Verdict Express — 2 Minutes
C+
Spéculatif — Confiance 40% — Profil Thématique / Deep Value
Ce que fait la boîte
KULR Technology Group est un spécialiste de la gestion thermique et sécurité des batteries lithium-ion, basé à Webster, Texas. Fondée en 2013 avec 52 employés, la société développe des boucliers anti-emballement thermique, des systèmes de test de cellules batteries, et des solutions de refroidissement pour l'électronique. KULR pivote agressivement vers les Battery Backup Units (BBU) pour data centers AI et maintient une trésorerie Bitcoin de 1,021 BTC (~$101M), adoptant une stratégie inspirée de MicroStrategy. Revenue $16.7M en croissance de +116%, mais EBITDA encore largement négatif (-$30.5M).
3 Raisons d'Acheter
- Revenue +116% YoY — Croissance explosive portée par les contrats BBU et batteries
- Target $10 (Strong Buy) — +256% de potentiel selon le consensus analyste
- P/B 0.81x — Sous la valeur comptable, décote significative avec BTC treasury
3 Raisons d'Éviter
- Marge nette -133% — Massivement déficitaire, cash burn élevé
- Short 19.8% du float — Les bears sont très présents sur ce dossier
- -72% depuis les plus hauts — Tendance baissière confirmée depuis mi-2025
Setup Actuel
Markdown phase en cours — KULR a chuté de plus de $10 à $2.81, soit une baisse de ~72%. Le titre se trade sous sa EMA 50 ($3.44) et bien sous sa EMA 200 ($5.10). Le RSI à 40.7 n'est pas encore en survente mais s'en approche. Le P/B de 0.81x offre une décote par rapport à la book value de $3.47/action, en partie grâce à la trésorerie Bitcoin de 1,021 BTC. Le contrat Caban Energy de $30M sur 5 ans et l'entrée dans les BBU pour AI data centers sont des catalyseurs potentiels de retournement.
Fondamentaux
| Métrique | Valeur | Signal |
|---|
| Revenus (TTM) | $16.7M (+116% YoY) | Croissance explosive |
| EBITDA | -$30.5M | Largement négatif |
| Marge Brute | 11.1% | Très faible |
| Marge Opérationnelle | -153.5% | Cash burn massif |
| Marge Nette | -133.5% | Massivement déficitaire |
| ROE | -29.1% | Destruction de valeur |
| ROA | -23.5% | Actifs non rentables |
| EV/Revenue | 6.8x | Raisonnable pour growth |
| P/B | 0.81x | Sous book value |
| Book Value | $3.47/action | Supérieur au prix |
| Cash | $20.6M | + 1,021 BTC |
| Dette | $5.4M | Très faible |
| Target Analyste | $10.00 | +256% de potentiel |
| Recommandation | Strong Buy | Consensus très positif |
Historique des Résultats Trimestriels
| Trimestre | EPS Actual | EPS Estimé | Surprise |
|---|
| Q4 2024 | -$0.16 | -$0.16 | In-line |
| Q1 2025 | -$0.49 | -$0.08 | Miss massif (-513%) |
| Q2 2025 | +$0.26 | -$0.08 | Beat massif (surprise BTC) |
| Q3 2025 | -$0.18 | -$0.08 | Miss (-125%) |
Lecture des Résultats
Les résultats de KULR sont extrêmement volatils en raison de la trésorerie Bitcoin. Le Q2 2025 affiche un EPS positif de +$0.26 grâce aux gains non réalisés sur le BTC, tandis que le Q1 et Q3 montrent des pertes amplifiées. Sans l'effet Bitcoin, l'activité opérationnelle reste structurellement déficitaire avec un cash burn important. La clé sera la montée en puissance des revenus BBU pour data centers AI en 2026-2027.
Insiders & Institutions
Principaux Insiders
| Nom | Rôle | Actions |
|---|
| Timothy Knowles | 10% Owner | 14,268,027 |
| Michael Mo | CEO & Chairman | 3,054,399 |
| Morio Kurosaki | Director | 572,500 |
| Shawn Canter | CFO | 346,347 |
| William Walker | CTO | 175,563 |
13D/G Filings Récents
| Date | Type | Filer | Note |
|---|
| 30 Jun 2025 | 13G | BlackRock Inc. | Nouvelle position |
| 16 Jan 2025 | 13D | Michael Mo (CEO) | +17.9% d'augmentation |
Lecture Insider
L'entrée de BlackRock via un 13G filing est un signal institutionnel positif. Le CEO Michael Mo a augmenté sa position de +17.9% début 2025, montrant sa conviction. Timothy Knowles, actionnaire à 10%+, détient la plus grosse position insider avec 14.3M actions. Le taux de détention institutionnelle de 22.1% est modéré pour une small cap, mais la présence de BlackRock pourrait attirer d'autres institutionnels.
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $128M | Small Cap |
| Enterprise Value | $113M | EV < MCap (cash net) |
| Cash & Equivalents | $20.6M | Hors BTC |
| Bitcoin Treasury | 1,021 BTC (~$101M) | BTC Yield 291% |
| Dette Totale | $5.4M | Quasi nulle |
| Cash Net (hors BTC) | $15.2M | Position nette positive |
| Book Value | $3.47/action | P/B 0.81x = décote |
| Crédit BTC (Coinbase) | $20M facility | Levier additionnel |
Un Bilan Atypique
KULR présente un bilan très atypique pour une société de technologie thermique. La trésorerie Bitcoin de 1,021 BTC (~$101M) représente à elle seule 79% de la capitalisation boursière. Dit autrement, le marché valorise l'activité opérationnelle de KULR (thermal management + BBU + contrats) à seulement ~$27M. La dette est quasi inexistante ($5.4M), et la société a sécurisé une ligne de crédit de $20M via Coinbase Credit pour sa stratégie BTC. Le P/B de 0.81x signifie que l'action se trade sous sa valeur comptable, ce qui est rare pour une société tech en croissance.
Short Interest
| Métrique | Valeur | Signal |
|---|
| Short % du Float | 19.8% | Très élevé (>15%) |
| Days to Cover | 3.07 jours | Pression short modérée |
| Cost to Borrow | 5.82% | En baisse (était 65% mi-2025) |
| Shares Available | 200,000 | Disponibilité réduite |
| Beta | 1.93 | Très volatil |
Short Squeeze Potentiel ?
Avec 19.8% du float en short et 3.07 jours pour couvrir, KULR est un candidat théorique au short squeeze. Le cost to borrow a fortement baissé (de 65% mi-2025 à 5.82% aujourd'hui), signalant que les shorts sont moins sous pression qu'avant. Cependant, tout catalyseur positif majeur (contrat surprise, trimestre positif, rally Bitcoin) pourrait déclencher un short covering rapide. La combinaison BTC treasury + short interest élevé crée un profil asymétrique intéressant à la hausse.
Options & Dérivés
| Métrique | Valeur | Signal |
|---|
| Max Pain | $3.50 | +24.6% au-dessus du prix |
| Call/Put OI Ratio | 2.63x | Biais haussier des options |
| Put/Call Volume | 1.16x | Volume puts > calls (hedging) |
| Options/Stock Volume | 0.02% | Activité options faible |
| OI $4.00 Call | 1,077 | Accumulation haussière |
| OI $4.50 Call | 1,851 | Plus gros OI = cible |
Lecture des Options
Le max pain à $3.50 (24.6% au-dessus du prix actuel) suggère que les market makers ont intérêt à voir le titre monter d'ici l'expiration du 20 février. Le ratio Call/Put OI de 2.63x montre un biais haussier marqué dans le positionnement. L'open interest massif sur les calls $4.50 (1,851 contrats) et $5.00 (1,357) indique que le marché des options anticipé un rebond potentiel. Cependant, l'activité options reste faible en volume quotidien, limitant la fiabilité du signal.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $2.81 | Markdown phase |
| RSI (14) | 40.7 | Neutre-bas (pas encore survente) |
| MACD | -0.22 | Sous la signal line |
| EMA 20 | $3.24 | Prix -13% en dessous |
| EMA 50 | $3.44 | Prix -18% en dessous |
| EMA 200 | $5.10 | Prix -45% en dessous |
| ATR (14) | $0.32 | Volatilité 11.4%/jour |
| Wyckoff | Markdown | Phase de distribution/baisse |
| Target Analyste | STRONG BUY Target $10.00 (+256%) |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $2.09 | Volume Profile support + zone d'accumulation |
| Support | $1.76 | Support technique majeur (558 jours, 2 touches) |
| Résistance | $2.96 | Volume Profile résistance (volume élevé) |
| Résistance | $3.44 | EMA 50 — Résistance dynamique |
| Résistance | $3.82 | Volume Profile résistance majeure |
| Résistance | $5.10 | EMA 200 — Résistance long terme |
| Résistance | $6.96 | Résistance historique forte |
Tendance Baissière Confirmée
KULR est en phase de markdown Wyckoff claire : le titre évolue sous toutes ses moyennes mobiles (EMA 20, 50, 200). Le MACD est négatif et diverge sous la signal line. Le RSI à 40.7 n'est pas encore en survente (<30), laissant de la place pour une poursuite de la baisse. Le volume profile montre un point de contrôle (POC) à $6.41, très loin du prix actuel — le titre s'est effondré loin de sa zone de valeur. Le premier support sérieux se situe à $2.09 (volume) puis $1.76 (technique). Pour un retournement, KULR devrait d'abord reconquérir la zone $2.96-$3.44.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Rev. Growth | Marge Brute |
|---|
| KULR | KULR Technology Group | $128M | +116% | 11.1% |
| MSTR | MicroStrategy (BTC proxy) | ~$80B | ~-5% | ~70% |
| BSQR | BSQUARE Corp | ~$50M | ~+15% | ~25% |
| GNSS | Genasys Inc | ~$200M | ~+20% | ~45% |
| NNOMF | Nano One Materials | ~$100M | ~+30% | N/A |
KULR est unique en son genre : à la croisée entre la gestion thermique des batteries, l'infrastructure AI (BBU), et une trésorerie Bitcoin massive. La comparaison avec MicroStrategy (MSTR) est pertinente sur le volet BTC treasury, mais l'activité opérationnelle de KULR est très différente. La marge brute de 11.1% est faible par rapport aux pairs tech, reflétant le stade précoce de la monétisation. La croissance de +116% est le point fort majeur, mais les comparables offrent de meilleures marges.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact KULR |
|---|
| Prix Bitcoin | ~$97K (volatile) | Corrélation directe |
| Demande AI Data Centers | Explosion du capex | Catalyseur BBU |
| EV & Batteries | Transition en cours | Demande thermal mgmt |
| Taux d'intérêt | Pause Fed, taux élevés | Pénalise les small caps growth |
| Réglementation Crypto | Administration pro-crypto | Favorable à la stratégie BTC |
| Géopolitique | Tensions persistantes | Impact limité |
Double Exposition : AI + Bitcoin
KULR présente une double exposition thématique rare. D'un côté, les Battery Backup Units pour data centers AI captent la mégatendance de l'infrastructure IA (capex record des hyperscalers). De l'autre, la trésorerie Bitcoin de 1,021 BTC crée une corrélation directe avec le prix du BTC. Quand Bitcoin monte, la NAV de KULR augmente mécaniquement. L'environnement macro est mitigé : les taux élevés pénalisent les small caps non-profitables, mais l'administration pro-crypto de Trump et l'explosion des investissements AI sont des vents porteurs structurels.
Analyse des Risques
Profil de risque : Très élevé
Small cap déficitaire en markdown, avec une trésorerie Bitcoin exposant le bilan à la volatilité crypto. Short interest de 19.8% confirme le scepticisme du marché. Cash burn élevé sur une base de revenus encore faible.
Marge -133%
Short 19.8%
BTC Volatilité
Small Cap $128M
Dette faible
- EBITDA de -$30.5M pour $16.7M de revenus = cash burn insoutenable
- Marge brute de 11.1% ne couvre pas les SG&A et R&D
- Cash hors BTC de $20.6M = environ 8 mois de runway au rythme actuel
- Risque de dilution si nouvelle émission d'actions nécessaire
Risque existentiel si la montée en puissance des revenus tarde. Dilution probable.
- 1,021 BTC = ~$101M, soit 79% de la capitalisation
- Un crash BTC de 50% effacerait ~$50M de book value
- Résultats trimestriels ultra-volatils à cause des gains/pertes BTC
- Stratégie contestée par les shorts (19.8% du float)
L'action KULR est de facto un proxy BTC leveragé. Corrélation crypto élevée.
- 8.48M actions en short sur un float de 42.6M
- 3.07 jours pour couvrir = pression vendeuse modérée
- Les shorts parient sur la poursuite du cash burn
- Potentiel short squeeze si catalyseur positif, mais risque de baisse si pas de retournement
Short interest élevé = conviction baissière du marché. Surveiller le DTC.
- Programme ATM (Cantor/Craig-Hallum) en pause jusqu'à juin 2026
- Reprise possible si le cash burn continue et le BTC ne monte pas
- 52 employés pour $128M de MCap = structure légère mais sous-dimensionnée
ATM en pause = répit. Mais reprise probable si cash insuffisant en H2 2026.
- Le pivot vers les BBU AI data centers est encore à prouver
- Concurrence de géants (Eaton, Vertiv, Schneider Electric)
- 52 employés pour servir un marché global = scaling challenge
Le OCP Platinum membership est prometteur mais la conversion en revenus reste à démontrer.
Pourquoi KULR est un investissement à haut risque
KULR cumule plusieurs facteurs de risque majeurs : cash burn massif ($30.5M EBITDA négatif), exposition Bitcoin concentrée (79% de la MCap), short interest élevé (19.8%), et un pivot stratégique non prouvé vers les BBU AI. Le titre se trade sous sa book value, ce qui peut sembler attractif, mais cette décote reflète le scepticisme du marché sur la capacité de KULR à devenir profitable avant d'épuiser ses réserves. C'est un pari asymétrique : si le BTC monte ET les BBU décollent, le potentiel est énorme. Sinon, le risque de dilution ou pire est réel.
Trade Idea (Swing)
Long Spéculatif — BTC + AI BBU Catalyst Play
Thèse
KULR se trade sous sa book value (P/B 0.81x) avec une trésorerie Bitcoin de $101M pour une MCap de $128M. Le marché valorise l'activité opérationnelle à quasi zéro. Les catalyseurs potentiels sont : (1) rally Bitcoin au-dessus de $100K, (2) contrat Caban Energy de $30M qui commence à générer des revenus, (3) premières commandes BBU significatives via l'OCP. TP1 $3.50 (max pain options + EMA 50, +25%), TP2 $5.10 (EMA 200, +81%).
Invalidation & Sizing
Stop à $1.70 (sous le support technique majeur de $1.76, -39%). Invalidation si Bitcoin crash sous $70K, si KULR relance le programme ATM avant l'échéance, ou si aucun progrès sur les BBU au prochain trimestre. Taille : 1-2% du portefeuille maximum. C'est un titre extrêmement volatil (beta 1.93, ATR 11.4%/jour) avec un profil spéculatif. Préférer une entrée échelonnée et ne jamais mettre plus que ce que vous êtes prêt à perdre entièrement.
Sources
Données
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
- SEC EDGAR (KULR filings)
Profil
- KULR Technology Group, Inc. (NYSE: KULR)
- Secteur : Technology
- Industrie : Electronic Components
- Site : kulr.ai
Analyses
- Consensus analyste : Strong Buy ($10.00)
- Revenue Growth : +116%
- P/B : 0.81x (sous book value)
- BTC Treasury : 1,021 BTC
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. KULR est un titre très volatil (beta 1.93) avec un profil spéculatif. La trésorerie Bitcoin amplifie les mouvements. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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