Verdict Express — 2 Minutes
B-
Haussier avec Réserves — Confiance 50% — Profil Spéculatif/Growth
Ce que fait la boîte
Applied Digital Corporation (ex-Applied Blockchain) conçoit, construit et opère des data centers pour le HPC et l'IA en Amérique du Nord. Basée à Dallas, Texas, la société a pivoté du crypto mining vers l'infrastructure AI avec des contrats majeurs, notamment avec CoreWeave pour $16B de leases AI. Avec $264M de revenus en croissance de +250%, 205 employés, et un campus Polaris en développement au Dakota du Nord, APLD est au coeur de la révolution des data centers AI.
3 Raisons d'Acheter
- Revenue +250% — Croissance explosive portée par les contrats AI/HPC
- Target $45.27 (Strong Buy) — +29% de potentiel consensus
- $16B de leases AI — Backlog massif avec CoreWeave, visibilité long terme
3 Raisons d'Éviter
- Short 33.7% du float — Un des titres les plus shortés du NASDAQ
- Beta 7.18 — Volatilité 7x le marché, extrêmement risqué
- Marge nette -47.4% — Pertes massives, EV/Revenue 42x
Setup Actuel
Consolidation à $35 après rally de +404% sur 1 an — APLD oscille autour de $35, son EMA 20. Le RSI à 51.3 est neutre. Le titre est 49% au-dessus de l'EMA 200 ($23.47), montrant la force de la tendance long terme. Le short interest de 33.7% est le chiffre clé : soit les shorts ont raison et la valorisation de 42x revenue est insoutenable, soit un squeeze massif est possible. Le contrat CoreWeave de $16B est le catalyseur fondamental.
Insiders & Institutions
Transactions Insiders Récentes
| Insider | Rôle | Actions | Prix |
|---|
| Wes Cummins | CEO & Chairman | 165,000 | $36.42 |
| Chuck Hastings | Director | 45,987 | $38.57 |
| Mohammad Mohmand | CFO | 137,503 | $34.73 |
| Richard Nottenburg | Director | 23,606 | $35.37 |
| Douglas Miller | Director | 10,000 | $38.54 |
Insiders Fortement Investis
Le CEO Wes Cummins détient 22.5M actions (~$787M), un alignment massif avec les actionnaires. Les insiders à 16.1% est un niveau élevé pour une mid-cap, signalant une forte conviction du management. Les institutions à 68.4% confirment l'intérêt institutionnel. Les transactions récentes montrent des exercices de stock-options autour de $34-38, cohérents avec les niveaux actuels.
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Shares Outstanding | 280M | Base modérée |
| Float | 236M | 84% du outstanding |
| Cash & Equivalents | $1.91B | Solide |
| Dette Totale | $2.61B | Significative |
| Cash Net | -$697M | Position nette négative |
| Enterprise Value | $11.18B | EV/Revenue 42x |
Bilan Sous Pression
APLD a un cash net négatif de -$697M, reflétant les investissements massifs dans la construction de data centers AI. La dette de $2.61B finance les campus HPC (Polaris au Dakota du Nord) et les équipements GPU. Le cash de $1.91B donne un runway de 12-18 mois au rythme de burn actuel. Le risque : si les revenus des leases CoreWeave tardent à se matérialiser, APLD devra lever des fonds supplémentaires, diluant les actionnaires.
Short Interest
Short Interest Critique — 33.7% du Float
APLD est l'un des titres les plus shortés du NASDAQ avec 33.7% du float en position courte. Le CTB a historiquement atteint des niveaux extrêmes (19.93% en avril 2025), forçant des short squeezes violents. Le CTB actuel de 0.32% est très bas — les shorts sont confortables. Avec un Days to Cover de 2.14 jours et un volume de 21.9M/jour, un squeeze est possible mais nécessite un catalyseur fort (annonce CoreWeave, earnings beat). Le ratio short/float de 33.7% est un signal d'alerte majeur dans les deux sens.
Options & Dérivés
Biais : Extrêmement spéculatif. Le beta de 7.18 et le short interest de 33.7% créent un environnement de trading explosif. La volatilité implicite est parmi les plus élevées du marché, rendant les options premium prohibitives. Les bull call spreads ou les put sales cash-secured sont les stratégies les plus adaptées. Le short squeeze est le scénario asymétrique : si 33.7% du float doit couvrir, le mouvement à la hausse serait explosif. Inversement, un deleveraging du titre pourrait accélérer la baisse.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $35.00 | Sur l'EMA 20 |
| RSI 14 | 51.3 | Zone neutre |
| MACD | +0.952 | Positif |
| Signal | +1.211 | MACD sous signal |
| EMA 20 | $35.14 | Prix au niveau |
| EMA 50 | $32.73 | Prix +7% au-dessus |
| EMA 200 | $23.47 | Prix +49% au-dessus |
| ATR | $4.11 | Volatilité élevée (11.7%) |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $32.73 | EMA 50 |
| Support | $25.00 | Zone de consolidation décembre |
| Support | $23.47 | EMA 200 — Support long terme |
| Résistance | $38.50 | Highs récents |
| Résistance | $45.27 | Target analyste consensus |
Consolidation Saine — Squeeze ou Breakdown?
APLD consolide entre $32 et $38 après un rally de +404% sur 1 an. Le RSI à 51.3 est neutre, le MACD est positif mais en décélération. Le prix teste l'EMA 20 à $35.14, un pivot technique classique. Au-dessus = continuation vers $38.50 puis $45. En-dessous = test de l'EMA 50 à $32.73. Avec 33.7% du float shorté, tout mouvement au-dessus de $38.50 pourrait déclencher un short squeeze violent.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Revenue Growth | Short % |
|---|
| APLD | Applied Digital | $9.79B | +250% | 33.7% |
| IREN | IREN Limited | $13.98B | +59% | 12.8% |
| CIFR | Cipher Mining | $6.53B | +197% | 20.4% |
| CRWV | CoreWeave | Privée | N/A | N/A |
| EQIX | Equinix | ~$90B | ~+7% | ~1% |
APLD est le pure-play construction de data centers AI avec la croissance la plus rapide (+250%) mais aussi le short interest le plus élevé (33.7%). Sa dépendance à CoreWeave (son principal client) est un risque de concentration majeur. Comparé à Equinix (leader établi, $90B MCap), APLD est 10x plus cher en EV/Revenue mais offre une croissance 30x supérieure. Le pari : APLD devient le prochain Equinix de l'ère AI.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact APLD |
|---|
| Capex AI | $300B+ en 2026 (hyperscalers) | Moteur principal |
| CoreWeave | IPO prévue, valorisation $35B+ | Validation du client principal |
| Énergie | Demande explosive pour data centers | Compétition pour l'accès |
| Taux US | Élevés, pas de baisse attendue | Coût de la dette élevé |
| Concurrence | Jacob, Emcor pénètrent le marché | Pression compétitive croissante |
Le Boom de la Construction de Data Centers AI
Les hyperscalers (Microsoft, Google, Meta, Amazon) investissent +$300B en 2026 dans les data centers AI. APLD se positionne comme le constructeur/opérateur spécialisé de cette infrastructure. Le contrat CoreWeave de $16B valide la thèse, mais la concurrence s'intensifie. L'avantage d'APLD : la vitesse d'exécution et l'expertise spécialisée dans le HPC/AI. Le risque : les constructeurs traditionnels (Jacob, Emcor) ont des bilans plus solides et une exécution prouvée.
Analyse des Risques
Profil de risque : Très Élevé
Beta 7.18, short interest 33.7%, marge nette -47.4%, dette $2.61B. Un des profils de risque les plus extrêmes du marché. Le contrat CoreWeave est le seul filet de sécurité.
Short 33.7%
Beta 7.18
Marge -47.4%
Dette $2.61B
Concentration CoreWeave
- 86.6M actions short = 33.7% du float, parmi les plus shortés du NASDAQ
- CTB historiquement explosif (19.93% en avril 2025)
- Days to Cover 2.14 = squeeze possible en 2 séances
- Les bears parient sur une valorisation insoutenable (42x revenue)
33.7% short = mouvement explosif dans un sens ou l'autre.
- Cash net négatif de -$697M
- Marge nette de -47.4% = burn massif
- Cash $1.91B = runway 12-18 mois max
- Risque de dilution si levée de fonds nécessaire
Le cash burn impose un chemin vers la profitabilité rapide.
- $16B de leases = quasi-totalité du backlog d'un seul client
- CoreWeave est privée et non encore profitable
- Si CoreWeave retarde ou réduit les commandes = impact dévastateur
Dépendance extrême à un client unique non côté.
- EV/Revenue 42x et EV/EBITDA 522x = prix de la perfection
- Comparables (Equinix) : EV/Revenue ~12x
- Justifiable uniquement si $16B de leases se matérialisent à 100%
Valorisation qui ne pardonne aucune erreur d'exécution.
- Campus Polaris en construction = risques de délais et surcoûts
- 205 employés pour des projets de milliards = équipe très légère
- Concurrence croissante de constructeurs traditionnels (Emcor, Jacob)
Exécution à prouver sur des projets d'une échelle inédite.
Pourquoi APLD est le pari le plus extrême du secteur
APLD est le titre le plus polarisant du secteur data center AI : Strong Buy des analystes (+29%) contre 33.7% de short interest. Le marché est littéralement scindé en deux. Les bulls voient $16B de leases CoreWeave et la croissance de +250%. Les bears voient une marge nette de -47.4%, une dette de $2.61B et un EV/Revenue de 42x sur une société de 205 employés. Le résultat sera binaire : soit APLD livre et le titre double, soit l'exécution échoue et le titre perd 60%+.
Trade Idea (Swing)
Long Squeeze Play — AI Data Center
Thèse
APLD est au milieu de son range avec un RSI neutre et 33.7% de short interest. Le beat EPS Q4 ($0.00 vs -$0.21 estimé) montre une trajectoire vers le breakeven. Entrée sur le bas du range $32-35 avec TP1 $38.50 (highs récents, +10%) et TP2 $45 (target analyste, +29%). Un short squeeze sur catalyseur (CoreWeave IPO, contrat additionnel) pourrait propulser au-delà.
Invalidation & Sizing
Stop à $25 (zone de consolidation décembre, -29%). Invalidation si CoreWeave retarde l'IPO ou réduit les commandes, ou si APLD annonce une levée de fonds dilutive. Taille : 1-2% du portefeuille MAXIMUM. Le beta de 7.18 est le plus élevé de notre univers — APLD peut perdre 30% en une semaine. Ce trade est purement spéculatif.
Sources
Données
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
Profil
- Applied Digital Corp. (NASDAQ: APLD)
- Secteur : Technology
- Industrie : IT Services / Data Centers
Analyses
- Consensus analyste : Strong Buy ($45.27)
- Revenue Growth : +250%
- Short Interest : 33.7% du float
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. APLD est un titre extrêmement volatil (beta 7.18) et massivement shorté (33.7%). Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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