Verdict Express — 2 Minutes
A-
Haussier Fort — Confiance 70% — Profil Quality/Infrastructure
Ce que fait la boîte
Argan, Inc. est un constructeur spécialisé dans les centrales électriques et infrastructures énergétiques. Via sa filiale Gemma Power Systems, la société conçoit, construit et met en service des projets de production d'énergie (gaz naturel, renouvelable, batterie, biomasse) aux États-Unis, en Irlande et au Royaume-Uni. Avec $915M de revenus, une marge nette de 13.1%, un ROE de 32% et $727M de cash net, AGX est un modèle de rentabilité.
3 Raisons d'Acheter
- ROE 32%, marge 13.1% — Rentabilité exceptionnelle pour un constructeur
- $727M cash net, quasi zéro dette — Bilan forteresse
- Data center + AI = demande énergie — Mégatendance porteuse
3 Raisons d'Éviter
- Revenue -2.3% YoY — Croissance en légère contraction
- P/B 13.6x, EV/EBITDA 40.7x — Valorisation très élevée
- Concentration sectorielle — Dépendant du cycle énergétique
Setup Actuel
Momentum fort en zone ATH — AGX est en pleine accélération haussière avec un RSI à 63.1 et un MACD fortement positif (+15.8). Le titre est 48% au-dessus de sa EMA 200. Le signal BUY du 10 Fév confirme la dynamique. Le beta de 0.61 offre un profil défensif. La thèse repose sur la demande explosive d'énergie pour les data centers AI qui alimente le carnet de commandes d'Argan.
Insiders & Institutions
Détention Institutionnelle Quasi Totale
Avec 97.6% de détention institutionnelle, AGX est un titre quasi entièrement détenu par les fonds. BlackRock, Vanguard et Wellington Management sont les principaux holders. Cette concentration institutionnelle offre un soutien solide mais signifie aussi que le float libre est extrêmement restreint (13.3M actions). Les mouvements institutionnels peuvent avoir un impact significatif sur le prix.
| Holder | Type | Note |
|---|
| BlackRock Inc. | 13G | Top holder institutionnel |
| The Vanguard Group | 13G | Indexation |
| Wellington Management | 13G | Active management |
| Dimensional Fund | 13G | Factor investing |
Structure du Capital
| Composante | Valeur | Note |
|---|
| Market Cap | $5.73B | Mid Cap Industriel |
| Enterprise Value | $4.96B | EV/EBITDA 40.7x |
| Cash & Equivalents | $727M | 12.7% de MCap |
| Dette Totale | $2.6M | Quasi zéro |
| Book Value/Share | $30.25 | P/B 13.6x |
Bilan Forteresse
AGX a l'un des bilans les plus solides de tout le secteur industriel américain. Avec $727M de cash et seulement $2.6M de dette, le ratio dette/cash est quasi nul. Le cash représente 12.7% de la capitalisation boursière. Cette trésorerie massive provient de la rentabilité constante de l'activité EPC et permet à Argan de saisir des opportunités sans recourir à l'endettement. Aucun risque de dilution, aucun besoin de financement.
Short Interest
Short Interest Faible
Avec seulement 4.2% du float shorté et un CTB de 0.41%, les bears sont peu positionnés sur AGX. Le days-to-cover de 1.63 est très faible. Le coût d'emprunt bas signifie que les actions sont facilement disponibles pour le short selling, mais peu de traders en profitent. C'est un signe de confiance générale du marché dans la qualité du titre.
Options & Dérivés
Biais : Haussier technique, prudent sur la valorisation. AGX se trade au-dessus du target analyste de $361 (+14%), ce qui signale un marché plus optimiste que le consensus. Les options sur AGX ont une liquidité limitée (volume 289K). Le beta de 0.61 indique une volatilité modérée. Le profil est celui d'un momentum trade porté par la thématique AI infrastructure plutôt qu'un play value classique.
Analyse Technique
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|
| Prix | $412.87 | Zone ATH |
| RSI 14 | 63.1 | Haussier |
| MACD | +15.85 | Fortement positif |
| Signal MACD | +10.70 | Au-dessus signal |
| EMA 20 | $371.17 | Prix +11% au-dessus |
| EMA 50 | $350.48 | Prix +18% au-dessus |
| EMA 200 | $278.63 | Prix +48% au-dessus |
| ATR | $27.61 | ~6.7% volatilité |
| Signal Trading | BUY Signal du 10 Fév à $371.47 |
Niveaux Clés
| Type | Prix | Note |
|---|
| Support | $350 | EMA 50 — Support dynamique |
| Support | $278 | EMA 200 — Support majeur |
| Support | $126.58 | Support historique (Avr 2025) |
| Résistance | $450 | Extension psychologique |
| Résistance | $500 | Objectif round number |
Tendance Haussière Puissante
AGX est dans une tendance haussière parfaite : prix au-dessus de toutes les EMAs, MACD fortement positif, RSI haussier sans être en zone de surachat. Le titre n'a aucune résistance calculée au-dessus du prix actuel (ATH zone), ce qui ouvre la voie vers des extensions à $450-$500. L'ATR de $27.61 indique des mouvements journaliers de ~7%. Le signal BUY du 10 Fév a déjà généré +10.4%.
Secteur & Comparables
| Ticker | Nom | MCap | Marge Nette | Thème |
|---|
| AGX | Argan, Inc. | $5.73B | 13.1% | Power EPC |
| PWR | Quanta Services | ~$50B | ~5% | Infrastructure |
| EME | EMCOR Group | ~$25B | ~6% | Construction |
| FLR | Fluor Corporation | ~$8B | ~3% | EPC |
| GEV | GE Vernova | $216B | 12.8% | Power Generation |
AGX est le pure-play le plus rentable du secteur EPC. Avec une marge nette de 13.1%, Argan surpasse largement ses pairs (PWR ~5%, EME ~6%, FLR ~3%). Le ROE de 32% est exceptionnel pour un constructeur. La capitalisation modeste de $5.73B laisse du potentiel de rerate, surtout si la demande d'infrastructure AI-power accélère.
Contexte Macro
| Facteur | Situation | Impact AGX |
|---|
| Demande Data Center | Capex AI record ($300B+) | Moteur principal |
| Infrastructure Grid | Réseau US vieillissant, investissements massifs | Commandes durables |
| Transition Énergétique | Renouvelable + gaz + nucléaire | Diversification projets |
| Inflation Construction | Coûts matériaux élevés | Passé aux clients |
| Taux d'Intérêt | Élevés — pénalisent les projets capex | Impact limité (cash client) |
La Mégatendance AI-Power
Chaque data center AI nécessite des centaines de mégawatts d'électricité. Les hyperscalers (Microsoft, Google, Amazon, Meta) investissent des dizaines de milliards pour construire des capacités de production d'énergie dédiées. Argan, via Gemma Power Systems, est l'un des rares constructeurs spécialisés capables de livrer ces projets complexes. Le carnet de commandes devrait s'étoffer massivement dans les 2-3 prochaines années.
Analyse des Risques
Profil de risque : Modéré
Valorisation élevée mais justifiée par la rentabilité exceptionnelle et le bilan forteresse. Risque principal : valorisation et concentration sectorielle.
EV/EBITDA 40.7x
Revenue -2.3%
Cash $727M
ROE 32%
Short 4.2%
- EV/EBITDA de 40.7x = premium significatif
- P/B de 13.6x = valorisation élevée pour un constructeur
- Prix au-dessus du target analyste ($361 vs $412)
- Revenue en légère contraction (-2.3%)
Valorisation riche mais soutenue par un profil de qualité exceptionnelle.
- L'industrie EPC est cyclique — dépend des capex clients
- Ralentissement économique = report de projets
- Carnet de commandes peut fluctuer significativement
Cycle AI-power compense la cyclicité traditionnelle.
- Focus quasi exclusif sur la production d'énergie
- Diversification géographique limitée (US principal)
- Dépendance au cycle d'investissement énergétique
Concentration sectorielle mais dans un secteur en supercycle.
- Volume de seulement 289K actions/jour
- Float restreint de 13.3M actions
- Spreads bid/ask potentiellement larges
Liquidité faible mais suffisante pour du swing trading.
Pourquoi AGX mérite son premium
AGX se trade à des multiples élevés (EV/EBITDA 40.7x) mais la qualité exceptionnelle du business le justifie : ROE 32%, marge nette 13%, $727M de cash, quasi zéro dette. Le marché price la mégatendance AI-power qui devrait alimenter le carnet de commandes pour les 5-10 prochaines années. Le risque principal est un ralentissement de l'investissement AI/data center, qui remettrait en question la croissance future.
Trade Idea (Swing)
Long Momentum — AI Power Infrastructure
Thèse
AGX bénéficie de la rotation du marché vers l'infrastructure physique AI. Le signal BUY du 10 Fév a déjà généré +10.4%. Le momentum est fort (RSI 63, MACD +15.8) sans être en surachat. L'entrée idéale est sur pullback vers $385-$415 (zone EMA 20). TP1 $450 (extension +9%), TP2 $500 (round number +21%). R/R 1:1.6.
Invalidation & Sizing
Stop à $340 (sous EMA 50, -18%). Invalidation si le titre casse sous l'EMA 50 avec volume ou si ralentissement significatif des investissements data center. Taille : 3-5% du portefeuille. Titre quality avec beta 0.61, convient pour une position plus large. Le volume limité (289K) impose d'utiliser des ordres limit, pas de market orders.
Sources
Données
- Market Watch Gateway (temps réel)
- Yahoo Finance / StockAnalysis
- AmericanBulls (signaux)
- Fintel / ChartExchange (Short/CTB)
Profil
- Argan, Inc. (NYSE: AGX)
- Secteur : Industrials
- Industrie : Engineering & Construction
Analyses
- Target analyste : $361
- ROE : 32.0%
- Marge nette : 13.1%
Disclaimer : Ce rapport est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. AGX est un titre en zone ATH avec une valorisation élevée. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Consultez un conseiller financier agréé avant toute décision.
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