Verdict Express — 2 Minutes
D+
Baissier — Confiance 65% — Profil Speculatif / Turnaround
Ce que fait la boite
Microvast Holdings est un fabricant de batteries lithium-ion pour véhicules electriques commerciaux et systèmes de stockage d'énergie. Fondee en 2006 et basee a Stafford, Texas, la société developpe et fabrique l'integralite de la chaîne de composants : cathode, anode, electrolytes et separateurs. Ses marchés cibles couvrent les bus, camions, trains, véhicules miniers et portuaires, ainsi que le stockage stationnaire. Avec $444M de revenus (+21.6% YoY) et environ 328M d'actions en circulation, MVST opéré en Chine, Asie-Pacifique, Europe et aux États-Unis.
3 Raisons d'Acheter
- Revenue +21.6% YoY — Croissance solide portee par la demande EV et stockage
- 3 trimestres EPS positifs — Q1 $0.06, Q2 $0.05, Q3 $0.04 : trajectoire de profitabilite
- Target $6.50 (+173%) — Potentiel de revalorisation massif si turnaround confirme
3 Raisons d'Eviter
- Marge nette -28.8% — Toujours massivement deficitaire au global
- Short 13.7% du float — Les bears parient fortement contre le titre
- Dilution via 424B5 — Offre d'actions recente (oct 2025), dilution pour les actionnaires
Setup Actuel
Tendance baissiere en zone de survente — MVST a chute de ~$5 a $2.38 en 4 mois, soit une perte de ~52%. Le RSI a 33 indique une zone de survente technique. Le prix est 24% sous l'EMA 200 ($3.14) et 20% sous l'EMA 50 ($2.99). Le short interest de 13.7% avec 6.12 jours pour couvrir créé un potentiel de short squeeze, mais la tendance fondamentale reste fragile. Le beta de 3.37 signifie une volatilité extreme — ce titre n'est pas pour les coeurs sensibles.
Fondamentaux
| Metrique | Valeur | Signal |
|---|
| Revenus (TTM) | $444.5M (+21.6% YoY) | Croissance solide |
| EBITDA | $75.3M | Positif |
| Marge Brute | 36.6% | Correcte pour batteries |
| Marge Operationnelle | 12.1% | En amelioration |
| Marge Nette | -28.8% | Toujours deficitaire |
| ROE | -30.3% | Destruction de valeur |
| ROA | 2.7% | Faible |
| P/B | 2.12x | Raisonnable |
| EV/Revenue | 2.5x | Peu cher |
| EV/EBITDA | 14.7x | Correct |
| Cash | $90.7M | Limite |
| Dette | $429M | Elevee vs cash |
| Book Value | $1.11/action | Plancher theorique |
| Target Analyste | $6.50 | +173% de potentiel |
Historique des Résultats Trimestriels
| Trimestre | EPS Reel | EPS Estime | Surprise |
|---|
| Q4 2024 | -$0.01 | $0.00 | Miss |
| Q1 2025 | $0.06 | -$0.01 | Beat massif |
| Q2 2025 | $0.05 | $0.02 | Beat +150% |
| Q3 2025 | $0.04 | $0.05 | Leger miss |
Lecture des fondamentaux
Le paradoxe MVST : une marge brute solide de 36.6% et un EBITDA positif de $75.3M, mais une marge nette encore a -28.8% a cause des charges financières et de la dilution. La trajectoire trimestrielle est encourageante avec 3 trimestres d'EPS positifs consecutifs. Toutefois, le Q3 2025 montre un ralentissement de la dynamique ($0.04 vs $0.05 attendu). La clé : la société peut-elle maintenir la croissance revenue et convertir le cashflow operationnel en profitabilite nette ?
Insiders & Institutions
Principaux Insiders
| Nom | Role | Actions |
|---|
| Wu Yang | CEO & 10% Owner | 85.0M |
| Vogel Stephen A | Directeur | 4.1M |
| Wu Shengxian | CEO Microvast China | 1.4M |
| Mattis Wenjuan | CTO | 858K |
| Zheng Yanzhuan | Directeur | 710K |
| Webster Craig | CFO | 403K |
Actionnariat concentre
Avec 38.8% d'insider ownership, MVST a l'un des taux les plus élevés du secteur. Le CEO Yang Wu detient a lui seul ~85M d'actions, soit plus de 25% du total. C'est un signe fort d'alignement d'intérêts avec les actionnaires minoritaires. Toutefois, cette concentration signifie aussi un float reduit (196M sur 328M), ce qui amplifie la volatilité. Les institutions ne detiennent que 25.4%, relativement faible pour une mid-cap NASDAQ.
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $781M | Small Cap |
| Cash & Equivalents | $90.7M | Limite |
| Dette Totale | $429M | 4.7x le cash |
| Cash Net | -$338M | Position nette negative |
| Enterprise Value | $1.11B | EV/Rev 2.5x |
| Book Value/Action | $1.11 | P/B 2.12x |
Bilan fragile
Le bilan de MVST est sous pression : seulement $90.7M de cash contre $429M de dette, soit un cash net de -$338M. L'offre d'actions 424B5 deposee en octobre 2025 est un signe que la société a besoin de levees de fonds pour financer ses opérations et ses investissements. Le risque de dilution supplementaire est reel tant que la profitabilite nette n'est pas atteinte. L'EV/Revenue de 2.5x et l'EV/EBITDA de 14.7x restent raisonnables pour le secteur batteries EV.
Short Interest
Évolution du Short Interest
| Date | Short Interest | Days to Cover |
|---|
| 30 Jan 2026 | 27.5M | 6.36 |
| 15 Jan 2026 | 29.9M | 6.38 |
| 31 Dec 2025 | 29.6M | 8.63 |
| 15 Dec 2025 | 29.9M | 5.87 |
| 28 Nov 2025 | 26.1M | 5.35 |
| 30 Sep 2025 | 34.8M | 4.79 |
Short Squeeze Potentiel ?
Avec 13.7% du float shorte et 6.12 jours pour couvrir, MVST possédé un profil de short squeeze modere. Le CTB (cost to borrow) a chute de 7.7% il y a un an a seulement 0.34% aujourd'hui — les shorts sont confortables et il y a 4.6M d'actions disponibles a emprunter. Le short interest a diminue de ~35M (sept 2025) a 27.5M (jan 2026), ce qui suggere un debut de couverture. Toutefois, un catalyseur fondamental (earnings beat, contrat majeur) serait necessaire pour declencher un veritable squeeze.
Options & Derives
| Metrique | Valeur | Interpretation |
|---|
| Max Pain | $2.50 | Prix actuel ($2.38) sous le max pain |
| Call/Put OI Ratio | 6.39x | Biais haussier fort |
| Options Volume | 193 | Faible activité |
| Stock/Options Ratio | 0.0001 | Couverture minimale |
| Expiration prochaine | 20 Fev 2026 | 5 jours |
Biais haussier sur les options
Le ratio call/put de 6.39x est nettement haussier : pour chaque put ouvert, il y a plus de 6 calls. Le max pain a $2.50 est legerement au-dessus du prix actuel, suggerant un aimant haussier pour l'echeance du 20 février. Toutefois, le volume d'options est extremement faible (193 contrats) comparee au volume action de 2M, ce qui limite la fiabilité de ces signaux. Le marché des options MVST n'est pas assez liquide pour des stratégies complexes.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $2.38 | Tendance baissiere |
| RSI (14) | 33.2 | Proche de la survente |
| MACD | -0.193 | Bearish |
| Signal MACD | -0.177 | Sous le signal |
| EMA 20 | $2.64 | Prix -9.8% en dessous |
| EMA 50 | $2.99 | Prix -20.4% en dessous |
| EMA 200 | $3.14 | Prix -24.2% en dessous |
| ATR | $0.158 | Volatilite 6.6%/jour |
| OBV | 1.09B | Neutre |
| VWAP | $2.57 | Prix sous le VWAP |
| Signal AmericanBulls | SELL Signal de vente le 11 fev 2026 |
Niveaux Cles
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $2.22 | Support recent (force 60) |
| Support | $1.82 | Support majeur (force 70, 2 touches) |
| Support | $1.53 | Support historique (2023) |
| Resistance | $2.64 | EMA 20 — Resistance dynamique |
| Resistance | $2.99 | EMA 50 — Resistance intermediaire |
| Resistance | $3.16 | Resistance structurelle (force 70) |
Toutes les moyennes mobiles sont baissiere
MVST est dans une configuration technique clairement baissiere : le prix ($2.38) est sous toutes les moyennes mobiles (EMA 20, 50 et 200). Le RSI a 33 approche la zone de survente (sub-30) sans y etre encore. Le MACD est negatif et en dessous de sa ligne de signal. Le dernier signal AmericanBulls est un SELL (11 fev). Toutefois, le volume profile montre un POC (point of control) a $0.86, ce qui indique que la majorite du volume historique s'est echange bien plus bas. Le support a $2.22 est le premier niveau a surveiller pour un rebond technique.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Revenue Growth | Marge Brute |
|---|
| MVST | Microvast Holdings | $781M | +21.6% | 36.6% |
| QS | QuantumScape | ~$4B | Pre-revenue | N/A |
| ENVX | Enovix Corp | ~$1.5B | Pre-revenue | N/A |
| FREYR | Freyr Battery | ~$500M | Pre-revenue | N/A |
| CATL | CATL (Chine) | ~$150B | +20% | ~25% |
| BYDDY | BYD Company | ~$100B | +30% | ~22% |
MVST se differencie par son integration verticale et ses revenus reels. Contrairement a QuantumScape ou Enovix qui sont pre-revenue, Microvast généré deja $444M de CA avec une marge brute de 36.6% — supérieure aux geants chinois CATL (~25%) et BYD (~22%). La valorisation EV/Revenue de 2.5x est attractive comparee aux peers. Le handicap : la profitabilite nette reste negative et la taille ($781M MCap) est minuscule face aux geants du secteur.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact MVST |
|---|
| Marché EV | Croissance ralentie mais structurelle | Porteur |
| Prix Lithium | En baisse depuis 2023 | Couts en baisse |
| Subventions IRA | Inflation Reduction Act (US) | Avantage production US |
| Chine | Surcapacite batterie, competition feroce | Pression sur les prix |
| Taux d'intérêt | Fed en pause, taux élevés | Cout du capital élevé |
| Stockage Energie | Boom du grid storage mondial | Nouveau debouche |
Le marché des batteries en 2026
Le marché mondial des batteries lithium-ion est en phase de transition. La croissance des ventes EV ralentit dans les pays developpes mais reste forte en Chine et dans les marchés emergents. Le segment stockage d'énergie stationnaire (grid storage) connait une explosion de la demande, portee par la transition energetique. MVST est positionne sur les deux segments. La baisse des prix du lithium est positive pour les marges. Toutefois, la concurrence chinoise (CATL, BYD) est feroce et les surcapacites mondiales de production pesent sur le pricing power. L'IRA americain avantage la production locale, un atout pour l'usine MVST au Tennessee.
Analyse des Risques
Profil de risque : Tres Élevé
Small cap deficitaire avec beta 3.37, dette élevée, short interest a 13.7% et historique de dilution. Le titre a perdu 88% depuis le SPAC.
Marge -28.8%
Short 13.7%
Beta 3.37
Dilution
Chine exposure
- Marge nette de -28.8% malgre $444M de revenus
- ROE de -30.3% — destruction de valeur pour les actionnaires
- Cash de seulement $90.7M vs $429M de dette
- Besoin de levees de fonds supplementaires probable
Risque existentiel si la trajectoire vers la profitabilite est interrompue.
- Offre 424B5 deposee en octobre 2025
- Cash insuffisant ($90.7M) pour couvrir les opérations a long terme
- Historique SPAC = dilution structurelle massive depuis l'introduction
- Chaque levee de fonds dilue les actionnaires existants
La dilution est le tueur silencieux des actionnaires MVST.
- 27.5M d'actions shortees sur un float de 196M
- 6.12 jours pour couvrir — pression vendeuse significative
- CTB faible (0.34%) = shorts confortables dans leurs positions
- A ete jusqu'a 35M d'actions shortees en sept 2025
Les shorts parient sur la poursuite de la baisse. Double tranchant en cas de squeeze.
- CATL et BYD dominent le marché mondial avec des economies d'echelle massives
- Surcapacite de production batterie en Chine = pression sur les prix
- MVST a une forte exposition opérationnelle en Chine
La niche véhicules commerciaux protege partiellement de la concurrence frontale.
- Beta de 3.37 = mouvements 3.4x plus amples que le marché
- ATR de $0.158 = volatilité de 6.6% par jour
- Small cap + short interest élevé = mouvements erratiques
La volatilité est une certitude. Dimensionner la position en consequence.
Pourquoi MVST est un pari risque
MVST cumule les facteurs de risque : deficitaire depuis l'introduction en bourse via SPAC, dette 4.7x supérieure au cash, short interest de 13.7%, beta de 3.37 et historique de dilution. Le titre a perdu 88% en 5 ans. La these bull repose sur la trajectoire vers la profitabilite (3 trimestres d'EPS positifs) et la croissance des revenus (+21.6%). Mais le Q3 2025 a montre un ralentissement. C'est un pari binaire : si le turnaround se confirme, le potentiel est massif (+173% vers le target $6.50). Si la profitabilite echoue, le risque de dilution et de chute vers le book value ($1.11) est reel.
Trade Idea (Swing)
Long Speculatif — Rebond Technique sur Survente
These
MVST est en zone de survente technique (RSI 33) apres une chute de 52% en 4 mois. Le support a $2.22 tient pour l'instant. Le short interest élevé (13.7%) créé un potentiel de couverture forcee sur tout rebond. TP1 a $2.99 (EMA 50, +26%), TP2 a $3.16 (resistance structurelle, +33%). C'est un trade purement technique et speculatif — pas un investissement fondamental. Le catalyseur ideal serait un beat d'earnings ou l'annonce d'un contrat majeur.
Invalidation & Sizing
Stop a $1.80 (support majeur, -24%). Ce stop est large mais necessaire vu la volatilité extreme (ATR 6.6%/jour, beta 3.37). Invalidation si cassure sous $1.82 en cloture ou annonce de nouvelle dilution massive. Taille : 1-2% du portefeuille maximum. C'est un trade a haut risque sur une small cap deficitaire. Ne pas moyenner a la baisse. Preferer une entrée echelonnee sur la zone $2.20-2.40 avec un stop strict.
Sources
Donnees
- Market Watch Gateway (temps reel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
Profil
- Microvast Holdings, Inc. (NASDAQ: MVST)
- Secteur : Consumer Cyclical
- Industrie : Auto Parts (Batteries)
- Siege : Stafford, Texas
Disclaimer : Ce rapport est fourni a titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. MVST est un titre hautement speculatif avec un beta de 3.37, une profitabilite negative et un short interest élevé. Le risque de perte en capital est significatif. Consultez un conseiller financier agree avant toute decision.
MARKET WATCH