Verdict Express — 2 Minutes
A-
Haussier Solide — Confiance 75% — Profil Quality/Compounder
Ce que fait la boite
Interactive Brokers Group est le leader mondial du courtage electronique automatise, fonde en 1977 par Thomas Peterffy, pionnier du trading electronique. Basee a Greenwich, Connecticut, la société offre l'execution, la compensation et le reglement de trades sur actions, options, futures, forex, obligations, ETFs, métaux precieux et cryptomonnaies dans 150+ marchés, 34 pays. Avec $6.2B de revenus en croissance de +18.6%, des marges operationnelles de 79.4% et un ROE de 23.5%, IBKR est une machine a cash-flow qui beneficie directement de la hausse des volumes de trading mondiaux.
3 Raisons d'Acheter
- Marges 79.4% — Marges operationnelles exceptionnelles, parmi les plus élevées du secteur financier
- 4 earnings beats consecutifs — EPS en acceleration ($0.47 → $0.51 → $0.57 → $0.65)
- Target $80.67 (Buy) — +7.9% de potentiel, consensus analystes positif
3 Raisons d'Eviter
- Sensibilite aux taux — Une part significative des revenus vient du Net Interest Income, vulnerable a la baisse des taux
- Concentration fondateur — Thomas Peterffy detient un controle significatif via la structure dual-class
- Competition croissante — Robinhood, Schwab et les neobrokers grignotent les parts de marché retail
Setup Actuel
Momentum haussier apres stock split 4:1 — IBKR a effectue un split 4:1 en avril 2025, rendant le titre plus accessible. Le prix consolide autour de $74-76 apres un rally depuis les $37 post-correction. Le RSI a 52.9 est neutre, laissant de la marge haussiere. Le prix est au-dessus des EMA 20 ($74.17), EMA 50 ($71.54) et EMA 200 ($63.30) — tendance haussiere confirmee. La croissance accéléré trimestre apres trimestre avec des beats reguliers.
Fondamentaux
| Metrique | Valeur | Signal |
|---|
| Revenus (TTM) | $6.2B (+18.6% YoY) | Croissance régulière |
| Earnings Growth | +26.8% | Acceleration |
| Marge Brute | 92.5% | Exceptionnelle |
| Marge Operationnelle | 79.4% | Best-in-class |
| Marge Nette | 15.9% | Solide |
| ROE | 23.5% | Creation de valeur |
| ROA | 2.47% | Bon pour financier |
| Price/Book | 6.2x | Premium justifie |
| Beta | 1.22 | Legerement plus volatil |
| Book Value | $12.04/action | En croissance |
| Target Analyste | $80.67 | +7.9% de potentiel |
| Recommandation | Buy | Consensus positif |
Historique des Earnings (Trimestres 2025)
| Trimestre | EPS Reel | EPS Estime | Surprise |
|---|
| Q1 2025 | $0.47 | $0.483 | -2.7% |
| Q2 2025 | $0.51 | $0.469 | +8.8% |
| Q3 2025 | $0.57 | $0.537 | +6.0% |
| Q4 2025 | $0.65 | $0.585 | +11.1% |
Acceleration des Profits
L'EPS trimestriel progresse de $0.47 a $0.65 en 4 trimestres, soit une acceleration de +38%. Les surprises positives s'amplifient trimestre apres trimestre (+8.8% → +6.0% → +11.1%), signe que le marché sous-estimé encore la dynamique de croissance d'IBKR. Cette trajectoire est typique d'un compounder de qualité en phase d'acceleration.
Insiders & Institutions
Fondateur Visionnaire : Thomas Peterffy
Thomas Peterffy, fondateur hongrois-americain et pionnier du trading electronique, reste le president d'IBKR. Sa vision d'automatiser le courtage depuis 1977 a créé un geant mondial. La structure dual-class (Class A / Class B) lui confere un pouvoir de vote significatif, assurant une stabilité strategique a long terme mais limitant l'influence des actionnaires minoritaires. Avec 89.2% de detention institutionnelle, le titre est largement detenu par les grands fonds (Vanguard, BlackRock, Orbis).
Top Insiders
| Nom | Role | Actions |
|---|
| Robert Trudeau | 10% Owner | 5,004,233 |
| Milan Galik | CEO | 3,470,428 |
| Paul J. Brody | CFO | 2,939,726 |
| Thomas Peterffy | Chairman/Fondateur | 1,516,182 |
| Earl H. Nemser | Vice Chairman | 451,830 |
Principaux Institutionnels (13G/13D)
| Institution | Type | Dernière Activite |
|---|
| The Vanguard Group | 13G | +423.8% (Aout 2025) |
| BlackRock Inc. | 13G | +167.3% (Sep 2025) |
| Orbis Investment Mgmt | 13G | -18.9% (Dec 2024) |
| Bares Capital Mgmt | 13G | Position fermee (Oct 2025) |
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $33.3B | Large Cap Financière |
| Cash & Equivalents | $105.5B | Depots clients + tresorerie |
| Dette Totale | $24.8B | Leverage courtier |
| Enterprise Value | Negatif | Cash > MCap + Dette |
| Book Value/Action | $12.04 | P/B 6.2x |
| Actions en Circulation | 445.4M | Post-split 4:1 |
Bilan de Courtier : Lecture Specifique
Le bilan d'IBKR doit etre lu comme celui d'un courtier/banque, pas d'une entreprise classique. Les $105.5B de cash incluent les depots clients et les titres en custody — c'est une caracteristique du modèle de courtage. La dette de $24.8B represente principalement du leverage client (margin lending). L'Enterprise Value est negative, ce qui signifie que le cash disponible dépassé la capitalisation + la dette. C'est un signe de solidite extreme du bilan pour un courtier.
Short Interest
Évolution du Short Interest
| Date | Short Interest | Days to Cover |
|---|
| 30 Jan 2026 | 10,159,672 | 1.68 |
| 15 Jan 2026 | 11,270,557 | 2.52 |
| 31 Dec 2025 | 12,787,443 | 4.43 |
| 15 Dec 2025 | 12,309,986 | 3.18 |
| 28 Nov 2025 | 10,965,805 | 2.58 |
| 29 Aout 2025 | 17,058,765 | 1.14 |
Short Interest en Baisse — Signal Positif
Le short interest est en nette baisse, passant de 17M actions fin aout 2025 a 10.16M fin janvier 2026 (-40%). Le CTB de 0.25% confirme que le titre est facile a emprunter (General Collateral). Avec seulement 2.34% du float shorte et 2 jours de couverture, le risque de short squeeze est quasi-nul, mais la baisse du short interest est un signal haussier : les bears capitulent progressivement.
Options & Derives
| Metrique | Valeur | Interpretation |
|---|
| Max Pain (20 Fev) | $74 | Quasi au prix actuel ($74.78) |
| Put/Call Volume | 2.34x | Biais bearish court terme |
| Put/Call OI | 1.23x | Moderement bearish |
| Options Volume | 2,642 contrats | Activite moderee |
| Activite Inhabituelle | Non | Pas de signal |
Analyse Options
Le Put/Call ratio de 2.34x sur les volumes suggere un biais bearish a court terme, probablement des couvertures de portefeuille (hedging) plutot que des paris directionnels. Le Max Pain a $74 est quasiment au prix actuel, suggerant un equilibre autour de ce niveau pour l'echeance du 20 février. L'activité options reste moderee, coherente avec un titre institutionnel detenu en buy-and-hold. Les puts sur les strikes $65-70 montrent un intérêt ouvert significatif, definissant une zone de support implicite.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $74.78 | Au-dessus des EMAs |
| RSI (14) | 52.9 | Zone neutre |
| MACD | 1.25 | Positif |
| Signal MACD | 1.58 | Convergence |
| EMA 20 | $74.17 | Prix au-dessus (+0.8%) |
| EMA 50 | $71.54 | Prix au-dessus (+4.5%) |
| EMA 200 | $63.30 | Prix au-dessus (+18.1%) |
| ATR (14) | $3.68 | Volatilite moderee |
| OBV | 291.6M | Neutre/Hold |
| VWAP LT | $33.10 | Position overbought |
| Wyckoff | MARKUP Phase d'accumulation terminee |
| Target Analyste | BUY Target $80.67 (+7.9%) |
Niveaux Cles
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $74.17 | EMA 20 — Support immediat |
| Support | $71.54 | EMA 50 — Support intermediaire |
| Support | $63.30 | EMA 200 — Support majeur |
| Resistance | $77.67 | High intraday recent (12 Fev) |
| Resistance | $80.67 | Target analyste — Objectif |
Signaux de Trading Recents
| Date | Signal | Prix | Performance |
|---|
| 11 Fev 2026 | SELL | $76.35 | -2.1% |
| 9 Fev 2026 | BUY | $75.08 | +1.7% |
| 26 Jan 2026 | SELL | $76.08 | -1.3% |
| 12 Jan 2026 | BUY | $70.79 | +7.5% |
Tendance Haussiere Saine
IBKR evolue dans une tendance haussiere solide : le prix est au-dessus des trois moyennes mobiles exponentielles (EMA 20, 50 et 200), configuration typique d'un titre en phase de markup. Le RSI a 52.9 est en zone neutre, loin du surachat, laissant de la marge pour une poursuite haussiere. Le MACD est positif mais converge avec sa ligne de signal, suggerant une pause/consolidation a court terme avant le prochain mouvement. L'ATR de $3.68 indique une volatilité journaliere d'environ 5%, typique du secteur financier.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Marge Op. | Profil |
|---|
| IBKR | Interactive Brokers | $33.3B | 79.4% | Courtier electronique global |
| SCHW | Charles Schwab | ~$140B | ~45% | Courtier/banque retail |
| HOOD | Robinhood Markets | ~$35B | ~25% | Neocourtier crypto/retail |
| LPLA | LPL Financial | ~$25B | ~30% | Plateforme RIA |
| GS | Goldman Sachs | ~$190B | ~35% | Banque d'investissement |
| MS | Morgan Stanley | ~$200B | ~30% | Wealth management |
IBKR se distingue par ses marges operationnelles de 79.4%, nettement superieures a tous ses pairs. Cette efficience provient de son modèle 100% electronique et automatise, sans reseau d'agences physiques. Correlation forte avec LPLA (0.64), GS (0.57), MS (0.56) et JPM (0.54), confirmant l'ancrage sectoriel Capital Markets. Par rapport a Robinhood et Schwab, IBKR cible un marché plus sophistique (traders actifs, institutionnels, global) avec des commissions basses mais un outil professionnel.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact IBKR |
|---|
| Taux d'Interet | Fed en pause, taux élevés | NII élevé |
| Volumes de Trading | Volatilite = volumes élevés | Commissions en hausse |
| Democratisation Trading | Croissance du retail global | Nouveaux comptes |
| Cryptomonnaies | Bitcoin en correction | Impact modere |
| Reglementation | SEC/FINRA scrutiny | Risque reglementaire |
| Expansion Internationale | Croissance Asie/Europe | Diversification geographique |
Le Modele IBKR : Gagnant dans Tous les Scenarios
Interactive Brokers beneficie d'un modèle économique anti-fragile. En période de taux élevés, le Net Interest Income (revenus d'intérêts sur les soldes clients et margin lending) explose. En période de volatilité, les volumes de trading augmentent et les commissions suivent. La diversification geographique (150+ marchés, 34 pays) protege contre les ralentissements regionaux. Le seul scenario vraiment negatif serait une combinaison de taux bas ET de faible volatilité, un scenario historiquement rare et temporaire.
Analyse des Risques
Profil de risque : Modere-Faible
Societe mature avec des marges exceptionnelles, un fondateur-operateur aligne et un bilan ultra-solide. Risques principaux lies aux taux et a la reglementation.
Sensibilite Taux
Concentration Fondateur
Competition
Reglementation
Cyber Risque
- Le Net Interest Income represente une part significative des revenus
- Toute baisse de taux de la Fed comprimerait directement cette source
- Compensee partiellement par la hausse des volumes en cas de baisse
- Taux actuellement en pause — risque temporise
Risque monitore mais pas imminent. La diversification des revenus attenuerait l'impact.
- Thomas Peterffy, 81 ans, controle l'entreprise via structure dual-class
- Risque de succession si depart soudain
- Milan Galik (CEO) et Paul Brody (CFO) assurent l'operationnel
- Gouvernance critiquee pour le manque de contre-pouvoirs
Equipe opérationnelle solide en place. Transition progressive deja engagee.
- Robinhood cible un marché different (retail simplifié, crypto)
- Schwab et Fidelity sont plus diversifies mais moins specialises
- IBKR a un moat technologique sur le courtage global multi-asset
- Marges de 79% suggerent un avantage compétitif durable
Positionnement premium et global protege le moat d'IBKR.
- Surveillance accrue de la SEC/FINRA sur le courtage retail
- Reglementation crypto en évolution (impact sur segment digital)
- IBKR est historiquement conservateur et conforme
- Pas de problème de compliance recents selon les données SEC
Historique de conformite exemplaire. Risque système faible.
- Plateforme 100% electronique = exposition au risque cyber
- Gere $105B+ d'actifs clients — cible potentielle
- Infrastructures propriétaires robustes (expertise tech depuis 1977)
Faible probabilité mais impact potentiellement sévère. Controles adequats.
Pourquoi IBKR est un investissement a faible risque relatif
Contrairement a de nombreuses valeurs tech ou growth, IBKR combine croissance ET qualité : marges operationnelles de 79.4%, ROE de 23.5%, cash net massif et 4 trimestres consecutifs de beats. Le principal risque est structurel (taux d'intérêt) mais partiellement couvert par la diversification des sources de revenus (commissions, NII, custody). La concentration du fondateur est un risque classique mais attenuee par une equipe opérationnelle rodee. Profil de risque modere-faible pour un investisseur patient.
Trade Idea (Swing)
Long sur Consolidation — Quality Compounder
These
IBKR est un compounder de qualité avec des marges operationnelles de 79.4%, un ROE de 23.5% et une trajectoire EPS en acceleration (+38% sur 4 trimestres). Le titre consolide autour de $74-76, juste au-dessus de l'EMA 20 ($74.17), offrant un point d'entrée technique propre. Le RSI neutre a 52.9 laisse de la marge haussiere. TP1 $80.67 (target analyste, +7.9%), TP2 $90 (extension sur prochains earnings beats, +20%). La phase Wyckoff "Markup" confirme la tendance haussiere.
Invalidation & Sizing
Stop a $63 (juste sous l'EMA 200 a $63.30, -16%). Ce stop large respecte l'ATR de $3.68 et protege contre les corrections sectorielles. Invalidation si la Fed annonce des baisses de taux agressives (impact NII) ou si le prochain earnings manque les attentes. Taille : 4-6% du portefeuille. IBKR est un titre de qualité qui peut etre detenu en position core. Entrée privilegiee sur repli vers l'EMA 50 ($71.54) pour optimiser le R/R. Renforcement possible apres breakout confirme au-dessus de $77.67.
Sources
Donnees
- Market Watch Gateway (temps reel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
- SEC EDGAR (filings)
Profil
- Interactive Brokers Group (NASDAQ: IBKR)
- Secteur : Financial Services
- Industrie : Capital Markets
- CIK : 0001381197
Analyses
- Consensus analyste : Buy ($80.67)
- Revenue Growth : +18.6%
- Earnings Growth : +26.8%
- Operating Margin : 79.4%
Disclaimer : Ce rapport est fourni a titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. IBKR est un titre soumis aux fluctuations de marché et sensible aux taux d'intérêt et a la reglementation financière. Consultez un conseiller financier agree avant toute decision.
MARKET WATCH