MARKET WATCH
يحدث التدوير القطاعي عندما ينقل المستثمرون رؤوس أموالهم بشكل جماعي من قطاع (هنا التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي) إلى قطاعات أخرى تُعتبر أكثر جاذبية (القيمة، الشركات الصغيرة، أوروبا، المعادن). إنه مؤشر على تغيير نظام السوق، غالباً ما يكون مدفوعاً بتقييمات مفرطة أو تغيير في السردية. التدوير الحالي هو الأهم منذ عام 2001.
سيكون الأسبوع مختصراً بسبب يوم الرؤساء يوم الاثنين. ستكون محاضر الفيدرالي يوم الأربعاء ونتائج وولمارت يوم الخميس المحفزات الرئيسية، مع مؤشرات PMI الأولية يوم الجمعة التي ستعطي نبض الاقتصاد الحقيقي.
يوم الرؤساء — الأسواق الأمريكية مغلقة
اجتماعات مجموعة اليورو (EUR)
مؤشر Empire State الصناعي
Carvana (CVNA) نتائج
Arista Networks (ANET)
Medtronic (MDT)
محاضر FOMC (14:00 بتوقيت شرق أمريكا)
تفاصيل اجتماع 28 يناير
Analog Devices (ADI)
جنيف: محادثات أوكرانيا-روسيا
Walmart (WMT) — قبل الافتتاح
طلبات إعانة البطالة
مؤشر فيلادلفيا الصناعي
Alibaba (BABA)
مؤشرات PMI الأولية (أمريكا، أوروبا، بريطانيا)
ثقة المستهلك - جامعة ميشيغان
مبيعات المنازل القائمة
Deere & Co (DE)
انخفض مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير إلى 2.4% سنوياً — وهو الأدنى منذ ربيع 2021 — لكن الأسواق لم تتفاعل إيجابياً. أنهى S&P 500 (6,836) وناسداك (22,547) الأسبوع بانخفاض رغم بيانات التضخم الإيجابية، متأثرين بتفكك عمالقة التكنولوجيا السبعة ومخاوف الاضطراب بسبب الذكاء الاصطناعي. قفز الذهب إلى $5,046 (+1.98%). ارتفع مؤشر VIX إلى 20.6 (نظام "مرتفع"). يبقى البيتكوين هشاً عند $69,882، بانخفاض 44% من أعلى مستوى تاريخي.
انخفض التضخم إلى أدنى مستوى في 5 سنوات (CPI 2.4%)، وهو ما ينبغي أن يكون إيجابياً للأسهم (قد تنخفض أسعار الفائدة). ومع ذلك، تتراجع الأسواق. لماذا؟ لأن السوق يهيمن عليه الخوف من اضطراب الذكاء الاصطناعي: يخشى المستثمرون أن يدمر الذكاء الاصطناعي نماذج أعمال شركات SaaS واللوجستيات والعقارات التجارية. إنه تحول جوهري في السردية.
توقع تقريرنا السابق ("الوظائف ومؤشر أسعار المستهلك: الأسبوع الذي سيحدد 2026") أسبوعاً محورياً حول مؤشر CPI. إليكم حصيلة توقعاتنا.
| التوقع | النتيجة | الحالة |
|---|---|---|
| CPI محدد للاتجاه | CPI 2.4% (أقل من التوقعات 2.5%) — تراجع التضخم | تم التأكيد |
| داو 50K كقمة مؤقتة | داو تجاوز 50K ثم تراجع تحت $49,600 | تم التأكيد |
| ناسداك تحت ضغط (مبيعات CTA) | ناسداك -2.2% خلال الأسبوع، خسارة $1,500 مليار منذ بداية العام | تم التأكيد |
| تدوير نحو الشركات الصغيرة | Russell 2000 يتفوق (+1.3% مقابل ناسداك -2.2%) | تم التأكيد |
| الذهب يختبر $5,000 | الذهب يعود فوق $5,000 بعد بيانات CPI | تم التأكيد |
| بيتكوين هش | BTC في نطاق $65K-$70K، بدون ارتداد كبير | تم التأكيد |
نتيجة التحقق: 6/6 — تحقق سيناريو التدوير + انخفاض التضخم تماماً كما توقعنا. يؤكد التباين بين التضخم الإيجابي وتراجع الأسهم أن المحرك الرئيسي لم يعد الاحتياطي الفيدرالي بل اضطراب الذكاء الاصطناعي.
انخفض مؤشر CPI لشهر يناير إلى 2.4% سنوياً (مقابل 2.5% متوقع و2.7% في ديسمبر). بقي CPI الأساسي عند 0.3% شهرياً، متماشياً مع التوقعات. هذا أدنى مستوى تضخم منذ ربيع 2021 — إشارة واضحة على فعالية السياسة النقدية التقييدية.
رغم ذلك، بالكاد تفاعلت الأسواق: انخفضت عوائد سندات الخزانة بحوالي 5 نقاط أساس على آجال السنتين والعشر سنوات، لكن مؤشرات الأسهم أنهت الأسبوع بالسلب. يتوقع أكثر من 50% من المتداولين خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو، لكن غالبية الرهانات تبقى على خفضين كحد أقصى في 2026.
ستُفحص محاضر اجتماع 28 يناير لفهم درجة الانقسام داخل لجنة FOMC. أبقى الفيدرالي على أسعار الفائدة عند 3.50%-3.75% بعد ثلاثة تخفيضات في 2025. يقترح مخطط النقاط لشهر ديسمبر خفضاً إضافياً واحداً في 2026. تُعطي أسواق التنبؤات احتمال 50% لخفض بحلول يونيو و15% فقط لاحتمال ركود.
تميز الأسبوع بتدوير عنيف خارج التكنولوجيا. أنهت الشركات السبع العملاقة (Magnificent Seven) جميعها بانخفاض يوم الخميس، مع دخول أمازون ومايكروسوفت رسمياً في سوق هابطة (-20% من القمم). انخفض مؤشر S&P North American Technology Software بنحو 24% منذ نهاية 2025 — إنها "كارثة SaaS".
| المؤشر | إغلاق 13/02 | تغير يومي | تغير أسبوعي | منذ بداية العام | إشارة |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 6,836 | +0.05% | -1.0% | ~-0.2% | ضغط |
| ناسداك المركب | 22,547 | -0.22% | -2.2% | ~-2.8% | إشارة هبوط |
| داو جونز | 49,501 | +0.10% | -0.8% | ~+3.2% | فقدان 50K |
| Russell 2000 | 2,647 | +1.18% | +1.3% | ~+5.9% | القائد |
| VIX | 20.60 | نظام مرتفع — منطقة حذر | تنبيه | ||
يدرك المستثمرون أن الذكاء الاصطناعي (الوكلاء المستقلون مثل Claude Code وDevin وغيرها) يمكنه استبدال فئات كاملة من برمجيات SaaS. Salesforce (-28% منذ بداية العام)، Workday (-22%)، وعشرات غيرها في سقوط حر. تهرب رؤوس الأموال نحو المستفيدين المادّيين من الذكاء الاصطناعي: موردو الطاقة (النحاس، شبكات الكهرباء)، والعتاد، ومراكز البيانات. تستفيد Freeport-McMoRan وBHP Group من ارتفاع النحاس نحو $15,000/طن.
بينما تعاني وول ستريت تحت ثقل عمالقة التكنولوجيا السبعة في سوق هابطة، جميع الأسواق المتقدمة خارج الولايات المتحدة في ارتفاع حاد. الانفصال هو الأكبر منذ أزمة فقاعة الإنترنت في 2001. أوروبا وآسيا والأسواق الناشئة تتفوق بشكل كبير على ناسداك، مع وصول كوريا الجنوبية إلى أعلى مستوى في 52 أسبوعاً.
وصل صندوق iShares MSCI South Korea (EWY) إلى $134.32 في 13 فبراير — أعلى مستوى له هذا العام. من أدنى مستوى عند $48.49، هذا ارتفاع بنسبة +176%. تستفيد Samsung وSK Hynix وسلسلة أشباه الموصلات الكورية من الطلب العالمي على الذكاء الاصطناعي. إنها الإشارة الأكثر إيجابية في آسيا حالياً.
| السوق | ETF | السعر | تغير يومي | مقابل أعلى 52 أسبوع | إشارة |
|---|---|---|---|---|---|
| أوروبا (EAFE) | EFA | $104.24 | +0.6% | -1.0% | قريب من ATH |
| الأسواق الناشئة | EEM | $61.12 | +0.4% | -1.3% | قوية |
| الصين | FXI | $38.33 | -0.9% | -8.7% | محايد |
| البلد | ETF | السعر | تغير يومي | أعلى 52 أسبوع | الفارق | P/E | إشارة |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ألمانيا | EWG | $43.97 | +0.02% | $44.62 | -1.5% | 18.7x | قائد أوروبا |
| المملكة المتحدة | EWU | $47.25 | +0.51% | $47.52 | -0.6% | 20.8x | شبه ATH |
| فرنسا | EWQ | $46.70 | +0.04% | $47.23 | -1.1% | 19.9x | قوية |
المحفزات الأوروبية: يقود قطاع الدفاع الارتفاع (Thales +4.2%، Safran +2.1%، Dassault Aviation بارتفاع قوي) مدعوماً بميزانيات الناتو العسكرية. تتداول صناديق ETF الأوروبية الثلاثة بأقل من 1.5% من أعلى مستوياتها التاريخية — إشارة قوة ملفتة بينما يخسر ناسداك $1,500 مليار.
| البلد | ETF | السعر | تغير يومي | أعلى 52 أسبوع | الفارق | P/E | إشارة |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| كوريا الجنوبية | EWY | $133.97 | +2.42% | $134.32 | ATH! | 20.0x | أعلى 52 أسبوع |
| اليابان | EWJ | $93.85 | +0.51% | $94.28 | -0.5% | 19.3x | شبه ATH |
| تايوان | EWT | $73.05 | +0.68% | $73.88 | -1.1% | 22.8x | قوية |
| هونغ كونغ | EWH | $23.15 | -0.77% | $23.85 | -2.9% | 19.9x | تماسك |
| الهند | INDA | $52.89 | -0.41% | $56.01 | -5.6% | 24.3x | تصحيح |
| أستراليا | EWA | $29.16 | +0.21% | $29.58 | -1.4% | 22.8x | قوية |
| البلد | ETF | السعر | تغير يومي | أعلى 52 أسبوع | P/E | إشارة |
|---|---|---|---|---|---|---|
| البرازيل | EWZ | $38.06 | -1.12% | $39.45 | 12.9x | قيمة |
| الهند | INDA | $52.89 | -0.41% | $56.01 | 24.3x | تحت ضغط |
1. التدوير خارج أمريكا: تهرب رؤوس الأموال من عمالقة التكنولوجيا السبعة المبالغ في تقييمها نحو أسواق بتقييمات معقولة (P/E 13-20x مقابل 25-35x لناسداك).
2. أشباه الموصلات الآسيوية: تستفيد Samsung وSK Hynix (كوريا) وTSMC (تايوان) من طلب الذكاء الاصطناعي دون الإنفاق الرأسمالي المفرط لعمالقة أمريكا.
3. الدفاع الأوروبي: ارتفاع ميزانيات الناتو (سياق أوكرانيا-روسيا) يفيد Thales وSafran وBAE Systems وRheinmetall.
4. البرازيل كفرصة قيمة: بتقييم 12.9x فقط، البرازيل هي أرخص سوق في جدولنا — ملاذ قيمة طبيعي.
5. الهند: نقطة الضعف الوحيدة — INDA عند -5.6% من أعلى مستوى، متأثرة بالضغط على هوامش عمالقة تكنولوجيا المعلومات الهندية (TCS، Infosys) بسبب اضطراب الذكاء الاصطناعي.
تنشر الصين "فريقاً وطنياً" من المستثمرين الحكوميين لتهدئة المضاربة على الذكاء الاصطناعي في أسواقها. يتماسك هونغ كونغ (EWH) عند -2.9% من الأعلى، وهو تصحيح معتدل بعد ارتفاع DeepSeek.
تراجعت عوائد سندات الخزانة بعد بيانات CPI الإيجابية. ارتفع TLT (سندات 20+ سنة) بنسبة +0.55% إلى $89.72. تؤكد أسواق السندات سيناريو تباطؤ التضخم، مما يخلق تبايناً مع أسهم التكنولوجيا التي تُباع لأسباب هيكلية (اضطراب الذكاء الاصطناعي) وليس نقدية.
| الاستحقاق | العائد | تغير يومي | إشارة |
|---|---|---|---|
| 13 أسبوعاً | 3.593% | -0.5 نقطة أساس | مستقر |
| 5 سنوات | 3.609% | -5.9 نقطة أساس | في انخفاض |
| 10 سنوات | 4.056% | -4.8 نقطة أساس | محور 4% في الأفق |
| 30 سنة | 4.698% | -3.3 نقطة أساس | المنحنى يتسطح |
| EUR/USD | 1.1871 | مستقر | الدولار مستقر (DXY 96.88) |
| الأصل | السعر | تغير يومي | ملاحظة |
|---|---|---|---|
| خام WTI | $62.89 | +0.08% | مستقر، مبيعات نفط فنزويلا > $1 مليار |
| خام برنت | $67.75 | +0.34% | فارق WTI-Brent $4.86 |
| الغاز الطبيعي | $3.24 | +0.81% | طلب الشتاء |
| النحاس | $5.80/lb | +0.30% | طلب مراكز بيانات AI (FCX وBHP المستفيدون) |
| اليورانيوم | في ارتفاع | + | Standard Uranium تطلق برنامج Corvo |
بعد الانهيار التاريخي في نهاية يناير (-11% للذهب، -31% للفضة)، بدأت المعادن الثمينة تعافياً مذهلاً. قفز الذهب 6% في جلسة واحدة — أكبر مكسب يومي في نحو 20 عاماً — ليعود فوق $5,000. أعلن Goldman Sachs أن "الأصول المادية" تدخل "مرحلة الندرة".
| المؤسسة | هدف الذهب 2026 | ملاحظة |
|---|---|---|
| JPMorgan | $6,300 | التوقع الأكثر جرأة |
| Deutsche Bank | $6,000 | "قابل للتحقيق هذا العام" |
| Goldman Sachs | $5,400 | مرحلة ندرة الأصول المادية |
| Bank of America | $6,000 | "فقدان الثقة في الاستثمارات التقليدية" |
طلب البنوك المركزية: 585 طناً تم شراؤها في الربع الأول من 2026 (رقم قياسي). 95% من البنوك المركزية تخطط لزيادة احتياطياتها خلال 12 شهراً. الجيوسياسة: فنزويلا، أوكرانيا-روسيا، توترات الصين-تايوان، غرينلاند. التخلي عن الدولار: تسرّع دول BRICS+ مشترياتها من الذهب كبديل للدولار. الذهب هو "مقياس حرارة عدم الثقة الجيوسياسية".
تبقى الفضة المعدن الأكثر تقلباً. سبّب انهيار يناير (-31% في جلسة واحدة) رفع هوامش CME من 11% إلى 15%، مما أدى إلى تصفيات قسرية متتالية. يستقر السوق حول $100-105، لكن التعافي هش. يدخل العجز المادي للفضة عامه السادس على التوالي — الأساسيات تبقى سليمة رغم التقلبات الشديدة.
البيتكوين رسمياً في سوق هابطة، بانخفاض 44% من أعلى مستوى تاريخي عند $126,198 الذي تحقق في أكتوبر 2025. يعاني الإيثيريوم أكثر (-58% من ATH). خسرت العملات المستقرة $14 مليار من رسملتها منذ ديسمبر، منها $7 مليارات في أسبوع واحد — دليل واضح على هروب رؤوس الأموال.
صفقات الأساس (شراء ETF + بيع آجل) لم تعد تحقق سوى 5% مقابل 17% سابقاً. صناديق التحوط تفكك مراكزها بشكل واسع.
خسارة $14 مليار منذ ديسمبر. Tether وUSDC يفقدان رسملتهما — الأموال تغادر منظومة العملات الرقمية.
ضعف أسهم التكنولوجيا الأمريكية يمتد للعملات الرقمية. شركات التعدين التي تتحول إلى AI تضطر لبيع بيتكويناتها.
قانون Clarity (تنظيم العملات الرقمية) عالق في الكونغرس. الأسواق تكره عدم اليقين.
لامس البيتكوين لفترة وجيزة $60,074 في 6 فبراير (أدنى مستوى في 52 أسبوعاً). إذا كُسر هذا الدعم، فإن المستوى الفني التالي هو $55,000. يبقى الارتداد الحالي إلى $69,900 هشاً — الأحجام ضعيفة والمعنويات سلبية. قد يؤدي الكسر تحت $60K إلى سلسلة تصفيات تقدر بـ $3-5 مليار.
أظهرت نتائج الأسبوع الماضي مفارقة: الشركات تتفوق على التقديرات لكنها تُباع بسبب إنفاق الذكاء الاصطناعي المفرط. تراجعت أمازون ومايكروسوفت رغم نتائج قوية، بسبب إنفاق رأسمالي على AI اعتُبر "خارج السيطرة" ($200 مليار لأمازون، $37.5 مليار لمايكروسوفت في ربع واحد). هذا الأسبوع، يتحول الاهتمام إلى وولمارت وعلي بابا.
| التاريخ | الشركة | الرمز | توقعات EPS | الأهمية |
|---|---|---|---|---|
| الثلاثاء 17 | Carvana | CVNA | نمو متوقع | مقياس استهلاك السيارات |
| الثلاثاء 17 | Arista Networks | ANET | — | بنية شبكات AI التحتية |
| الثلاثاء 17 | Medtronic | MDT | — | الرعاية الصحية / AI الطبي |
| الأربعاء 18 | Analog Devices | ADI | — | أشباه موصلات تناظرية |
| الخميس 19 | Walmart | WMT | $0.73 (+10.6% سنوياً) | مقياس المستهلك #1 |
| الخميس 19 | Alibaba | BABA | — | مؤشر الصين + AI |
| الجمعة 20 | Deere & Co | DE | — | الزراعة / الدورة الصناعية |
وولمارت هي أكبر جهة توظيف خاصة في العالم وأفضل مؤشر لصحة المستهلك الأمريكي. كانت نتائج الربع الثالث قوية: $179.5 مليار إيرادات (+5.9% سنوياً)، التجارة الإلكترونية +27%، ربحية السهم $0.62 (تفوق بنسبة 3.33%). يتوقع المحللون $190.35 مليار إيرادات للربع الرابع. مع 32 توصية شراء و2 احتفاظ، الإجماع إيجابي بشكل كبير مع سعر مستهدف متوسط $127.19. إخفاق وولمارت سيكون إشارة ركود.
الأسبوع التالي: تعلن NVIDIA (NVDA) نتائجها الأربعاء 25 فبراير — إنه المحفز الذي قد يُثبّت أو يُنهي قطاع التكنولوجيا.
يبقى المشهد الجيوسياسي مشحوناً للغاية مع ثلاث مسارح رئيسية نشطة في آن واحد. هذه التوترات تدعم الذهب، وتعطل سلاسل التوريد، وتخلق مخاطر ذيلية يصعب تغطيتها.
بعد محادثات أبوظبي (4-5 فبراير)، من المقرر جولة جديدة من المفاوضات بين أمريكا وأوكرانيا وروسيا في جنيف هذا الأسبوع. التقدم متواضع لكنه حقيقي:
التأثير على السوق: وقف إطلاق النار سيقلل علاوة المخاطر الجيوسياسية على الطاقة والذهب، لكنه قد يدعم الأسواق الأوروبية التي تدمج بالفعل تطبيعاً تدريجياً.
أعلنت الرئيسة المؤقتة ديلسي رودريغيز قانون عفو وإغلاق سجن هيليكويدي. تم تحرير 17 سجيناً سياسياً، لكن المدعي العام طلب اعتقال غوانيبا بعد 12 ساعة من إطلاق سراحه. تجاوزت مبيعات النفط الفنزويلي $1 مليار منذ القبض على مادورو. عائلات السجناء بدأت إضراباً عن الطعام.
التأثير: استقرار المعروض النفطي لكن مخاطر عدم الاستقرار السياسي مستمرة.
فرض ترامب 10% رسوم إضافية على الصين في 1 فبراير (إضافة للرسوم القائمة ~145%). ردت الصين بـ 15% على الفحم والغاز المسال، و10% على النفط والآلات الزراعية. في المقابل، تم تمديد اتفاق خفض الرسوم لنوفمبر 2025 حتى نوفمبر 2026. وصل متوسط الرسوم الجمركية الأمريكية إلى 13.5% — الأعلى منذ 1946.
التأثير: مسؤولو قطاع السيارات يحذرون من "تهديد وجودي" من المنافسة الصينية.
نشهد أهم تدوير قطاعي منذ انفجار فقاعة الإنترنت في 2001. تهرب رؤوس الأموال بشكل كبير من التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي نحو الاقتصاد الحقيقي والشركات الصغيرة والأسواق الدولية. هذه الحركة هيكلية وقد تستمر لأرباع عديدة.
يكشف فاحصنا الآلي عن نظام "Early Risk-Off" — التقلب يرتفع (درجة VIX 1.0)، الدولار يقوى (درجة DXY 1.0)، الائتمان يتشدد (درجة 1.0)، بينما يصمد S&P جزئياً (درجة 0.63). يفضل هذا النظام الاستراتيجيات الدفاعية: pre-squeeze (وزن 0.35) وshort squeeze (وزن 0.40)، مع خفض تحمل المخاطر إلى 0.30.
| FSLY (Fastly) | +113% | CDN / حوسبة حافة |
| CGNX (Cognex) | +39% | رؤية صناعية |
| MGA (Magna Intl) | +27% | قطع سيارات / قيمة |
| ACHC (Acadia Healthcare) | +25% | صحة سلوكية |
| EGO (Eldorado Gold) | +21% | تعدين ذهب |
| KD (Kyndryl) | -48% | خدمات IT / انفصال IBM |
| ICLR (ICON PLC) | -38% | CRO / خدمات أدوية |
| CLF (Cleveland-Cliffs) | -30% | صلب / رسوم |
| HIMS (Hims & Hers) | -29% | رعاية صحية عن بعد |
| MNDY (Monday.com) | -26% | SaaS / كارثة SaaS |
| القطاع | أداء 5 أيام | أداء 21 يوم | التدفقات | إشارة |
|---|---|---|---|---|
| المرافق | +3% | +5% | تدفق كبير للداخل | القائد الدفاعي |
| المواد | +2% | +4% | تدفق للداخل | نحاس + ذهب |
| المالية | +2% | +3% | تدفق للداخل | بنوك إقليمية |
| الصناعات | +1% | +2% | مستقر | بنية تحتية |
| الاستهلاك التقديري | -1% | -3% | تدفق للخارج | AMZN يثقل |
| التكنولوجيا / البرمجيات | -2% | -6% | هروب كبير | كارثة SaaS |
| Salesforce (CRM) | -28% منذ بداية العام |
| Workday (WDAY) | -22% منذ بداية العام |
| مؤشر البرمجيات | -24% من القمة |
| Amazon (AMZN) | -13.5% YTD / سوق هابطة |
| Microsoft (MSFT) | سوق هابطة (-20%) |
| ناسداك المركب | خسارة $1,500 مليار في 2026 |
| شركات صغيرة قيمة | +5.94% منذ بداية العام |
| شركات صغيرة نمو | +6.02% منذ بداية العام |
| أوروبا (EFA) | قريب من ATH |
| كوريا الجنوبية (EWY) | +176% من أدنى 52 أسبوع! |
| طيران/دفاع (XAR) | +54% خلال سنة |
| الذهب (GLD) | +11% منذ الانهيار |
1. تقييمات مفرطة: تمثل عمالقة التكنولوجيا السبعة 34.3% من S&P 500، مستوى تركيز لم يُشهد من قبل. مؤشر Shiller CAPE عند 40+ ومؤشر Buffett عند 220%+ يشيران إلى فائض تاريخي.
2. اضطراب المضطربين: الذكاء الاصطناعي لا يدمر الوظائف فحسب — بل يدمر شركات SaaS التي كان من المفترض أن تعطل الاقتصاد التقليدي. إنه انعكاس ساخر.
3. إنفاق رأسمالي بلا عائد مرئي: تعلن أمازون عن $200 مليار إنفاق رأسمالي لعام 2026، ومايكروسوفت $37.5 مليار في الربع. المستثمرون يطالبون بعوائد ولا يرونها بعد.
4. نظام Early Risk-Off: يكشف فاحصنا عن تحول نحو نظام الحذر. VIX عند 20.6 وارتفاع DXY وتوسع هوامش الائتمان تؤكد أن المؤسسات تقلل المخاطر.
إليكم تقييم المخاطر الرئيسية للأسبوع القادم. تدمج المصفوفة احتمالية الحدوث والتأثير المحتمل على الأسواق.
AMZN وMSFT في سوق هابطة. إذا خيّبت NVDA التوقعات في 25/02، قد يخسر قطاع التكنولوجيا بأكمله 10-15% إضافية. S&P 500 رهينة هذه القيم السبعة (34% من المؤشر).
الاحتمالية: 40% | التأثير: مرتفع جداً
BTC عند $69,900 لكن دعم $60K تم اختباره. كسره سيؤدي إلى $3-5 مليار تصفيات قسرية وتأثير عدوى على شركات التعدين وصناديق ETF.
الاحتمالية: 30% | التأثير: مرتفع
إذا كشفت المحاضر عن انقسام أكبر مما كان متوقعاً حول مسار أسعار الفائدة، قد يعيد السوق تسعير نحو صفر خفض في 2026، مما يؤثر على السندات وأسهم النمو.
الاحتمالية: 25% | التأثير: متوسط-مرتفع
متوسط الرسوم الأمريكية عند أعلى مستوى منذ 1946. تصعيد جديد قد يعطل سلاسل توريد التكنولوجيا ويرفع التضخم مجدداً.
الاحتمالية: 20% | التأثير: متوسط
إخفاق وولمارت يوم الخميس سيشير إلى ضعف المستهلك الأمريكي — آخر ركيزة للنمو الأمريكي. تأثير نفسي كبير على المعنويات.
الاحتمالية: 15% | التأثير: متوسط-مرتفع
تقدم كبير في مفاوضات أوكرانيا-روسيا سيكون إيجابياً لأوروبا والطاقة وسيقلل علاوة المخاطر الجيوسياسية على الذهب.
الاحتمالية: 10% | التأثير: إيجابي مرتفع
عنوان Motley Fool عن "أزمة ثقة" تجاه الفيدرالي. حقق S&P 500 أكثر من 16% لثلاث سنوات متتالية — حدث وقع 3 مرات فقط في 98 عاماً. إحصائياً، العودة للمتوسط وشيكة.
استطلاع Natixis: 74% من مديري الأصول المؤسسيين يتوقعون تصحيحاً كبيراً في 2026. الأسباب: فقاعة تكنولوجيا، جيوسياسة، عوامل كلية. نادراً ما يكون الإجماع الهبوطي بهذا الإجماع.
قد تمتد "كارثة SaaS" إلى ما وراء البرمجيات: اللوجستيات والعقارات التجارية والنقل هي القطاعات التالية المهددة بالاضطراب بسبب AI. عنوان IBD: "سوق خطرة".
في بيئة تدوير قطاعي وانخفاض تضخم ومخاطر جيوسياسية مرتفعة، نوصي بتخصيص دفاعي مع زيادة وزن الأصول الحقيقية والأسواق الدولية.
| فئة الأصول | الوزن | تغير مقابل الأسبوع السابق | المبررات |
|---|---|---|---|
| النقد / صناديق السوق النقدي | 30% | -7% | تخفيض لنشر نحو المعادن والقيمة |
| المعادن الثمينة (ذهب + فضة) | 18% | +8% | الذهب > $5K، هدف JPM $6,300، تحوط جيوسياسي |
| القيمة / توزيعات أرباح أمريكية | 15% | = | مستفيد من التدوير خارج التكنولوجيا |
| أوروبا / دولي | 12% | +4% | EFA قريب من ATH، آسيا +12% منذ بداية العام |
| الشركات الصغيرة الأمريكية | 10% | +5% | Russell +5.9% منذ بداية العام، تدوير إيجابي |
| التحوطات (VIX، خيارات بيع) | 8% | = | حماية ذيل التوزيع |
| الطاقة | 5% | = | النفط مستقر، النحاس في ارتفاع |
| العملات الرقمية | 2% | -3% | سوق هابطة مؤكدة، تخصيص أدنى |
زيادة المعادن (+8%): يعلن Goldman عن "مرحلة ندرة" الأصول المادية. الذهب فوق $5K مع أهداف $6,000-6,300 يبرر زيادة الوزن.
زيادة أوروبا/دولي (+4%) والشركات الصغيرة (+5%): التدوير مؤكد ويتسارع. آسيا تتفوق على ناسداك بـ 15 نقطة في 2026.
تخفيض النقد (-7%): أُعيد نشره نحو الفائزين من التدوير.
تخفيض العملات الرقمية (-3%): سوق هابطة مؤكدة، لا محفز صعودي مرئي.
3 مراكز شراء طويلة متوسطة الأجل متوافقة مع التدوير القطاعي الجاري. كل صفقة مدعومة بتحليل كلي وفني ومحفز محدد. الحجم الموصى: 3-5% من المحفظة لكل صفقة.
الذهب فوق $5,000 مع أهداف مؤسسية عند $6,000-6,300 (JPMorgan، Deutsche Bank). NEM هي أكبر شركة تعدين ذهب في العالم — رسملة $138 مليار، P/E 19.5x، توزيعات 0.8%. ارتفع السهم +47% منذ أغسطس، وSMA 50 يوم عند $109 يعمل كدعم ديناميكي قوي. إشارة شراء AmericanBulls في 9 فبراير، مؤكدة باختراق الجمعة (+6.5%).
المحفزات: محاضر FOMC حمائمية (أربعاء) = انخفاض الدولار = ارتفاع الذهب. إخفاق وولمارت (خميس) = تحوط = ارتفاع الذهب. توترات جنيف = الذهب كملاذ. نسبة المخاطرة/العائد: 1:1.7 (مخاطرة $16، ربح $24 على الهدف 2).
التدوير الكبير نحو أوروبا مؤكد. EWG (ألمانيا) عند $43.97، قريب من أعلى 52 أسبوع ($44.62). يتفوق DAX على ناسداك بـ +15 نقطة في 2026. تستفيد أوروبا من: تقييمات معقولة (P/E 18.6x مقابل 25x أمريكا)، انخفاض الطاقة، سياسة نقدية تيسيرية من البنك المركزي الأوروبي، وتدوير التدفقات المؤسسية. إشارة شراء AmericanBulls في 22 يناير — في اتجاه صاعد منذ ذلك الحين.
المحفزات: تقدم جنيف (أربعاء) = ارتفاع أوروبا. انخفاض اليورو = المصدرون الألمان يستفيدون. تدفقات ETF نحو أوروبا تتسارع. نسبة المخاطرة/العائد: 1:2.5 (مخاطرة $1.50، ربح $4 على الهدف 2).
التدوير من الشركات الكبرى إلى الشركات الصغيرة هو صفقة 2026. IWM (Russell 2000) عند $263، +6% منذ بداية العام مقابل ناسداك -8%. تستفيد الشركات الصغيرة من: انخفاض CPI (حساسة لأسعار الفائدة)، استقرار الدولار، الإنفاق الرأسمالي المحلي، والتدفقات الخارجة من عمالقة التكنولوجيا. نسبة IWM/QQQ في اختراق متعدد الأشهر. إشارة شراء AmericanBulls في 6 فبراير — اتجاه صاعد مؤكد، SMA 50 يوم ($257) كدعم.
المحفزات: انخفاض CPI = فيدرالي حمائمي = ارتفاع الشركات الصغيرة. محاضر FOMC محايدة = تأكيد السيناريو. تحسن نتائج الشركات الصغيرة. نسبة المخاطرة/العائد: 1:2.5 (مخاطرة $13، ربح $27 على الهدف 2).
تشترك هذه الصفقات الثلاث في أطروحة واحدة: التدوير الكبير لعام 2026 من عمالقة التكنولوجيا نحو الأصول الحقيقية (الذهب) والأسواق الدولية (أوروبا) والشركات الصغيرة. هذه الحركة مدعومة بتدفقات مؤسسية ضخمة وتغير هيكلي في النظام. أوامر وقف الخسارة موضوعة تحت المتوسطات المتحركة 50 يوم — ما دام هذا المستوى صامداً، يبقى الاتجاه سليماً.
الاقتصاد الكلي
النتائج المالية
الجيوسياسة
المستويات الرئيسية
يستخدم هذا التقرير حصرياً بيانات السوق الفورية ومصادر موثوقة. جميع الأرقام محدّثة حتى 14 فبراير 2026.
إخلاء مسؤولية: يُقدم هذا التقرير لأغراض إعلامية فقط. لا يشكل نصيحة استثمارية. الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. استشر مستشاراً مالياً مرخصاً قبل اتخاذ أي قرار استثماري.