Market, limit, stop, OCO, bracket — maîtrise chaque type d'ordre pour exécuter tes trades avec précision. Comprends le slippage, le smart routing, l'order book et le PFOF pour ne plus jamais subir ton exécution.
Chaque type d'ordre a un rôle précis dans ta stratégie. Les confondre, c'est risquer un slippage inutile ou une exécution ratée. Voici la liste complète, du plus simple au plus sophistiqué.
L'ordre le plus basique : tu achètes ou vends immédiatement au meilleur prix disponible. L'exécution est quasi-garantie, mais le prix ne l'est pas.
Tu fixes le prix maximum (achat) ou minimum (vente). L'ordre ne s'exécute que si le marché atteint ton prix ou mieux. C'est l'ordre par défaut du swing trader.
Un ordre dormant qui se déclenche quand le prix atteint un seuil, puis se transforme en market order. C'est ton filet de sécurité.
Combo des deux précédents : quand le prix atteint le seuil (stop), un ordre limit est placé (pas un market). Tu contrôles le prix de sortie, mais l'exécution n'est pas garantie.
Un stop dynamique qui suit le prix à la hausse à une distance fixe (en % ou en $). Si le prix monte de 10 %, ton stop monte aussi. Mais il ne descend jamais.
Deux ordres liés : quand l'un s'exécute, l'autre est automatiquement annulé. Typiquement, un Take Profit + un Stop Loss.
L'ordre le plus complet : entrée + stop-loss + take-profit en une seule instruction. C'est comme un OCO avec l'entrée intégrée.
| Type d'Ordre | Quand l'Utiliser | Risque Principal | Disponibilité |
|---|---|---|---|
| Market | Sortie urgente, actifs très liquides | Slippage | Tous les brokers |
| Limit | Entrée sur pullback, prix précis | Non-exécution | Tous les brokers |
| Stop (SL) | Protection de position | Slippage sur gap | Tous les brokers |
| Stop-Limit | Protection sans slippage | Non-exécution si gap | IBKR, Saxo, Schwab |
| Trailing Stop | Verrouiller les gains en trend | Sortie prématurée | IBKR, Saxo, TD |
| OCO | TP + SL automatisés | Complexité | IBKR, Saxo, Schwab |
| Bracket | Setup complet one-shot | Rigidité | IBKR, Saxo, Thinkorswim |
Pour un swing trader, le combo idéal est : Limit Entry + OCO (SL + TP). Tu places ton entrée sur un support avec un limit order. Dès qu'il est exécuté, l'OCO prend le relais avec ton stop-loss sous le support et ton take-profit sur la résistance suivante. Zéro émotion, zéro surveillance.
Sur IBKR, tu peux même utiliser un bracket order qui fait tout en un seul clic. Sur Saxo, le workflow est similaire via l'onglet "Related Orders".
Repère le support, la résistance, le pattern. Calcule ton R/R minimum (1:1.5).
Entrée limit sur le support identifié. GTC (Good Till Cancelled) pour ne pas rater le pullback.
Stop-loss sous le support (-1 ATR typiquement). Stop classique ou stop-limit selon la liquidité.
Take-profit sur la résistance suivante. Limit order de vente. Tu peux scaler (TP1 50%, TP2 50%).
Tu penses que cliquer sur "Acheter" suffit ? Pas exactement. Entre ton clic et l'exécution réelle, il se passe des choses. Comprendre ce processus te permet de choisir le bon broker et le bon type d'ordre pour chaque situation.
Le slippage, c'est la différence entre le prix attendu et le prix réellement obtenu. Il peut être positif (tu obtiens mieux) ou négatif (tu obtiens pire). Il survient principalement dans 3 situations :
Sur un stop-loss en market order pendant un gap (ex : earnings overnight), le slippage peut atteindre 5-10 %. Exemple concret : tu places un SL à 50 $, le titre ouvre à 45 $ après des résultats catastrophiques — ton stop s'exécute à 45 $, pas à 50 $. C'est le risque #1 du stop-loss classique.
Les actions ne se négocient pas sur une seule place boursière. Rien qu'aux États-Unis, il existe 16 exchanges (NYSE, NASDAQ, BATS, IEX, ARCA...) plus des dizaines de dark pools. Le Smart Order Routing analyse en temps réel toutes ces venues pour trouver le meilleur prix disponible.
Un bon broker avec SOR peut te faire économiser 0.1-0.5 % par trade — ce qui, sur 200 trades par an, représente une différence significative.
La latence, c'est le temps entre ton clic et l'exécution. Pour un trader retail, ça se mesure en dizaines de millisecondes. Pour un HFT institutionnel, en microsecondes. La bonne nouvelle : pour du swing trading (positions de jours/semaines), la latence n'a quasiment aucun impact.
| Broker | Routing | Vitesse Moy. | Amélioration de Prix |
|---|---|---|---|
| IBKR | Smart Routing (16+ venues) | < 10 ms | Oui — net price improvement |
| Saxo | SOR multi-venues | < 50 ms | Oui — best execution report |
| DEGIRO | Best execution policy | < 100 ms | Limité — venue unique par titre |
| Trading 212 | Interne + venues partenaires | < 200 ms | Non — exécution interne |
| eToro | Interne (CFD/market maker) | Variable | Non — spread inclus |
Sur un trade de 10 000 $ avec 0.1 % de slippage, tu perds 10 $. Pas dramatique. Mais multiplie par 200 trades/an et ça fait 2 000 $/an de slippage cumulé. Un broker avec un bon SOR (IBKR, Saxo) peut réduire ce coût de 30-50 %.
Pour le swing trading, la qualité d'exécution compte moins que les frais. Mais si tu passes 100+ ordres par mois, choisis un broker avec Smart Routing.
Certains brokers publient des rapports d'exécution (Rule 606 aux US, Best Execution reports en EU). Ces rapports montrent :
IBKR est le seul broker retail à publier ces stats de manière transparente. Saxo le fait dans le cadre de MiFID II. Les néobrokers sont beaucoup plus opaques.
IBKR < 10ms. Pour du swing, même 200ms suffit.
IBKR économise ~$0.47 par 100 actions en moyenne.
MiFID II oblige les brokers EU à prouver la best execution.
~40% du volume US passe par des dark pools. Impact : moins de slippage sur gros ordres.
L'order book est le livre de comptes du marché : il affiche en temps réel tous les ordres d'achat et de vente en attente. C'est là que se forme le prix. Le maîtriser, c'est comprendre la mécanique profonde du marché.
| Niveau | Données Affichées | Utilité | Accès |
|---|---|---|---|
| Level 1 (L1) | Best Bid, Best Ask, Last Price, Volume | Suffisant pour 95% des traders retail | Gratuit chez tous les brokers |
| Level 2 (L2) | Full depth : tous les ordres bid/ask avec taille et venue | Voir les murs, la liquidité, l'intention des gros | IBKR (gratuit), Saxo (premium), autres (non dispo) |
Voici une représentation simplifiée d'un order book pour une action cotée à ~150 $ :
| Côté | Prix | Taille | Cumul |
|---|---|---|---|
| ASK | 150.15 $ | 800 | 2 500 |
| ASK | 150.10 $ | 1 200 | 1 700 |
| ASK | 150.05 $ | 500 | 500 |
| Spread : 0.05 $ (0.03 %) | |||
| BID | 150.00 $ | 600 | 600 |
| BID | 149.95 $ | 1 500 | 2 100 |
| BID | 149.90 $ | 2 000 | 4 100 |
L'order book te montre la liquidité réelle du marché. Les gros murs d'ordres (ici 2 000 actions à 149.90 $) sont souvent des supports/résistances naturels. Quand un mur disparaît soudainement, c'est un signal : quelqu'un a retiré son ordre, possiblement un faux mur (spoofing).
Attention : les gros ordres institutionnels utilisent des algorithmes iceberg qui ne montrent qu'une fraction de l'ordre réel dans le book. Ce que tu vois n'est pas toujours la réalité complète.
| Broker | Level 2 Disponible | Coût | Qualité |
|---|---|---|---|
| IBKR | Oui — NASDAQ TotalView, NYSE ArcaBook | Gratuit (avec abonnement data $1-4.50/mois) | Excellente — toutes les venues |
| Saxo | Oui — profondeur partielle | Inclus dans le plan Premium/VIP | Bonne — 5-10 niveaux |
| DEGIRO | Non | — | L1 uniquement |
| Trading 212 | Non | — | L1 uniquement |
| eToro | Non | — | L1 uniquement, données retardées |
Le depth chart (ou chart de profondeur) représente visuellement l'order book sous forme de barres. Les bids (acheteurs) sont en vert à gauche, les asks (vendeurs) en rouge à droite. Plus la barre est longue, plus il y a de liquidité à ce niveau de prix.
L'order book est surtout utile pour le day trading et le scalping. En swing trading, tu n'as pas besoin de le surveiller en temps réel. Mais savoir lire un L2 te permet de :
Tu ne paies pas de commission chez Robinhood, Trading 212 ou eToro ? C'est parce que quelqu'un d'autre paie pour tes ordres. Bienvenue dans le monde du Payment for Order Flow.
Le PFOF fonctionne en 3 étapes :
Tu cliques "Acheter 100 AAPL" sur ton appli. L'ordre part vers ton broker.
Au lieu de l'envoyer à la bourse, le broker le vend à un market maker (Citadel Securities, Virtu Financial).
Le market maker exécute ton ordre en interne et empoche le spread. Il paie le broker ~$0.002-0.004 par action.
Toi : 0 $ de commission. Le broker : revenus PFOF. Le market maker : le spread. Mais ton exécution est-elle optimale ?
PFOF légal. SEC a proposé des réformes en 2023 mais aucune interdiction. Robinhood tire ~70% de ses revenus du PFOF.
PFOF interdit depuis juin 2026 (MiFID II update). Les brokers EU doivent router vers les venues offrant le meilleur prix.
PFOF déjà interdit depuis 2012 par la FCA. Les brokers UK routent directement vers les venues.
Canada, Australie, Japon : PFOF interdit ou fortement restreint. La tendance mondiale est à l'interdiction.
| Broker | PFOF | Impact Estimé | Transparence |
|---|---|---|---|
| IBKR Pro | Non | 0 $ — exécution directe | Rapport Rule 606 publié |
| IBKR Lite | Oui | ~$0.002/action | Rapport Rule 606 publié |
| Trading 212 | Oui (via CFD) | Variable — spread élargi | Limité |
| eToro | Oui (spread inclus) | Intégré dans le spread | Minimal |
| Robinhood (US) | Oui | ~$0.004/action | Rapport Rule 606 publié |
| Alpaca (US) | Oui | ~$0.002/action | Rapport Rule 606 publié |
Cette phrase résume parfaitement le PFOF. Ça ne veut pas dire que les brokers "gratuits" sont mauvais — pour beaucoup de traders retail avec de petits comptes, la différence d'exécution est négligeable (quelques centimes par trade). Mais sur des volumes importants ou des ordres de plusieurs milliers d'euros, la qualité d'exécution compte vraiment.
Règle simple : si ton portefeuille dépasse 50 000 $, considère IBKR Pro. En dessous, les néobrokers restent un choix raisonnable.
Pour un swing trader moyen (200 trades/an, 100 actions/trade), le PFOF coûte environ 60 $/an en exécution suboptimale. C'est moins que la plupart des abonnements data. Mais pour un day trader actif (2 000+ trades/an), ça monte vite à 600+ $/an.
Parfois, le marché s'arrête. Littéralement. Les mécanismes de halt et de circuit breaker sont conçus pour empêcher les crashs en cascade. En tant que trader, tu dois comprendre ce qui se passe — et ce qui arrive à tes ordres.
Depuis 2013, le mécanisme LULD protège chaque action cotée aux US. Voici comment ça fonctionne :
| Type de Titre | Corridor LULD | Exemple ($100 action) |
|---|---|---|
| S&P 500 / Russell 1000 | ± 5 % | $95 - $105 |
| Autres NMS (> $3) | ± 10 % | $90 - $110 |
| Actions < $3 | ± 20 % | $2.40 - $3.60 (si $3) |
| ETFs Leveraged | ± double du levier | 3x ETF : ± 30 % |
Quand l'ensemble du marché plonge, des coupe-circuits automatiques s'activent sur le S&P 500 :
Pause de 15 minutes. Se déclenche uniquement avant 15h25 ET. Après 15h25, pas de pause.
Pause de 15 minutes. Même règle horaire. Très rare — dernière fois en mars 2020.
Marché fermé pour le reste de la journée. Jamais déclenché dans l'histoire moderne.
Chaque bourse européenne a ses propres règles de volatilité :
| Bourse | Mécanisme | Seuil Typique | Durée |
|---|---|---|---|
| Euronext (Paris, Amsterdam) | Réservation de cotation | ± 5-10 % (selon liquidité) | 5 minutes + enchère |
| Xetra (Francfort) | Volatility Interruption | ± 5-8 % (DAX), ± 10 % (MDAX) | 2-5 minutes + enchère |
| LSE (Londres) | Automatic Execution Suspension | ± 8-15 % | 5 minutes |
| SIX (Zurich) | Stop Trading | ± 1.5-10 % (selon le titre) | 5-15 minutes |
Pendant un halt, aucun ordre n'est exécuté. Ton stop-loss est en file d'attente. À la reprise, le prix peut ouvrir bien au-delà de ton stop. Exemple concret :
C'est le risque du gap post-halt. Aucun type d'ordre ne te protège à 100 % — même un stop-limit risque de ne pas s'exécuter du tout.
Tu ne peux pas éviter les halts, mais tu peux limiter ton exposition :
Certains halts ne sont pas liés à la volatilité mais à des décisions réglementaires :
Tu peux suivre les halts en temps réel sur NYSE Trade Halts ou NASDAQ Halt Status. Notre outil MarketWatch Gateway inclut les halts dans le dashboard de marché.
4 questions pour vérifier que tu as bien compris les concepts clés de cette partie.