Verdict Express — 2 Minutes
D+
Speculatif — Confiance 25% — Profil Pre-Revenue / Deep Tech
Ce que fait la boite
Rigetti Computing est un pure-play quantum computing fonde en 2013 et base a Berkeley, Californie. La société conçoit et fabrique des processeurs quantiques supraconducteurs (QPUs) et les commercialise via le cloud (QCaaS — Quantum Computing as a Service). Avec seulement $7.5M de revenus annuels, 137 employes et une capitalisation de $5.3B, RGTI est un pari ultra-speculatif sur l'emergence du quantum computing commercial. La société developpe actuellement son système 108-qubit Cepheus-1 avec une fidelite de 99%.
3 Raisons d'Acheter
- $600M+ cash runway — Tresorerie suffisante pour financer plusieurs années de R&D sans dilution
- Target $38.85 (Buy) — +141% de potentiel selon le consensus analyste
- Contrat C-DAC $8.4M — Premier contrat international majeur, validation de la technologie
3 Raisons d'Eviter
- Revenue $7.5M / MCap $5.3B — Ratio EV/Revenue de 650x, valorisation delirante
- EBITDA -$73M — Cash burn massif sans chemin clair vers la rentabilité
- -72% vs ATH — Effondrement depuis le pic speculatif d'octobre 2025
Setup Actuel
Capitulation post-hype quantique — RGTI a chute de $58.15 a $16.09, soit -72.3% depuis son ATH d'octobre 2025. Le titre a ete emporte par la vague speculative sur le quantum computing fin 2025, puis a corrige violemment quand les investisseurs ont réalisé que la commercialisation reelle est encore a des années. Le TD Cowen downgrade recente (estimations 2027 trop agressives) a accéléré la baisse. Avec un RSI a 36 et un prix sous les EMA 20/50/200, le titre est en tendance baissiere marquee. La tresorerie de $600M+ est le principal rempart contre le risque existentiel.
Insiders & Institutions
Activite Insider Recente
Plusieurs insiders ont vendu des actions lors du rally d'octobre-novembre 2025 : la directrice Helene Gail Sandford a vendu 62,000 actions a $44.89, le directeur Michael Clifton a vendu 150,000 actions a $27.34, et le CFO Jeffrey Bertelsen a vendu 3,702 actions a $26.35. Le CTO David Rivas a egalement vendu 41,935 actions a $26.34. Les ventes d'insiders pres des sommets sont un signal negatif classique.
| Insider | Role | Actions | Prix |
|---|
| Michael Clifton | Director | -150,000 | $27.34 |
| Helene G. Sandford | Director | -62,000 | $44.89 |
| David Rivas | CTO | -41,935 | $26.34 |
| Thomas Iannotti | Director | -100,000 | $19.50 |
| Ray O. Johnson | Director | -126,295 | $20.00 |
| Jeffrey Bertelsen | CFO | -3,702 | $26.35 |
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $5.31B | Mid Cap speculative |
| Cash & Equivalents | $447M | Tresorerie massive vs taille |
| Cash post-warrants (estimé) | ~$600M+ | Runway multi-années |
| Dette Totale | $7.6M | Quasi nulle |
| Cash Net | $439M | Position nette très positive |
| Enterprise Value | $4.87B | 650x Revenue |
| Shares Outstanding | 330M | Dilution post-warrants |
| Float | 325M | 98.5% du total |
Tresorerie = Principal Actif
La tresorerie de $447M (estimee a $600M+ apres exercice des warrants fin 2025) represente le principal actif tangible de Rigetti. Avec un cash burn EBITDA de ~$73M/an, cela donne un runway de 6-8 ans sans lever de fonds supplementaire. La dette est quasi nulle ($7.6M). C'est le point le plus positif du dossier : Rigetti a le temps d'executer sa roadmap sans pression de financement. Cependant, l'EV de $4.87B pour $7.5M de revenus reste une valorisation extreme (650x revenue).
Short Interest
Short Interest Élevé mais en Declin
Avec 13.8% du float shorte (45.5M actions), RGTI est classe parmi les titres les plus shortes du marché. Cependant, le cost-to-borrow (CTB) a chute de 11.5% en mars 2025 a seulement 0.48% aujourd'hui, signalant que les actions sont facilement disponibles a l'emprunt et que la pression short a diminue. Le Days to Cover de 1.4 jours est faible grace au volume élevé (28.4M/jour), ce qui rend un short squeeze peu probable. Le flag "most shorted" reste actif.
| Metrique | Valeur | Signal |
|---|
| Short Interest | 45.5M actions | 13.8% du float |
| Short Ratio | 1.4 jours | Faible (liquidité élevée) |
| CTB Actuel | 0.48% | Tres faible (pas de squeeze) |
| CTB Peak (Mars 2025) | 11.48% | A baisse de 96% |
| Flag | MOST SHORTED |
Options & Derives
| Metrique | Valeur | Interpretation |
|---|
| Max Pain | $20.00 | Prix actuel $16.09 sous le max pain |
| Call/Put OI | 1.32 (99K/75K) | Biais legerement haussier |
| Put/Call Volume | 0.81 | Equilibre |
| IV (ATM) | ~170% | Volatilite extreme |
| Options Volume | 36,666/jour | Tres actif pour la taille |
| Activite Inhabituelle | Non | Pas de signal |
Le Max Pain comme Aimant
Le max pain a $20 (vs prix actuel $16.09) suggere une force de rappel haussiere a court terme — les market makers ont intérêt a ce que le prix converge vers $20 d'ici l'expiration du 20 février. Le ratio Call/Put OI de 1.32 montre un biais legerement haussier du marché des options. La volatilité implicite de ~170% est extremement élevée, rendant les options cheres et refletant l'incertitude massive sur la direction du titre. Les stratégies de vente de premium (puts securises par cash) peuvent etre interessantes a ces niveaux d'IV.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $16.09 | Tendance baissiere |
| RSI 14 | 36.1 | Proche survendu |
| MACD | -2.18 | Bearish, sous la ligne signal |
| EMA 20 | $20.11 | Prix -20% sous l'EMA 20 |
| EMA 50 | $23.17 | Prix -31% sous l'EMA 50 |
| EMA 200 | $21.69 | Prix -26% sous l'EMA 200 |
| SMA 50 | $22.92 | Death cross confirme |
| SMA 200 | $21.67 | Toutes MAs baissiere |
| ATR 14 | $1.78 | Volatilite ~11%/jour |
| Beta | 1.70 | Tres volatile vs marché |
| Target Analyste | BUY Target $38.85 (+141%) |
Niveaux Cles
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $14.83 | 52W intraday low recent (5 Fev) |
| Support | $11.34 | POC Volume Profile — Zone a plus fort volume |
| Support | $9.03-9.69 | Zone de support historique forte |
| Resistance | $17.12 | Volume Profile resistance |
| Resistance | $20.11 | EMA 20 — Première resistance dynamique |
| Resistance | $22-23 | Zone EMA 50/SMA 50/SMA 200 |
| Resistance | $25.21 | Value Area High — Resistance volume |
Phase de Markdown Confirmee (Wyckoff)
L'analyse du volume profile identifié RGTI en phase de markdown Wyckoff avec un biais vendeur (imbalance ratio -25%). Le POC (Point of Control) se situe a $11.34, très en dessous du prix actuel, signalant que la zone de plus fort volume historique est significativement plus basse. Le prix est sous toutes les moyennes mobiles (EMA 20/50/200, SMA 50/200), le MACD est negatif et le RSI a 36 approche la zone de survente. Le dernier signal AmericanBulls est un SELL (21 jan a $24.45). Pas de signal de retournement en vue.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Revenue | Cash |
|---|
| RGTI | Rigetti Computing | $5.3B | $7.5M | $447M |
| IONQ | IonQ (trapped ion) | ~$8B | ~$40M | ~$400M |
| QBTS | D-Wave Quantum (annealing) | ~$2.5B | ~$12M | ~$200M |
| QUBT | Quantum Computing Inc. | ~$1B | ~$1M | ~$50M |
| IBM | IBM (Qiskit / Eagle) | ~$230B | ~$62B | ~$14B |
| GOOG | Google (Willow / Sycamore) | ~$2.2T | ~$350B | ~$100B |
RGTI est le pure-play supraconducteur coté. Face a IonQ (technologie ion piégé, plus avance en revenus a ~$40M), Rigetti a un revenu plus faible ($7.5M) mais une technologie supraconductrice potentiellement plus scalable. D-Wave utilise le quantum annealing (niche), tandis que IBM et Google ont des divisions quantum integrees dans des groupes massifs. La valorisation de RGTI ($5.3B pour $7.5M de revenue) est moins extreme que celle d'IonQ ($8B pour ~$40M) en ratio EV/Revenue. Le secteur quantique reste pre-commercial dans son ensemble.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact RGTI |
|---|
| Quantum Hype Cycle | Post-pic speculatif, phase de desillusion | Headwind majeur |
| Investissement Institutionnel | Norges Bank entre au capital des pure-plays | Signal positif long terme |
| Géopolitique (Inde) | Contrat C-DAC, expansion internationale | Diversification revenus |
| Taux d'intérêt | Fed en pause, taux élevés | Penalise les pre-revenue |
| Concurrence Big Tech | IBM, Google, Microsoft investissent massivement | Risque de marginalisation |
| Timeline Commerciale | Management: demande reelle post-2030 | Horizon très long |
Le "Quantum Winter" est-il arrive ?
Apres l'euphorie de fin 2025, le secteur quantum computing traverse une phase de desillusion typique du Gartner Hype Cycle. Le PDG de Rigetti lui-meme a declare que la demande commerciale significative ne se materialiserait qu'apres 2030. Les investisseurs realistes comprennent que le quantum computing reste a un stade experimental : les systèmes actuels (100-1000 qubits) sont encore trop bruyants et insuffisamment fiables pour des applications commerciales reelles. L'entrée de Norges Bank signale que les institutionnels sophistiques parient sur le long terme (5-10 ans), pas sur les revenus a court terme.
Analyse des Risques
Profil de risque : Extreme
Pre-revenue ($7.5M) valorise a $5.3B, cash burn de $73M/an, effondrement de -72% depuis l'ATH. Le quantum computing commercial est a 5+ ans. Investissement hautement speculatif reserve aux portefeuilles capables d'absorber une perte totale.
EV/Revenue 650x
-72% vs ATH
Cash Burn $73M/an
Most Shorted
Commercialisation post-2030
- $7.5M de revenus pour une capitalisation de $5.3B — ratio EV/Revenue de 650x
- Meme apres -72% de baisse, la valorisation reste deconnectee des fondamentaux
- Le consensus Buy a $38.85 implique que le marché price 2030+
- Historiquement, les EV/Revenue >100x corrigent de 80%+ quand le hype se dissipe
Valorisation justifiable uniquement si le quantum computing revolutionne l'informatique d'ici 5-10 ans.
- EBITDA de -$73M avec revenus de seulement $7.5M
- Runway de 6-8 ans a ce rythme, mais le cash burn pourrait accelerer avec le scale-up
- Dilution deja significative : 330M actions (vs ~200M historiquement) suite aux warrants
- Si le runway se reduit, nouvelle levee de fonds = dilution massive
Le cash burn est gerable a court terme mais structurellement inquietant sans revenue growth.
- Le quantum computing commercial pourrait ne jamais arriver a echelle utile
- Les qubits supraconducteurs (approche Rigetti) pourraient perdre face aux ions pieges (IonQ) ou photoniques
- IBM/Google/Microsoft ont des budgets R&D 1000x superieurs
- La correction d'erreurs quantiques reste un problème non resolu
Risque existentiel si la technologie supraconductrice est surpassee ou si le quantum echoue.
- IBM (Eagle 1000+ qubits), Google (Willow), Microsoft (topologique) investissent des milliards
- Rigetti avec 137 employes face a des divisions quantum de milliers d'ingenieurs
- Avantage potentiel : approche chiplet modulaire et agilite de startup
David vs Goliath. Rigetti pourrait etre acquis ou marginalise par les geants.
- -72% depuis l'ATH, prix sous toutes les moyennes mobiles
- Phase de markdown Wyckoff confirmee par le volume profile
- Ventes massives d'insiders pres des sommets
- 13.8% du float shorte — les bears sont positionnes
Attraper un couteau qui tombe. Le bottom n'est peut-etre pas encore en place.
Pourquoi RGTI est un pari binaire
Rigetti Computing est un pari binaire pur sur le quantum computing. Soit la technologie supraconductrice devient commercialement viable d'ici 2030-2035 et RGTI vaut potentiellement 10-50x le prix actuel, soit le quantum echoue a atteindre l'echelle necessaire (ou Rigetti perd face a IBM/Google/IonQ) et le titre converge vers sa valeur de liquidation (~$1.35/action = cash par action). Il n'y a pas de milieu : $7.5M de revenus ne justifient aucune valorisation significative en dehors de la promesse technologique. Taille de position : 1-2% maximum d'un portefeuille, argent que vous etes pret a perdre en totalite.
Idee de Trade (Speculative)
Accumulation Prudente — Pari Quantum Long Terme
These
Apres -72% de correction, RGTI pourrait offrir un point d'entrée moins mauvais pour un pari long terme sur le quantum computing. La tresorerie de $600M+ donne un runway de 6-8 ans, le contrat C-DAC valide la technologie, et l'entrée de Norges Bank signale un intérêt institutionnel croissant. TP1 $25 (retour vers les EMA, +55%), TP2 $40 (target analyste, +149%). Zone d'entrée ideale : $11-15, soit pres du POC volume profile et des supports historiques.
Invalidation & Sizing
Stop a $8.50 (sous la zone de support historique $9-9.70). Invalidation immediate si Rigetti annonce une levee de fonds dilutive, un echec technologique majeur, ou une reduction de roadmap. Taille : 1-2% du portefeuille MAXIMUM. C'est un titre capable de faire -30% en une semaine (cf. cette semaine). L'entrée doit etre echelonnee sur la zone $11-15, jamais en une seule fois. NE PAS utiliser de levier. Horizon : 2-5 ans minimum. Si vous ne pouvez pas immobiliser ce capital pendant plusieurs années, ce trade n'est pas pour vous.
Sources & Methodologie
Donnees
- Market Watch Gateway (temps reel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux techniques)
- Fintel / ChartExchange (Short Interest, CTB)
Analyses
- Consensus analyste : Buy ($38.85)
- Revenue : $7.5M (TTM)
- EV/Revenue : 650x
- Cash Runway : 6-8 ans
Disclaimer : Ce rapport est fourni a titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. RGTI est un titre extremement speculatif avec un risque de perte en capital significatif. Le quantum computing est une technologie pre-commerciale sans revenus significatifs. Consultez un conseiller financier agree avant toute decision.
MARKET WATCH