Verdict Express — 2 Minutes
C+
Neutre — Confiance 52% — Profil Value/Turnaround
Ce que fait la boîte
Hillenbrand Inc est un fabricant d'équipements industriels spécialisés fondé en 1906 à Batesville, Indiana. La société produit des équipements de compounding et d'extrusion, des systèmes de moulage par injection et des systèmes à canaux chauds (hot runner). Avec 8 200 employés et un CA de $2.52B, HI fournit des solutions critiques pour la plasturgie, l'agroalimentaire et les matériaux avancés.
3 Raisons d'Acheter
- Forward PE 12.3x très attractif — Valorisation bradée pour un industriel profitable
- Dividende 2.85% solide — Rendement supérieur au marché, historique de versement fiable
- +74% depuis le 52W low — Rebond technique puissant depuis $18.36
3 Raisons d'Éviter
- Revenue en chute de -22.2% — Contraction massive du chiffre d'affaires
- Dette lourde $1.68B — Ratio dette/cash préoccupant (10x)
- Marges faibles — Marge opérationnelle 4.4%, marge nette 1.4% seulement
Setup Actuel
Situation de turnaround — HI se négocie à $31.98, juste au-dessus de sa SMA 50 ($31.82) et bien au-dessus de la SMA 200 ($26.51). Le Forward PE de 12.3x vs TTM 65.3x signale que le marché anticipé une forte reprise des bénéfices. Le titre est à 9% de son 52W high. La clé : est-ce que les revenus vont se stabiliser après la chute de -22% ?
Insiders & Institutions
Profil Institutionnel
Hillenbrand est très largement détenue par les institutions (~85%), ce qui est typique d'un industriel mid-cap. La part insider est faible (~2%), ce qui réduit l'alignement des intérêts management/actionnaires. Le float est élevé, assurant une bonne liquidité quotidienne (2.93M de volume).
| Catégorie | Détention | Signal |
|---|
| Institutionnels | ~85% | Forte présence |
| Insiders | ~2% | Faible alignement |
| Transactions récentes | Limitées | Stabilité |
Structure du Capital
~70.7M
Actions Outstanding
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Cash & Équivalents | $173.1M | Limité |
| Dette Totale | $1.68B | Levier 4.9x EBITDA |
| Dette Nette | $1.51B | Significative |
| Market Cap | $2.26B | Mid Cap |
| Dividende | 2.85% yield | Rendement attractif |
Bilan Sous Pression
Le ratio dette nette / EBITDA est d'environ 4.4x, ce qui est élevé pour un industriel cyclique. La dette de $1.68B provient largement des acquisitions (Milacron, Coperion). Le cash de $173M offre une marge de manoeuvre limitée. La priorité du management devrait être le désendettement via les flux de trésorerie opérationnels.
Short Interest
Short Interest Modéré
Avec environ 5% du float shorté, les bears sont présents mais pas en force. Le volume élevé (2.93M) rend le days-to-cover faible (~1.2 jours). Ce n'est pas un candidat au short squeeze, mais le short interest modéré reflète les inquiétudes légitimes sur la dette et la chute des revenus.
Options & Dérivés
Biais : Neutre à Haussier (Value). L'écart massif entre le PE TTM (65.3x) et le Forward PE (12.3x) est le signal dominant. Le marché anticipé une multiplication par 5 des bénéfices sur l'année à venir, ce qui implique un retour à des marges normalisées. Si cette normalisation se matérialise, HI est très bon marché. Si les marges ne se redressent pas, le PE TTM est le vrai PE.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $31.98 | Neutre |
| 52W High | $35.22 | -9.2% (en approche) |
| 52W Low | $18.36 | +74.2% depuis le low |
| SMA 50 | $31.82 | Prix juste au-dessus (+0.5%) |
| SMA 200 | $26.51 | Prix +20.6% au-dessus |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $31.82 | SMA 50 — Support immédiat |
| Support | $26.51 | SMA 200 — Support majeur |
| Support | $18.36 | 52W Low — Plancher absolu |
| Résistance | $35.22 | 52W High — Objectif court terme |
| Résistance | $40.00 | Niveau psychologique |
Configuration Technique
HI se négocie juste au-dessus de sa SMA 50, une zone pivot. Le titre a réalisé un rallye de +74% depuis son plus bas à $18.36, et le prix est 20.6% au-dessus de la SMA 200 — tendance haussière confirmée. La zone $31-32 est critique : un maintien au-dessus de la SMA 50 ouvre la voie vers le 52W high à $35.22.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | P/E Fwd | Marge Op. |
|---|
| HI | Hillenbrand Inc | $2.26B | 12.3x | 4.4% |
| AME | AMETEK Inc | ~$40B | ~25x | ~27% |
| ROP | Roper Technologies | ~$55B | ~28x | ~28% |
| GGG | Graco Inc | ~$14B | ~26x | ~28% |
| NDSN | Nordson Corp | ~$13B | ~22x | ~25% |
HI est nettement moins valorisé que ses pairs (12.3x Forward PE vs 22-28x pour le peer group). Cependant, ses marges opérationnelles de 4.4% sont très inférieures aux 25-28% du secteur. La question : est-ce un discount justifié par les marges faibles, ou une opportunité de rerating si les marges se normalisent ?
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact HI |
|---|
| Cycle Industriel | Phase de ralentissement | Revenue -22% |
| Plasturgie | Demande en baisse | Clients sous pression |
| Taux d'Intérêt | Baisses attendues | Favorable au désendettement |
| Manufacturing US | Reshoring en cours | Potentiel de commandes |
| Matières Premières | Stabilisation | Impact limité |
Cyclicité Marquée
Hillenbrand est un industriel cyclique pur. Les équipements de compounding, extrusion et injection sont des investissements lourds que les clients reportent en période de ralentissement. La chute de -22% du CA reflète le bas de cycle. Le reshoring manufacturier aux USA et la baisse attendue des taux pourraient servir de catalyseurs pour la reprise des commandes.
Analyse des Risques
Profil de risque : Modéré
HI est un pari sur le retournement du cycle industriel. Le Forward PE de 12.
Endettement Excessif
Chute des Revenus (-22.2%)
Marges Comprimées
Risque d'Intégration
Dividende
- Dette totale : $1.68B vs Cash $173M = dette nette $1.51B
- Ratio dette nette / EBITDA d'environ 4.4x — au-dessus du confort pour un cyclique
- Le service de la dette consomme une part importante des cash flows
- Risque de refinancement si les conditions de marché se détériorent
ÉLEVÉ — Le levier est le risque #1. En cas de récession prolongée, le bilan serait sous stress.
- Revenue passé de ~$3.24B à $2.52B — contraction massive
- Cycle industriel en baisse avec report des investissements clients
- La durée du bas de cycle est incertaine
- Marge opérationnelle de 4.4% ne laisse pas de marge d'erreur
ÉLEVÉ — La chute de -22% est brutale. Si elle se prolonge, les marges pourraient devenir négatives.
- Marge opérationnelle de 4.4% vs 25-28% pour les peers — écart considérable
- Marge nette de seulement 1.4% — quasi à l'équilibre
- ROE de 3.1% ne rémunère pas le risque actionnarial
- Intégration des acquisitions (Milacron) peut peser sur les coûts
MOYEN — Les marges sont en bas de cycle. Potentiel de normalisation si les volumes reviennent.
- HI a réalisé des acquisitions majeures (Milacron, Schenck Process)
- La dette élevée est le résultat direct de ces acquisitions
- Risque de synergies non réalisées ou retardées
MOYEN — L'intégration est en cours mais la combinaison dette + baisse de revenus complique le processus.
- Rendement de 2.85% maintenu malgré les difficultés
- Couverture du dividende potentiellement tendue avec les marges faibles
- Historique de versement fiable depuis la fondation en 1906
FAIBLE — Le dividende semble soutenable à court terme mais à surveiller si les marges se dégradent davantage.
Thèse
HI est un pari sur le retournement du cycle industriel. Le Forward PE de 12.3x implique que les bénéfices devraient se normaliser fortement. Le dividende de 2.85% paie pour attendre. L'entrée sur la SMA 50 ($31.82) offre un bon ratio risque/rendement. TP1 $35.22 (52W high, +10%), TP2 $40 (niveau psychologique, +25%).
Invalidation & Sizing
Stop à $26.00 (sous la SMA 200, -19%). Invalidation si cassure sous la SMA 200 avec volume ou si la dette est downgrade. Taille : 2-3% du portefeuille max. C'est un trade value/turnaround, pas un momentum play. La dette de $1.68B est le risque principal — surveiller les publications trimestrielles et le ratio de levier. Pas adapté aux profils conservateurs.
Sources
Données
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
Profil
- Hillenbrand Inc (NYSE: HI)
- Secteur : Industrials
- Industrie : Specialty Industrial Machinery
Analyses
- Consensus analyste : Hold ($32.00)
- Forward PE : 12.3x (attractif)
- Dividende : 2.85%
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. HI est un titre cyclique avec un endettement élevé. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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