Verdict Express — 2 Minutes
C+
Neutre / Spéculatif — Confiance 45% — Profil Growth / AI Healthcare
Ce que fait la boîte
Tempus AI, Inc. est une société de technologie médicale basée à Chicago qui utilise l'intelligence artificielle pour faire avancer la médecine de précision. La plateforme Tempus collecte et analyse des données cliniques, moléculaires et d'imagerie à grande échelle pour aider les médecins à personnaliser les soins des patients. Ses activités couvrent le séquençage génomique (diagnostics NGS), la vente de données (bibliothèque Insights), le matching de patients pour essais cliniques (Trials), et des outils algorithmiques (Algos, Hub, Lens). Avec $1.1B de revenus en croissance de +84.7%, 2,400 employés et des partenariats stratégiques avec AstraZeneca, Tempus est un acteur clé de l'IA appliquée à l'oncologie.
3 Raisons d'Acheter
- Revenue +84.7% — Croissance explosive, thèse AI healthcare validée
- RSI 28 (Oversold) — Niveau technique de survente extrême, rebond probable
- Target $87.92 — +69% de potentiel selon le consensus analyste
3 Raisons d'Éviter
- Marge nette -18.4% — Largement déficitaire, cash burn significatif
- Short 16.25% du float — Pression vendeuse importante, conviction baissière
- -50% depuis le 52W high — Tendance baissière claire, couteau qui tombe
Setup Actuel
Oversold avant earnings majeurs — TEM a chuté de $104.32 à $51.95, soit -50% depuis son 52W high. Le RSI à 28 signale une survente extrême rarement vue. Le titre se négocie bien en dessous de ses EMA 50 ($72) et EMA 200 ($69), confirmant la tendance baissière. Cependant, les earnings du 24 février arrivent dans 10 jours et pourraient servir de catalyseur. La revenue growth de +84.7% est impressionnante mais le marché sanctionne le manque de profitabilité et le short interest élevé (16.25%). Situation binaire pré-earnings.
Fondamentaux
| Métrique | Valeur | Signal |
|---|
| Revenus (TTM) | $1.11B (+84.7% YoY) | Croissance explosive |
| EBITDA | -$170.6M | Négatif |
| Marge Brute | 61.7% | Excellente |
| Marge Opérationnelle | -18.1% | Déficitaire |
| Marge Nette | -18.4% | Pertes significatives |
| ROE | -72.6% | Destruction de valeur |
| ROA | -9.1% | Négatif |
| Price/Book | 18.2x | Valorisation élevée |
| EV/Revenue | 8.9x | Élevé pour healthcare |
| Cash | $759.6M | Runway suffisant |
| Dette | $1.34B | Supérieure au cash |
| 52W High | $104.32 | -50.2% sous le high |
| 52W Low | $36.22 | +43.4% depuis le low |
| Target Analyste | $87.92 | +69.2% de potentiel |
Historique des Earnings (EPS)
| Trimestre | EPS Actual | EPS Estimé | Surprise |
|---|
| Q4 2024 | -$0.18 | -$0.15 | Miss |
| Q1 2025 | -$0.24 | -$0.27 | Beat |
| Q2 2025 | -$0.22 | -$0.25 | Beat |
| Q3 2025 | -$0.11 | -$0.18 | Beat fort |
Tendance EPS
La trajectoire des pertes par action est nettement en amélioration : de -$0.24 au Q1 à -$0.11 au Q3 2025, avec 3 beats consécutifs. Le Q3 2025 a montré une réduction des pertes de 37% vs les attentes. Si cette tendance se poursuit, le breakeven EPS pourrait être atteint courant 2026. Le marché attend le rapport Q4/FY2025 le 24 février pour confirmer cette trajectoire.
Insiders & Institutions
Concentration Insider Exceptionnelle
Avec 39.9% détenu par les insiders, TEM présente un alignement d'intérêts remarquable entre le management et les actionnaires. Le CEO Eric Lefkofsky détient à lui seul environ 42.8M d'actions, soit ~25% du total. Cependant, des ventes insider récentes ont été observées (Lefkofsky, CFO Rogers, COO Fukushima), ce qui est typique post-IPO mais peut peser sur le sentiment. Les institutions (57.1%) incluent Vanguard (nouvelle position) et Baillie Gifford, deux investisseurs de référence.
| Insider | Rôle | Actions |
|---|
| Eric Lefkofsky | CEO & Chairman | 42.8M actions (~25%) |
| Bradley Keywell | 10% Owner | 12.8M actions |
| Red Sky Ventures | 10% Owner | 8.1M actions |
| Vanguard Group | Institution (13G) | 9.4M actions (nouveau) |
| Baillie Gifford | Institution (13G) | 9.7M actions (-21%) |
Ventes Insider Récentes
Le CEO Eric Lefkofsky a vendu 166,250 actions à deux reprises à $63.99 et $65.56. Le CFO Jim Rogers a vendu 19,966 actions à $73.20. Le COO Ryan Fukushima a vendu 5,000 actions à $64.26. Ces ventes, bien que planifiées (Rule 10b5-1), envoient un signal mitigé dans un contexte de baisse du titre. Voir filings SEC Form 4.
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $9.24B | Mid Cap Healthcare |
| Enterprise Value | $9.82B | MCap + Dette - Cash |
| Cash & Equivalents | $759.6M | Runway ~3-4 ans |
| Dette Totale | $1.34B | 1.76x le cash |
| Cash Net | -$576M | Position nette négative |
| Shares Outstanding | 172.9M | Dual-class (A & B) |
| Float | 112.1M | 64.8% du total |
| Book Value | $2.86/action | P/B = 18.2x |
Structure Dual-Class
Tempus utilise une structure d'actions dual-class (Class A et Class B) qui confère au fondateur Eric Lefkofsky un pouvoir de vote disproportionné. Cette structure est commune dans la tech (Google, Meta) mais limite les droits des actionnaires minoritaires. Le cash de $759.6M contre un cash burn EBITDA de -$171M/an donne un runway d'environ 4 ans sans financement additionnel. La dette de $1.34B est préoccupante pour une société non profitable, mais l'acquisition d'Ambry Genetics a renforcé le profil de revenus. Le shelf registration (S-3) déposé en août 2025 permet des émissions futures d'actions — risque de dilution. Voir SEC Filing 8-K (S-3).
Short Interest
| Date | Short Interest | % Float (est.) | Days to Cover |
|---|
| 30 Jan 2026 | 21.5M | ~19% | 4.43 |
| 15 Jan 2026 | 21.4M | ~19% | 3.49 |
| 31 Déc 2025 | 20.1M | ~17% | 5.11 |
| 15 Déc 2025 | 18.1M | ~16% | 5.87 |
| 14 Nov 2025 | 22.2M | ~20% | 3.03 |
| 15 Sep 2025 | 26.4M | ~27% | 2.98 |
Short Interest en Baisse mais Toujours Élevé
Le short interest a baissé de son pic de 27% du float en septembre 2025 à ~19% fin janvier 2026, signalant un covering partiel des shorts. Cependant, à 21.5M d'actions (~16-19% du float), le niveau reste significativement élevé. Le cost to borrow (CTB) a fortement baissé de 10.94% (mars 2025) à seulement 0.50%, indiquant que les actions sont désormais facilement empruntables. Les days to cover de 3.93 sont modérés — un short squeeze nécessiterait un catalyseur fort (earnings beat massif le 24 février). Le put/call ratio de 0.78 (calls > puts) suggère un biais haussier sur les options malgré le short interest.
Options & Dérivés
| Strike | Type | IV | Volume | OI | Signal |
|---|
| $50 | Call | 65.3% | 86 | 312 | ITM, volume fort |
| $55 | Call | 62.0% | 343 | 650 | Plus haut volume call |
| $58 | Call | 64.8% | 151 | 348 | OTM spéculatif |
| $50 | Put | 58.7% | 106 | 427 | Protection proche |
| $45 | Put | 54.9% | 84 | 394 | Hedge profond |
Biais : Modérément haussier sur les options. Le Call/Put OI ratio de 2.12 montre un positionnement nettement plus haussier sur les options que ne le suggère le short interest. Le max pain à $59 est +13.6% au-dessus du prix actuel, indiquant que les market makers bénéficieraient d'une hausse vers l'expiration du 20 février. L'IV autour de 60-65% est élevée, reflétant l'incertitude pré-earnings. Fait notable : des puts deep ITM ($67-$70) ont été achetés pour $3.7M de premium, signalant une protection institutionnelle importante avant les résultats du 24 février.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $51.95 | Tendance baissière |
| RSI (14) | 28.1 | Oversold extrême |
| MACD | -3.99 | Momentum négatif |
| Signal MACD | -3.34 | Sous la ligne signal |
| EMA 20 | $66.63 | Prix -22% en dessous |
| EMA 50 | $72.02 | Prix -28% en dessous |
| EMA 200 | $69.02 | Prix -25% en dessous |
| ATR (14) | $2.70 | ~5.2% du prix |
| VWAP (90j) | $63.13 | Prix sous VWAP |
| 52W High | $104.32 | -50.2% sous le high |
| 52W Low | $36.22 | +43.4% depuis le low |
| Dernier Signal | SELL 11 Fév à $55.32 |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $48.49 | Support testé (force 70) — Zone critique |
| Support | $45.30 | Support secondaire — Dernier rempart avant $42 |
| Support | $42.17 | Support majeur — Zone d'accumulation historique |
| Support | $36.22 | 52W Low — Support ultime |
| Résistance | $59.00 | Max Pain options — Première résistance |
| Résistance | $63.13 | VWAP 90 jours — Zone de distribution |
| Résistance | $69.02 | EMA 200 — Résistance majeure |
| Résistance | $79.13 | Résistance technique (force 70) |
| Résistance | $91.25 | Résistance haute — Gap de septembre |
Oversold en Tendance Baissière
TEM présente un profil technique extrêmement bearish mais avec des signaux de survente. Le RSI à 28 est sous le seuil de 30 — zone historique de rebond technique. Le prix est 22-28% sous toutes les moyennes mobiles majeures (EMA 20/50/200), ce qui est excessif. Cependant, le MACD reste profondément négatif (-3.99) et le dernier signal AmericanBulls est un SELL. Le support critique à $48.49 doit tenir, sinon la prochaine zone est $42-45. Un rebond technique vers $59-63 (max pain / VWAP) est probable à court terme, mais la tendance de fond reste clairement baissière tant que le prix est sous l'EMA 200 ($69).
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Rev. Growth | Marge Brute |
|---|
| TEM | Tempus AI | $9.24B | +84.7% | 61.7% |
| VEEV | Veeva Systems | ~$37B | ~+15% | ~74% |
| DOCS | Doximity | ~$10B | ~+20% | ~88% |
| HIMS | Hims & Hers Health | ~$7B | ~+70% | ~80% |
| RXRX | Recursion Pharma | ~$4B | ~+40% | N/A |
| PSNL | Personalis | ~$0.5B | ~+25% | ~30% |
TEM est le leader émergent de l'IA en médecine de précision. Avec une revenue growth de +84.7%, Tempus surpasse tous ses comparables en croissance. La marge brute de 61.7% est solide mais inférieure aux pure-play SaaS comme Veeva (74%) ou Doximity (88%). Le modèle hybride (diagnostics + data + SaaS) explique cette différence. Par rapport à Recursion (drug discovery par IA), Tempus a l'avantage de revenus réels et diversifiés. La collaboration récente avec Personalis (PSNL) renforce l'écosystème.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact TEM |
|---|
| IA & Healthcare | Investissements massifs en AI santé | Vent porteur majeur |
| Médecine de précision | Adoption croissante du NGS | Marché TAM en expansion |
| Réglementation FDA | Cadre réglementaire AI en évolution | Double tranchant |
| Taux d'intérêt | Taux élevés pèsent sur les growth | Pression sur la valorisation |
| Big Pharma | Budgets R&D en hausse | Plus de contrats data/trials |
| Concurrence | Flatiron (Roche), Foundation Medicine | Marché fragmenté |
L'IA Révolutionne l'Oncologie
Le marché de l'IA appliquée à la santé est en pleine explosion, avec un TAM estimé à $150B+ d'ici 2030. Tempus est positionné au croisement de plusieurs mégatendances : le séquençage génomique de nouvelle génération (NGS) devient le standard pour le diagnostic des cancers, les pharmas investissent des milliards dans les données Real World Evidence (RWE) pour accélérer la R&D, et l'IA transforme le matching de patients pour les essais cliniques. Le partenariat avec AstraZeneca et la collaboration avec Pathos AI pour développer des programmes thérapeutiques en oncologie démontrent la valeur de la plateforme Tempus. Cependant, les taux d'intérêt élevés continuent de peser sur les valorisations des sociétés growth non profitables.
Analyse des Risques
Profil de risque : Très Élevé
Société non profitable en forte croissance, short interest élevé (16.25%), tendance baissière (-50% du 52W high), et earnings catalyseur dans 10 jours. Situation binaire à haut risque.
Non profitable
Short 16.25%
-50% du 52W high
Dilution S-3
Ventes insider
CTB faible
- $1.1B de revenus mais EBITDA négatif de -$171M
- Marge nette de -18.4%, ROE de -72.6% = destruction de valeur
- Cash burn de ~$170M/an avec seulement $760M en caisse
- Dette de $1.34B supérieure au cash — position nette négative
Sans chemin clair vers la profitabilité, le titre reste vulnérable à toute dégradation.
- 21.5M d'actions short = 16.25% du float
- Days to cover de 3.93 — pression vendeuse persistante
- En baisse vs 27% en sept 2025, mais reste très au-dessus de la normale (<5%)
- Earnings le 24 fév = catalyseur pour squeeze OU capitulation
Un short interest >15% amplifie la volatilité dans les deux sens.
- De $104.32 à $51.95 en quelques mois — chute de 50%
- Prix sous toutes les EMA (20/50/200) = structure technique dégradée
- MACD profondément négatif (-3.99), momentum baissier intact
- Le rebond RSI oversold peut n'être que technique et temporaire
Ne pas confondre oversold technique avec signal d'achat. La tendance prime.
- Shelf registration S-3 déposé en août 2025 — permet des émissions d'actions
- 1,268,033 actions Class A autorisées à la revente par des insiders
- Ventes insider récentes du CEO, CFO et COO
- Structure dual-class = pouvoir concentré, droits limités pour les minoritaires
Le S-3 est un outil standard post-IPO mais crée un overhang sur le titre.
- Résultats Q4/FY2025 dans 10 jours — volatilité attendue +/-15%
- IV des options à 60-65% confirme l'attente de mouvement majeur
- 3 beats consécutifs précédents — pression pour maintenir la série
- Le guidance FY2026 sera déterminant pour la valorisation
Earnings = catalyseur certain. Direction incertaine. Sizing adapté requis.
- Flatiron Health (Roche) et Foundation Medicine sont des concurrents établis
- Cadre réglementaire FDA/AI en cours de définition
- Barrières à l'entrée élevées (base de données, relations pharma)
Moat solide grâce à la base de données propriétaire et l'écosystème pharma.
Pourquoi TEM divise le marché
Tempus AI est un titre profondément polarisant. D'un côté, les bulls voient une plateforme IA unique avec +84.7% de croissance, une marge brute de 61.7%, des beats EPS consécutifs, et un target analyste à $87.92 (+69%). De l'autre, les bears pointent vers $200M de pertes annuelles, $1.34B de dette, 16% du float shorté, des ventes insider, et un titre en chute libre. La vérité est que TEM est un pari sur l'exécution — si le chemin vers la profitabilité se confirme le 24 février, le titre pourrait se réapprécier violemment. Si le cash burn s'aggrave, le risque de dilution augmentera.
Trade Idea (Swing)
Long Contrarian Pré-Earnings — AI Healthcare Oversold
Thèse
TEM est en oversold extrême (RSI 28) avec des earnings dans 10 jours. L'historique de 3 beats EPS consécutifs et l'amélioration des pertes (-$0.24 -> -$0.11/action) suggèrent un potentiel de surprise positive. Le short interest de 16.25% offre du carburant pour un squeeze en cas de beat. TP1 $63 (VWAP 90j, +21%) pour un rebond technique. TP2 $79 (résistance technique, +52%) si les earnings catalysent un rerate. L'entrée sur la zone $48-52 offre le meilleur rapport risque/récompense avec le support à $48.49.
Invalidation & Sizing
Stop à $42 (support technique à $42.17, -19%). Ce trade est hautement spéculatif — un miss sur les earnings pourrait envoyer le titre vers $36-42. Invalidation si : (1) le titre casse $42 avant les earnings, (2) la guidance est décevante, ou (3) annonce de dilution (secondary offering). Taille : 1-2% du portefeuille maximum. L'ATR de $2.70 (~5% du prix) implique une volatilité quotidienne élevée. Envisager un call spread (acheter $55 call / vendre $70 call) pour limiter le risque avec un profil convexe adapté à l'événement binaire.
Sources & Méthodologie
Données Marché
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux techniques)
- Fintel / ChartExchange (Short Interest)
Profil
- Tempus AI, Inc. (NASDAQ: TEM)
- Secteur : Healthcare
- Industrie : Health Information Services
- Site : tempus.com
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. TEM est un titre volatile et spéculatif, non profitable, avec un short interest élevé. Les earnings du 24 février 2026 sont un événement binaire majeur. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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