Verdict Express — 2 Minutes
B-
Haussier avec Réserves — Confiance 55% — Profil Pivot BTC/AI
Ce que fait la boîte
Core Scientific est l'un des plus grands opérateurs de data centers pour le minage Bitcoin et le HPC (High Performance Computing) aux États-Unis. Sorti de faillite (Chapter 11) fin 2023, CORZ pivote agressivement vers l'hébergement AI/HPC pour diversifier ses revenus au-delà du mining crypto. Avec 325 employés et $334M de revenus, la société opère des installations dans plusieurs états américains.
3 Raisons d'Acheter
- Target $26.03 (Strong Buy) — +46% de potentiel selon le consensus
- Pivot AI/HPC — Conversion de capacité mining en data centers AI haute marge
- Capacité massive — Centaines de MW d'infrastructure existante à monétiser
3 Raisons d'Éviter
- Revenue -14.9% — Contraction des revenus, impact halving BTC
- Book Value négatif — -$3.66/action, héritage Chapter 11
- Beta 6.89 — Volatilité extrême, corrélation BTC forte
Setup Actuel
Consolidation en range $13-$20 — CORZ oscille dans un canal depuis sa sortie de faillite. Le RSI à 51.5 est neutre. Le pivot vers l'AI/HPC est la thèse centrale, mais les revenus mining BTC subissent le halving. Le consensus Strong Buy avec target $26 montre que les analystes parient sur la réussite du pivot. Le beta de 6.89 = ce n'est pas un titre pour les coeurs fragiles.
Insiders & Institutions
| Insider | Rôle | Signal |
|---|
| Darin Feinstein | Director/10% Owner | 18.8M shares |
| Michael Levitt | Director/10% Owner | 18.5M shares |
| Adam Sullivan | CEO | 3.7M shares |
| Todd Duchene | Management | Achats multiples $11-12 |
Institutions Massivement Investies
Le taux institutionnel de 124.8% (supérieur à 100% en raison du reporting décalé) montre un intérêt massif des fonds. Todd Duchene a effectué des achats multiples entre $11-12, signalant la confiance du management. Le CEO Adam Sullivan détient 3.7M shares. Les insiders sont modestement investis (2.7%) mais les achats récents sont un signal positif.
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Enterprise Value | $6.24B | EV/Rev 18.7x |
| Book Value | -$3.66/action | Négatif post-Ch11 |
| Shares Outstanding | 310M | Float 229M (74%) |
| Dette/Revenue | 3.5x | Levier élevé |
Bilan Post-Faillite
Core Scientific est sorti du Chapter 11 avec $1.16B de dette restructurée et un book value négatif de -$3.66/action. Cependant, le cash de $453M fournit une marge de manoeuvre pour financer le pivot AI/HPC. Le ratio dette/revenue de 3.5x est élevé mais le marché valorise CORZ sur la promesse HPC plutôt que sur le bilan actuel. Le risque de dilution est modéré car les principales émissions post-faillite sont déjà faites.
Short Interest
Short Élevé mais CTB Bas
Avec 19% du float shorté et 5.59 jours to cover, le short interest est significatif. Cependant, le CTB extrêmement bas (0.43%) indique que les actions sont facilement empruntables — pas de pression sur les shorts. Le days to cover élevé (5.59) est le facteur clé : en cas de catalyseur haussier (contrat HPC, earnings beat), il faudrait 5+ jours pour que tous les shorts se couvrent, amplifiant le mouvement.
Options & Dérivés
Biais : Haussier agressif. Le ratio Call/Put de 2.97 est l'un des plus élevés du secteur. Le Max Pain à $15.50 est sous le prix actuel ($17.84), ce qui signifie que la plupart des puts expirent sans valeur. L'OI call massif (471K) montre un positionnement bullish important. Les traders options parient sur le pivot HPC et le consensus Strong Buy à $26.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $17.84 | En range |
| RSI 14 | 51.5 | Neutre |
| MACD | +0.11 | Convergence |
| EMA 20 | $17.66 | Prix au-dessus |
| EMA 50 | $17.35 | Prix au-dessus |
| EMA 200 | $15.56 | Prix +15% au-dessus |
| ATR | $1.38 | Volatilité 7.7%/jour |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $13.75 | POC Volume Profile |
| Support | $13.18 | Support multi-touches (4x) |
| Support | $15.56 | EMA 200 |
| Résistance | $17.95 | Value Area High |
| Résistance | $20.00 | Résistance psychologique |
| Résistance | $26.03 | Target analyste |
Phase Transitionnelle
CORZ est dans une phase transitionnelle selon l'analyse Wyckoff. Le prix est au-dessus des trois EMAs (20/50/200), un signal constructif. Le RSI neutre à 51.5 et le MACD en convergence suggèrent une période d'accumulation. La résistance clé est $17.95 (Value Area High) — une cassure au-dessus ouvrirait la voie vers $20, puis $26. Le support majeur multi-touches à $13.18 est le plancher en cas de correction.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Segment | Beta |
|---|
| CORZ | Core Scientific | $5.5B | Mining + HPC | 6.89 |
| MARA | Marathon Digital | ~$5B | BTC Mining | ~5.0 |
| RIOT | Riot Platforms | ~$4B | BTC Mining | ~4.5 |
| WULF | TeraWulf | $6.8B | Mining + AI | 4.34 |
| CRWV | CoreWeave | $39B | Cloud GPU AI | N/A |
CORZ est le pivot mining-to-AI le plus avancé. Son beta de 6.89 est le plus élevé du secteur, reflétant la double exposition BTC + tech. Comparé aux purs players mining (MARA, RIOT), CORZ a l'avantage d'une infrastructure existante convertible en HPC. Comparé à CoreWeave ($39B), CORZ est beaucoup plus petit mais opère sur un modèle similaire à terme.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact CORZ |
|---|
| Bitcoin | Volatil, post-halving | Revenus mining |
| Demande AI/HPC | Explosion | Nouveau segment |
| Énergie US | Coûts variables | Impact marges mining |
| Régulation Crypto | Incertaine | Risque réglementaire |
| Taux Fed | Élevés | Coût dette $1.16B |
De Miner à Data Center
La thèse CORZ repose sur un pivot stratégique : convertir des centaines de MW d'infrastructure mining Bitcoin en data centers pour l'AI/HPC. Le halving BTC 2024 a réduit les revenus mining de moitié, rendant le pivot non seulement opportuniste mais nécessaire. L'avantage de CORZ est son infrastructure existante (terrains, électricité, refroidissement) qui peut être reconvertie à moindre coût. Le risque est que le pivot prenne du temps pendant que les revenus mining continuent de baisser.
Analyse des Risques
Profil de risque : Élevé
Ex-faillite avec dette élevée, revenus en contraction et beta extrême. Le pivot AI/HPC est la seule issue viable mais l'exécution reste incertaine.
Ex-Chapter 11
Beta 6.89
Revenue -15%
Short 19%
Dette $1.16B
- Beta de 6.89 — mouvements 7x l'indice
- Le segment mining reste corrélé au prix BTC
- Post-halving = marges mining comprimées
- Un crash BTC entraînerait CORZ dans sa chute
Tant que le mining reste une part significative des revenus, CORZ reste un proxy BTC.
- $1.16B de dette, book value -$3.66/action
- EBITDA négatif = pas de couverture service dette
- Coûts de refinancement élevés dans un contexte de taux hauts
- Historique faillite = prime de risque crédit
Le bilan reste fragile. Le cash de $453M rassure à court terme mais la dette est lourde.
- Conversion mining → HPC nécessite investissements significatifs
- Concurrence forte (CRWV, EQIX, DLR)
- Timeline incertaine pour la montée en puissance
L'infrastructure existante est un avantage mais le pivot exige un changement culturel.
- 58M actions short, 5.59 days to cover
- CTB bas (0.43%) = shorts confortables
- Beta 6.89 = mouvements extrêmes possibles
Le short élevé combiné au beta extrême peut amplifier les mouvements dans les deux sens.
Pourquoi CORZ est un pari sur le pivot
CORZ est un pari binaire : si le pivot AI/HPC réussit, l'infrastructure existante vaut bien plus que la MCap actuelle et le titre peut aller vers $26+. Si le pivot échoue ou tarde, les revenus mining continuent de fondre post-halving et la dette de $1.16B devient problématique. Le consensus Strong Buy montre que les analystes parient sur le scénario favorable, mais le marché (prix $17.84 vs target $26) reste prudent.
Trade Idea (Swing)
Long sur Pivot AI/HPC — Mean Reversion vers Target
Thèse
CORZ à $17.84 offre 46% de potentiel vers le consensus Strong Buy de $26.03. L'entrée dans le range $16-18 avec stop sous le support multi-touches $13.18 donne un R/R de 1:1.8. TP1 $20 (résistance psychologique, +12%), TP2 $26 (target analyste, +46%). Les catalyseurs sont l'annonce de contrats HPC et les earnings montrant la progression du pivot.
Invalidation & Sizing
Stop à $13.00 (sous le support majeur, -27%). Invalidation si BTC crashe sous $60K ou si le pivot HPC est abandonné. Taille : 2-3% du portefeuille. Le beta de 6.89 impose un sizing réduit. Les mouvements de 10%+ en une journée sont fréquents. Corrélation BTC à surveiller. Horizon : 3-6 mois minimum.
Sources
Données
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short/CTB)
Profil
- Core Scientific, Inc. (NASDAQ: CORZ)
- Secteur : Technology
- Industrie : Software - Infrastructure
Analyses
- Consensus : Strong Buy ($26.03)
- Beta : 6.89
- Short Interest : 19% du float
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. CORZ est un titre très volatile corrélé au Bitcoin avec un historique de faillite. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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