Verdict Express — 2 Minutes
D+
Speculatif — Confiance 35% — Profil Biotech Pre-Revenue
Ce que fait la boite
Altimmune, Inc. est une biotech clinique basee a Gaithersburg, Maryland, specialisee dans le developpement de traitements contre l'obesite et les maladies hepatiques. Son candidat principal, pemvidutide, est un agoniste dual GLP-1/glucagon qui cible la MASH (steatohepatite metabolique) et l'obesite. La molecule a obtenu la designation Breakthrough Therapy de la FDA et entre en Phase 3 apres des résultats positifs a 48 semaines. Avec seulement 59 employes et $20K de revenus, ALT est une société 100% pipeline qui brule du cash.
3 Raisons d'Acheter
- FDA Breakthrough Therapy — Designation acceleree pour pemvidutide en MASH
- Target $17.67 (+287%) — Potentiel massif selon le consensus analyste (Buy)
- Phase 2b 48W positive — Résultats statistiquement significatifs sur ELF et LSM
3 Raisons d'Eviter
- Zero revenus — Pre-revenue, $95M de pertes annuelles, cash burn intense
- Short 19.4% — Les bears sont positionnes massivement contre ALT
- Dilution $75M — Offre directe en janvier 2026, 17M actions supplementaires
Setup Actuel
Biotech en transition vers Phase 3 — ALT trade a $4.56 apres une dilution de $75M en janvier 2026 pour financer la Phase 3 MASH. Le titre est a -52% de son 52W high de $9.68. Le consensus analyste est Buy avec un target moyen de $17.67 (+287% de potentiel). Le RSI a 44 indique une zone neutre-survendue. Le short interest de 19.4% du float créé un potentiel de short squeeze si les catalyseurs cliniques sont positifs. Titre binaire : succes Phase 3 = multi-bagger, echec = effondrement.
Activite de l'Entreprise
$20K
Chiffre d'Affaires
Pre-revenue
59
Employes
Equipe légère
1997
Fondation
Gaithersburg, MD
Pipeline — Pemvidutide
| Indication | Phase | Statut |
|---|
| MASH (Steatohepatite) |
Phase 3 en preparation |
Breakthrough Therapy |
| Obesite |
Phase 3 planifiee |
En developpement |
| Phase 2b IMPACT (48W) |
Completee |
Résultats positifs |
Qu'est-ce que le pemvidutide ?
Le pemvidutide est un agoniste dual equilibre 1:1 GLP-1/glucagon. Contrairement au semaglutide (Ozempic/Wegovy) qui cible principalement le GLP-1, le pemvidutide active aussi le recepteur du glucagon, ce qui apporte un effet anti-fibrotique hepatique supplementaire. C'est cette double action qui le differencie dans le marché MASH, ou la fibrose du foie est le problème central. L'essai IMPACT Phase 2b a 48 semaines a demontre des ameliorations statistiquement significatives sur les biomarqueurs de fibrose (ELF, LSM).
Fondamentaux
| Metrique | Valeur | Signal |
|---|
| Revenus (TTM) | $20K (pre-revenue) | Aucun revenu commercial |
| EBITDA | -$90.3M | Cash burn important |
| Marge Operationnelle | -4171% | Non significatif (pre-revenue) |
| ROE | -52.6% | Destruction de valeur |
| ROA | -30.9% | Actifs insuffisants |
| Cash | $210.8M | Renforce par $75M (Jan 2026) |
| Dette | $15.9M | Tres faible |
| Book Value | $1.94/action | 2.3x P/B |
| Enterprise Value | $277M | Cash net inclus |
| Beta | 0.076 | Decorrelation du marché |
| Target Analyste | $17.67 | +287% de potentiel |
| Recommandation | Buy | Consensus positif |
Résultats Trimestriels (EPS)
| Trimestre | EPS Reel | Estimations | Surprise |
|---|
| Q3 2025 | -$0.21 | -$0.27 | +22% beat |
| Q2 2025 | -$0.27 | -$0.32 | +16% beat |
| Q1 2025 | -$0.26 | -$0.34 | +24% beat |
| Q4 2024 | -$0.33 | -$0.34 | +2% beat |
Tendance positive des pertes
Bien qu'Altimmune soit deficitaire, la tendance est encourageante : les pertes par action diminuent trimestre apres trimestre, passant de -$0.33 (Q4 2024) a -$0.21 (Q3 2025). La société bat systematiquement les estimations des analystes, ce qui sugere un controle des depenses meilleur que prevu. Le cash burn annuel de ~$95M est couvert par les $210M de cash disponible, offrant une visibilite de ~2 ans de runway.
Insiders & Institutions
Profil d'actionnariat biotech typique
Avec 48.8% de detention institutionnelle, ALT beneficie d'un soutien significatif des fonds specialises biotech. L'arrivee d'un nouvel investisseur fondamental lors de l'offre de $75M en janvier 2026 est un signal positif — cet investisseur a fait sa due diligence sur les données Phase 2b. La faible detention insider (0.7%) est typique des biotechs cliniques qui ont leve plusieurs tours de financement. Le CEO Jerry Durso et le CFO Gregory Weaver pilotent la stratégie de developpement.
| Categorie | Detention | Signal |
|---|
| Institutions | 48.8% | Soutien solide |
| Insiders | 0.7% | Faible alignement |
| Float | 103.5M actions | Post-dilution |
| Nouvel Investisseur | $75M (Jan 2026) | Signal de confiance |
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $571M | Small Cap Biotech |
| Cash & Equivalents | $210.8M | ~2 ans de runway |
| Dette Totale | $15.9M | Quasi nulle |
| Cash Net | $194.9M | Position nette très positive |
| Enterprise Value | $277M | MCap - Cash Net |
| Book Value/Action | $1.94 | P/B = 2.3x |
Bilan renforce pour la Phase 3
Le bilan d'Altimmune est solide pour une biotech clinique : $210.8M de cash contre seulement $15.9M de dette, soit un cash net de $194.9M. L'offre de $75M en janvier 2026 a specifiquement ete levee pour financer la preparation de la Phase 3 MASH. Avec un burn rate trimestriel d'environ $23-25M, la société dispose d'une visibilite financière de ~2 ans, suffisante pour initier et avancer significativement dans la Phase 3. L'Enterprise Value de $277M est le vrai prix que le marché attribue au pipeline.
Short Interest
| Metrique Short | Valeur | Interpretation |
|---|
| Short % Float | 19.4% | Tres élevé — bears positionnes |
| Days to Cover | 3.78 jours | Modere — 4 jours pour deboucler |
| Cost to Borrow | 0.32% | En baisse (etait 6.9% en fev 2025) |
| Shares Available | 2M | Disponibilite correcte |
| Call/Put OI Ratio | 3.9x | Calls 4x plus que puts |
Potentiel de Short Squeeze
Avec 19.4% du float shorte et 3.78 jours pour couvrir, ALT présenté un profil de short squeeze significatif. Le ratio Call/Put OI de 3.9x montre que les options sont massivement biaisees haussier, ce qui peut amplifier un squeeze via le gamma hedging des market makers. Le cost-to-borrow a chute de 6.9% (fev 2025) a 0.32% actuellement, indiquant une normalisation de la pression short mais les positions restent élevées. Un catalyseur positif (annonce Phase 3, partnership) pourrait declencher un mouvement violent a la hausse.
Options & Derives
| Strike | Type | OI | Volume | IV |
|---|
| $5.00 | Call | 4,953 | 157 | 98.4% |
| $6.00 | Call | 3,457 | 21 | 142.2% |
| $7.00 | Call | 2,275 | 1 | 196.9% |
| $10.00 | Call | 1,852 | 30 | 312.5% |
| $9.00 | Call | 1,175 | 58 | 412.5% |
| $5.00 | Put | 2,459 | 112 | 87.5% |
Biais : Tres haussier. Le ratio Call/Put de 3.9x est extremement bullish. Le max pain a $4.50 est quasi au prix actuel ($4.56), indiquant un point d'equilibre atteint. La volatilité implicite est élevée (98-412%), typique d'une biotech binaire. L'open interest est concentre sur les calls $5-$10, montrant que les traders parient sur un mouvement significatif a la hausse. Les puts sont concentres sur le $5 strike comme protection.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $4.56 | Zone neutre |
| RSI (14) | 44.2 | Neutre-survendu |
| MACD | 0.016 (Signal: 0.125) | Bearish crossover |
| EMA 20 | $4.83 | Prix sous EMA 20 |
| EMA 50 | $4.69 | Prix sous EMA 50 |
| EMA 200 | $4.76 | Prix sous EMA 200 |
| ATR (14) | $0.354 | ~7.8% de volatilité journaliere |
| OBV | Bearish | Volume en sortie |
| VWAP | $7.59 | Prix 40% sous le VWAP |
Niveaux Cles
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $3.80 | Support technique (70/100 strength) |
| Support | $3.33 | Support majeur (80/100 strength, 3 touches) |
| Volume POC | $3.67 | Point of Control — plus haut volume |
| Resistance | $7.14 | Resistance majeure (80/100 strength) |
| Resistance | $8.25 | Resistance forte (90/100, 4 touches) |
| Resistance | $10.89 | Resistance historique |
Configuration technique defavorable a court terme
ALT trade sous ses trois EMA (20, 50, 200), ce qui est un signal bearish technique. Le MACD est en crossover baissier et l'OBV confirme des sorties de volumes. Cependant, le RSI a 44.2 s'approche de la zone de survente et le prix est pres du Volume POC a $3.67, une zone d'accumulation historique forte. Le support a $3.80 a tenu lors des tests recents. La configuration sugere un range-bound entre $3.80 et $5.00 en attente de catalyseur. Un breakout au-dessus de $5.00 avec volume ouvrirait la voie vers $7.14.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Cible | Pipeline |
|---|
| ALT | Altimmune Inc | $571M | MASH / Obesite | Phase 3 |
| MDGL | Madrigal Pharma | ~$7B | MASH (Rezdiffra) | Approuve FDA |
| AKRO | Akero Therapeutics | ~$2B | MASH | Phase 3 |
| VKTX | Viking Therapeutics | ~$6B | Obesite / MASH | Phase 3 |
| NVO | Novo Nordisk | ~$400B | GLP-1 (Ozempic) | Leader marché |
| LLY | Eli Lilly | ~$700B | GLP-1 (Mounjaro) | Leader marché |
ALT est le "small cap disruptor" du marché MASH/GLP-1. Comparee a Madrigal ($7B, seul produit MASH approuve FDA), Viking ($6B, Phase 3) et les geants NVO/LLY ($400-700B), Altimmune a $571M represente un pari asymetrique : si pemvidutide reussit la Phase 3, le potentiel de rerate est massif. L'avantage differenciant du dual agoniste GLP-1/glucagon est l'effet anti-fibrotique hepatique, absente chez les GLP-1 purs.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact ALT |
|---|
| Marché MASH | $35B+ projete en 2030 | Marché massif |
| GLP-1 / Obesite | Mega-tendance confirmee | Investisseurs en quete de next-gen |
| FDA Breakthrough | Acceleration reglementaire | Revue prioritaire |
| M&A Biotech | Big Pharma en mode acquisition | Cible potentielle |
| Taux d'intérêt | Fed en pause, attente de coupe | Neutre pour biotechs |
L'epidemie de MASH : un marché de $35B+
La MASH (anciennement NASH) est une maladie hepatique chronique liee a l'obesite et au syndrome metabolique qui touche ~5% de la population mondiale, soit plus de 350 millions de personnes. Jusqu'a l'approbation de Rezdiffra (Madrigal) en 2024, il n'existait aucun traitement approuve. Le marché est projete a $35B+ d'ici 2030. L'avantage de pemvidutide est son double mecanisme d'action : reduction de poids via le GLP-1 + effet anti-fibrotique via le glucagon, ciblant les deux aspects de la maladie. La designation Breakthrough Therapy de la FDA accéléré le processus d'approbation.
Analyse des Risques
Profil de risque : Tres élevé
Biotech pre-revenue a issue binaire. Le succes ou l'echec de la Phase 3 pemvidutide determinera le destin du titre. Dilution recente, short interest massif, et aucun revenu commercial.
Pre-Revenue
Binaire Phase 3
Short 19.4%
Dilution $75M
Cash Burn $95M/an
- Phase 3 MASH encore non initiee — résultats dans 2-3 ans minimum
- Taux d'echec Phase 3 biotech : ~40-50% historiquement
- Les endpoints Phase 3 (biopsie hepatique) sont plus stricts que les NITs Phase 2b
- Echec = effondrement du cours de 70-90%
Risque existentiel. L'ensemble de la valeur depend du succes clinique.
- $75M d'offre directe en janvier 2026 (17M actions + pre-funded warrants)
- Phase 3 coutera $200-400M supplementaires — levees futures probables
- Pre-funded warrants a $0.001 = dilution immediate garantie
- Chaque levee de fonds deprime le cours a court terme
Dilution quasi certaine. La Phase 3 necessitera des financements additionnels.
- Novo Nordisk et Eli Lilly dominent le marché GLP-1 avec des pipelines MASH
- Madrigal Rezdiffra deja approuve FDA en MASH
- Viking Therapeutics, Akero en Phase 3 competitive
- Big Pharma a des ressources illimitees vs ALT ($571M MCap)
Marché encombre. Pemvidutide doit prouver sa differenciation clinique.
- 24.2M actions shortees = pression vendeuse constante
- 3.78 jours pour couvrir = debouclage rapide si catalyseur
- CTB en baisse (0.32%) = shorts a l'aise, pas presses de couvrir
Double tranchant : pression a la baisse mais potentiel squeeze a la hausse.
- Pertes annuelles de ~$95M avec $0 de revenus commerciaux
- Cash de $210.8M = ~2 ans de visibilite
- La Phase 3 accelerera le burn rate significativement
Runway de 2 ans suffisant mais Phase 3 necesstera des fonds additionnels.
Investir dans une biotech pre-revenue : les règles
ALT est un investissement 100% binaire : succes Phase 3 = multi-bagger, echec = perte quasi totale. Les règles fondamentales : (1) Ne jamais investir plus de 2-3% du portefeuille dans un seul titre binaire. (2) Comprendre que la probabilité d'echec Phase 3 est de ~40-50%. (3) La dilution est inevitable pour financer le developpement. (4) Le catalyseur principal (résultats Phase 3) est a 2-3 ans. (5) Le short interest de 19.4% peut amplifier les mouvements dans les deux sens. C'est un ticket de loterie educated, pas un investissement de conviction.
Trade Idea (Swing)
Long Speculatif — Biotech MASH Phase 3
These
ALT est un pari asymetrique sur le succes de pemvidutide en Phase 3 MASH. A $4.56 avec un target analyste de $17.67 (+287%) et une designation Breakthrough Therapy FDA, le potentiel haussier est significatif. L'entrée ideale est sur le support $3.80 ou pres du max pain $4.50. TP1 $7.14 (resistance technique majeure, +57%), TP2 $10.89 (resistance historique, +139%). Le short squeeze potentiel (19.4% float) peut accelerer le mouvement si catalyseur positif.
Invalidation & Sizing
Stop a $3.20 (sous le support majeur $3.33, -30%). Invalidation si annonce negative sur le pipeline, echec clinique, ou perte du support $3.33. Taille : 1-2% du portefeuille MAXIMUM. ALT est un titre binaire a très haut risque. Une position de 1-2% permet de capturer le potentiel de multi-bagger tout en limitant l'impact d'un echec total. Preferez une entrée echelonnee : 50% a $4.50, 50% a $3.80 si le support est teste. Les options LEAPS (calls $5 Jan 2027) sont une alternative pour limiter le capital risque avec un levier maximum.
Sources
Donnees
- Market Watch Gateway (temps reel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short)
- SEC EDGAR (CIK: 0001326190)
Profil
- Altimmune, Inc. (NASDAQ: ALT)
- Secteur : Healthcare
- Industrie : Biotechnology
- altimmune.com
Analyses
- Consensus analyste : Buy ($17.67)
- Barclays : Overweight ($20)
- Pipeline : Pemvidutide Phase 3
Disclaimer : Ce rapport est fourni a titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. ALT est un titre biotech pre-revenue a très haut risque, avec une issue binaire dependant du succes clinique de pemvidutide. Consultez un conseiller financier agree avant toute decision.
MARKET WATCH