذ 2018.
الدينار الجزائري (DZD)
| الزوج | الفوري | أعلى 52 أسبوع | أدنى 52 أسبوع | التغير عام |
|---|
| EUR/DZD | 154.22 | 155.05 | 138.85 | +11.1% — قرب الأعلى |
| USD/DZD | 128.98 | 134.95 | 127.49 | -4.4% |
الدينار الجزائري تحت الضغط
الدينار الجزائري فقد أكثر من 11% أمام اليورو على 12 شهراً. الجزائر، التي يعتمد اقتصادها بشكل كبير على الهيدروكربونات (95% من الصادرات)، ترى عملتها تضعف مع انخفاض أسعار النفط والغاز الطبيعي. السعر الرسمي (154.2 دينار/يورو) مُدار من قبل بنك الجزائر، لكن سعر السوق الموازية أعلى بكثير (~240-250 دينار/يورو). الفجوة بين السوق الرسمية والموازية تبقى مؤشراً رئيسياً للضغط على الدينار.
الدرهم الإماراتي (AED)
| الزوج | الفوري | أعلى 52 أسبوع | أدنى 52 أسبوع | التغير عام |
|---|
| EUR/AED | 4.357 | 4.411 | 3.729 | +16.8% — اليورو قوي جداً |
| USD/AED | 3.673 | 3.673 | 3.671 | ربط ثابت عند 3.6725 |
ربط الدرهم الإماراتي بالدولار
الدرهم الإماراتي مربوط بالدولار الأمريكي بسعر ثابت عند 3.6725 درهم/دولار منذ 1997. بالتالي، EUR/AED هو مرآة شبه مثالية لـ EUR/USD: عندما يرتفع اليورو أمام الدولار، يرتفع تلقائياً أمام الدرهم بنفس النسبة (+16.8%). بالنسبة للمغتربين الأوروبيين في الإمارات أو الشركات المستوردة، يورو قوي = قوة شرائية أكبر بالدرهم. عكسياً، للإماراتيين المستوردين للمنتجات الأوروبية، هذا ارتفاع مباشر في الأسعار.
خلاصة اليورو مقابل عملات الشرق الأوسط وشمال أفريقيا
اليورو يتفوق بشكل كبير على عملات الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في 2026. الدرهم المغربي (EUR/MAD 10.83) يضعف معتدلاً بفضل ربطه بسلة يورو-دولار. الدينار الجزائري (EUR/DZD 154.2) يشهد انخفاضاً مستمراً مرتبطاً بالاعتماد النفطي. الدرهم الإماراتي، كونه مربوطاً بالدولار، يعكس بالضبط ضعف الدولار مقابل اليورو. الفرنك السويسري فقط يتفوق على اليورو بين العملات المحللة، مؤكداً مكانته كملاذ آمن أسمى.
السياق الاقتصادي الكلي العالمي
| السوق | المستوى | التغير | التأثير على EUR/USD |
|---|
| S&P 500 | 6,836 | +3.4% | محايد — سوق صاعد لكن دولار ضعيف |
| DAX | 24,940 | +15% (6 أشهر) | إيجابي لليورو — تدفقات نحو أوروبا |
| FTSE 100 | 10,468 | +2% | محايد |
| Nikkei 225 | 56,806 | +22% (عام) | ين ضعيف = إيجابي لـ EUR/JPY |
| الذهب (XAU) | $5,046 | +18.7% منذ بداية العام | دولار ضعيف = ذهب قوي = يؤكد ضعف USD |
| DXY | 97.01 | -10% على 12 شهراً | المحرك الرئيسي لارتفاع EUR/USD |
| TLT (سندات +20 عام) | 89.70 | +0.5% | أسعار طويلة مستقرة |
| BTC | ~$97,000 | +12% منذ بداية العام | شهية للمخاطر لكن غير مرتبط |
نظام السوق الحالي
نحن في نظام انتقالي: الدولار يفقد مكانته كعملة مهيمنة للغاية بينما الاقتصادات الأخرى تلحق. مؤشر DAX الألماني (+15% في 6 أشهر) يتفوق على S&P 500، انعكاس تاريخي مدفوع بالتحفيز المالي الألماني والإنفاق الدفاعي الأوروبي. الذهب عند $5,046 يؤكد فقدان الثقة في الدولار. VIX يبقى معتدلاً، مما يوحي بأن هذا التناوب منظم بدلاً من كونه ذعراً.
التوقعات المؤسسية
| المؤسسة | هدف EUR/USD (نهاية 2026) | الانحياز | التعليق |
|---|
| Deutsche Bank | 1.25 | صاعد جداً | تحفيز ألماني + جيوسياسي + نمو عالمي |
| MUFG | 1.24 | صاعد | DXY -5% إضافية في 2026 |
| Scotiabank | 1.22 | صاعد | تقارب أسعار أمريكا-أوروبا |
| UBS | 1.20 | صاعد معتدل | هدف منتصف 2026 |
| الإجماع | 1.20-1.22 | صاعد | متوسط مرجح للتوقعات |
| Rabobank | 1.18 | محايد | أكثر حذراً، يرى هضبة |
| Citi | 1.10 | هابط | أمريكا تتسارع، الفيدرالي أقل تساهلاً من المتوقع |
التوقعات طويلة الأجل (2027-2030)
| الأفق | النطاق المقدر | السيناريو المركزي | العوامل الرئيسية |
|---|
| نهاية 2027 | 1.18 - 1.28 | 1.22-1.25 | المركزي الأوروبي ربما في زيادة، الفيدرالي في توقف |
| نهاية 2028 | 1.15 - 1.30 | 1.20-1.25 | تطبيع عالمي، دين أمريكا في التركيز |
| 2030 | 1.10 - 1.40 | 1.25-1.30 | تقارب هيكلي أوروبي + إزالة الدولار تدريجياً |
نحو نظام جديد لـ EUR/USD؟
على الأمد الطويل جداً، الاتجاه يشير إلى إعادة توازن لصالح اليورو. العوامل الهيكلية تشمل: (1) إزالة الدولار التدريجية من احتياطيات الصرف العالمية، (2) العجز المالي والدين الأمريكي المتزايد (~124% من الناتج المحلي)، (3) التكامل المالي الأوروبي (التوحيد عبر NextGenEU والإنفاق الدفاعي)، (4) الإنتاجية الأوروبية تلحق في قطاعات معينة. لكن المخاطر الهبوطية تستمر: التشرذم السياسي الأوروبي (فرنسا، إيطاليا)، تقدم أمريكا في الذكاء الاصطناعي/التكنولوجيا، وغياب بديل موثوق لسندات الخزانة الأمريكية.
فكرة تداول — طويلة الأجل
شراء EUR/USD — أفق 3-6 أشهر
منطقة الدخول
1.1700-1.1800
أطروحة التداول
شراء EUR/USD على التراجع نحو منطقة 1.17-1.18، حيث تتقاطع EMA 50 (1.1762) والدعم الهيكلي. الإيقاف تحت 1.15 (دعم رئيسي عند 6 لمسات) يوفر إبطالاً واضحاً. الهدف 1 عند 1.20 (مقاومة نفسية + إجماع) هو هدف متحفظ. الهدف 2 عند 1.2250 (Deutsche Bank / MUFG) قابل للتحقيق إذا واصل الفيدرالي التخفيض والتحفيز الألماني يؤتي ثماره. العائد/المخاطر: 1:2.0، متوافق مع معايير التداول المتأرجح المؤسسي. المحفزات: اجتماع المركزي الأوروبي في 19 مارس (توقعات جديدة)، قرار الفيدرالي القادم، بيانات التوظيف الأمريكية.
إدارة المخاطر
حجم الصفقة الموصى به: 1-2% من رأس المال لكل صفقة. سوق الصرف الأجنبي رافع بطبيعته — لا تستخدم أبداً أكثر من 5x رافعة على صفقة اتجاهية. كسر دون 1.15 سيبطل الأطروحة الصاعدة ويمكن أن يعيد الزوج نحو 1.12-1.13. راقب إعلانات تعريفات ترامب ومفاجآت التضخم الأمريكي كمحفزات سلبية.
MARKET WATCH