Verdict Express — 2 Minutes
B-
Haussier Prudent — Confiance 60% — Profil Cyclique/Momentum
Ce que fait la boîte
Ichor Holdings est un fournisseur de sous-systèmes de livraison de gaz et de produits chimiques pour l'industrie des équipements semi-conducteurs. Fondée en 1999 à Fremont, Californie, la société conçoit et fabrique des systèmes critiques utilisés dans les processus de fabrication de puces. Ichor est un pure play sur le cycle d'investissement en capital des semi-conducteurs (capex semi).
3 Raisons d'Acheter
- Cycle semi capex en accélération — IA, data centers, CHIPS Act = vague d'investissements
- Near 52W high, +257% depuis low — Momentum extrême, marché valide la thèse
- Target analyste $46.86 (Buy) — Consensus positif, en ligne avec le prix
3 Raisons d'Éviter
- Marges négatives — Marge opérationnelle -4.2%, profit -5.6%, ROE -7.7%
- +257% depuis le low — Valorisation tendue après un rallye parabolique
- Revenue -4.2% — CA encore en contraction malgré le cycle haussier
Setup Actuel
Breakout en cours — ICHR est à 4% de son 52W high ($48.72) après un rallye de +257% depuis $13.12. Le titre bondit de +6.5% aujourd'hui, probablement sur l'anticipation du cycle de capex semi. Le Forward PE de 21.9x implique un retour à la profitabilité. La SMA 50 ($25.70) est très loin en dessous, signe d'un titre en territoire suracheté mais avec un momentum puissant.
Insiders & Institutions
Base Institutionnelle Solide
ICHR est très largement détenu par les institutions (~90%), typique d'un fournisseur semi-conducteur mid-cap. Le float élevé et le volume de 1.34M assurent une bonne liquidité. La détention insider faible (~3%) est un point négatif pour l'alignement des intérêts.
| Catégorie | Détention | Signal |
|---|
| Institutionnels | ~90% | Forte conviction |
| Insiders | ~3% | Faible alignement |
| Transactions récentes | N/A | À surveiller |
Structure du Capital
~34.4M
Actions Outstanding
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Cash & Équivalents | $98.3M | Correct |
| Dette Totale | $160.2M | Gérable |
| Dette Nette | $61.9M | Raisonnable |
| Market Cap | $1.61B | Mid Cap |
| Dividende | 0% | Pas de dividende |
Bilan Correct
Contrairement à d'autres titres avec un rallye similaire, ICHR a un bilan relativement sain. La dette nette de $62M est gérable (3.3x EBITDA). Le cash de $98M offre une marge de manoeuvre. Pas de dilution visible, pas de convertibles problématiques. Le point faible est l'absence de dividende et les marges négatives — le bilan est correct mais l'opérationnel doit s'améliorer.
Short Interest
Short Squeeze Potentiel
Avec ~8% du float shorté et un rallye de +257%, les shorts sont sous pression considérable. Le mouvement de +6.5% aujourd'hui pourrait être partiellement alimenté par des couvertures de shorts. Si le 52W high ($48.72) casse, un short squeeze additionnel est possible. Les bears parient sur les marges négatives, mais le cycle semi capex joue contre eux.
Options & Dérivés
Biais : Haussier (Cycle). Le Forward PE de 21.9x implique un retour à la profitabilité significatif. Le marché d'options ICHR est modérément liquide. L'implied volatility est probablement élevée compte tenu du rallye de +257%. Les call spreads haussiers sur 3-6 mois sont la stratégie la plus adaptée pour jouer le cycle semi capex sans prendre un risque directionnel excessif.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $46.77 | +6.5% aujourd'hui |
| 52W High | $48.72 | -4.0% (breakout imminent) |
| 52W Low | $13.12 | +257% depuis le low |
| SMA 50 | $25.70 | Prix +82% au-dessus |
| SMA 200 | $20.41 | Prix +129% au-dessus |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $40.00 | Niveau psychologique — Premier support |
| Support | $25.70 | SMA 50 — Support majeur (très loin) |
| Support | $20.41 | SMA 200 — Support long terme |
| Résistance | $48.72 | 52W High — Breakout zone |
| Résistance | $55.00 | Extension — Nouveau ATH potentiel |
Rallye Parabolique
ICHR est en rallye parabolique avec un gain de +257% depuis le 52W low. Le prix est 82% au-dessus de la SMA 50 et 129% au-dessus de la SMA 200 — c'est un territoire extrêmement étiré. Le risque de pullback est élevé, mais le momentum est puissant. Le breakout du 52W high ($48.72) serait un signal de continuation. Attention : les rallyes paraboliques se terminent souvent brutalement.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | P/E Fwd | Marge Op. |
|---|
| ICHR | Ichor Holdings | $1.61B | 21.9x | -4.2% |
| UCTT | Ultra Clean Holdings | ~$2B | ~25x | ~3% |
| MKSI | MKS Instruments | ~$8B | ~18x | ~15% |
| ENTG | Entegris | ~$17B | ~25x | ~20% |
| BRKS | Brooks Automation | ~$5B | ~30x | ~12% |
ICHR est le plus petit et le moins profitable de son peer group. Ses marges négatives contrastent avec les 12-20% des peers. Cependant, ICHR a le Forward PE le plus bas (21.9x), ce qui reflète son potentiel de recovery. Si les marges se normalisent vers 5-10%, le titre est bon marché vs peers.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact ICHR |
|---|
| Semi Capex Cycle | En accélération | Catalyseur principal |
| IA / Data Centers | Croissance explosive | Demande de puces en hausse |
| CHIPS Act | Subsidies en cours | Nouvelles fabs US |
| Géopolitique (Chine) | Tensions / Restrictions | Reshoring favorable |
| Taux d'Intérêt | Baisses attendues | Favorable au capex |
Super-Cycle Semi ?
ICHR est au coeur du super-cycle d'investissement semi-conducteur. L'IA nécessite des capacités de calcul massives, ce qui pousse TSMC, Intel, Samsung et d'autres à investir des dizaines de milliards dans de nouvelles fabs. Chaque fab nécessite des systèmes de gas delivery (ICHR). Le CHIPS Act ajoute $52B de subsidies US. C'est le meilleur contexte macro possible pour ICHR.
Analyse des Risques
Profil de risque : Modéré
ICHR est un pure play sur le cycle de capex semi-conducteur. L'IA, les data centers, le CHIPS Act et le reshoring créent une vague d'investissements massifs dans les fabs, dont ICHR f
Valorisation Étendue (+257%)
Marges Négatives
Cyclicité Semi-Conducteur
Concentration Clients
Bilan
- Rallye de +257% depuis le 52W low — le titre a presque quadruplé
- Prix 82% au-dessus de la SMA 50, 129% au-dessus de la SMA 200
- Target analyste $46.86 = le prix est déjà au target
- Les rallyes paraboliques se corrigent de 30-50% en moyenne
ÉLEVÉ — Acheter après +257% est intrinsèquement risqué. Un pullback de 30%+ est probable.
- Marge opérationnelle : -4.2%, marge nette : -5.6%, ROE : -7.7%
- Marge brute de seulement 11.9% — business à faible valeur ajoutée
- Le Forward PE (21.9x) suppose un retour au profit non encore confirmé
- Si les marges ne se redressent pas, le titre est massivement surévalué
ÉLEVÉ — Le marché anticipé un retournement des marges. Si ça ne vient pas, correction violente.
- ICHR est un pure play cyclique sur le capex semi
- Les cycles semi durent 3-4 ans — on est possiblement en milieu de cycle
- Un retournement du cycle = baisse de 50-70% (historique 2022-2023)
- Dépendant de quelques grands clients OEM (Lam Research, Applied Materials)
MOYEN — Le cycle est favorable maintenant, mais la nature cyclique implique un retournement inévitable.
- Clients principaux : Lam Research, Applied Materials, Tokyo Electron
- Forte dépendance à un petit nombre de gros OEM
- Perte d'un client majeur = impact catastrophique sur les revenus
MOYEN — Risque structurel de la supply chain semi, mais les relations sont stables.
- Dette nette de $62M est gérable
- Cash de $98M offre un coussin suffisant
- Pas de risque de refinancement immédiat
FAIBLE — Le bilan est le point fort relatif d'ICHR. Pas de risque existentiel.
Thèse
ICHR est un pure play sur le cycle de capex semi-conducteur. L'IA, les data centers, le CHIPS Act et le reshoring créent une vague d'investissements massifs dans les fabs, dont ICHR fournit les sous-systèmes critiques. Le breakout au-dessus de $48.72 (52W high) serait un signal de continuation vers $55-65. Le Forward PE de 21.9x est raisonnable si les marges se normalisent.
Invalidation & Sizing
Stop à $38.00 (-19%). Invalidation si le titre casse $38 avec volume ou si les données de capex semi se dégradent. Taille : 2-3% du portefeuille max. C'est un trade momentum/cyclique sur un titre qui a déjà fait +257%. Préférer une entrée sur pullback vers $44 plutôt qu'un achat au plus haut. Surveiller les résultats trimestriels pour la confirmation du retour aux marges positives.
Sources
Données
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
Profil
- Ichor Holdings (NASDAQ: ICHR)
- Secteur : Technology
- Industrie : Semiconductor Equipment
Analyses
- Consensus analyste : Buy ($46.86)
- Forward PE : 21.9x
- Cycle semi capex : accélération
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. ICHR est un titre cyclique volatil. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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